Bloomberg — Los inversores se han volcado este año en activos respetuosos con el clima a pesar de los retrocesos políticos y normativos en EE.UU. y Europa, mientras la inteligencia artificial impulsa un auge de la demanda de infraestructuras energéticas.
La emisión mundial de bonos y préstamos verdes ha alcanzado la cifra récord de US$947.000 millones en lo que va de año, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Esto se debe a que los indicadores bursátiles de las energías renovables se disponen a registrar sus primeras ganancias anuales desde 2020, superando al S&P 500 por un amplio margen, mientras que las acciones de las empresas de tecnología de redes eléctricas siguen gozando de favor.
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Los flujos son notables en un año en el que el presidente estadounidense Donald Trump respaldó los combustibles fósiles y desmanteló las subvenciones y la legislación sobre energías limpias. Europa también ha dado marcha atrás en algunas de sus normas medioambientales más estrictas en medio de la preocupación por el crecimiento y la competitividad.
Aún así, unas señales políticas más claras y un aumento previsto de casi el 4% en la demanda mundial de electricidad, impulsada por la IA, la refrigeración y las necesidades de electrificación, están elevando el optimismo de los inversores.
“Las inversiones ecológicas se consideran cada vez más como juegos de infraestructura e industriales básicos, no sólo operaciones ESG de nicho”, dijo Melissa Cheok, directora asociada de investigación de inversiones ESG en Sustainable Fitch. “Es probable que el capital fluya hacia áreas con una clara visibilidad de ingresos, respaldo político y demanda estructural, como las mejoras de la red y las energías renovables vinculadas a la electrificación”.
Las empresas de Asia-Pacífico y los emisores vinculados a los gobiernos captaron US$261.000 millones de deuda verde, un 20% más que un año antes, con China e India respaldando el despliegue de las energías renovables, según Bloomberg Intelligence. China alcanzó la cifra récord de US$138.000 millones en emisiones de bonos verdes, encabezadas por sus mayores prestamistas. También estrenó una oferta soberana en Londres a principios de año.
El llamado greenium, los menores costes de endeudamiento de los bonos verdes, es más evidente en Asia-Pacífico, donde algunos emisores obtuvieron más de 14 puntos básicos de descuento por utilizar una etiqueta verde en noviembre, según BloombergNEF. Los bonos verdes suelen ser utilizados por las empresas para recaudar fondos destinados a cambiar a energías renovables o a un transporte con menos emisiones de carbono.
BNP Paribas SA y Credit Agricole SA son los principales suscriptores de bonos verdes de este año, según datos recopilados por Bloomberg. La cantidad de bonos verdes en circulación ha crecido a una tasa anual compuesta del 30% en los últimos cinco años y la emisión representa ahora alrededor del 4,3% del total mundial, según afirmaron el mes pasado los investigadores del Grupo LSE.
La relajación de las tasas de interés en EE.UU. y las necesidades de refinanciación pueden impulsar las ventas mundiales de bonos verdes hasta alcanzar los US$1,6 billones el año que viene, afirmó Crystal Geng, responsable de investigación medioambiental, social y de gobernanza para Asia en BNP Paribas Asset Management.
Los valores ecológicos han liderado el mercado este año. Los índices de energía limpia de S&P Dow Jones Indices y WilderShares han subido un 45% y un 60%, respectivamente, aunque ambos siguen por debajo de sus máximos de 2021.
Los valores estadounidenses de energía solar y almacenamiento en baterías, entre ellos SolarEdge Technologies Inc, han estado entre los de mayor rendimiento, mientras que los fabricantes de aerogeneradores han liderado las ganancias en China y Alemania. La India se ha convertido en un punto caliente para las ofertas públicas iniciales de energía renovable, con 11 salidas a bolsa que han recaudado más de US$1.000 millones y otras seis empresas que buscan más de US$3.000 millones. El año pasado, 14 empresas de energías renovables recaudaron US$2.400 millones a través de OPI.
No todos los mercados se están beneficiando. La emisión de deuda verde en EE.UU. cayó un 7% hasta los US$163.000 millones este año y las ventas de bonos supranacionales descendieron en una cantidad similar. La captación de fondos en Alemania se mantuvo estable en unos US$79.000 millones.
Aunque la India registró un volumen récord de préstamos verdes de US$7.000 millones, el fuerte interés de los bancos extranjeros ha intensificado la competencia, reduciendo los márgenes de financiación entre un 5% y un 10% en proyectos de energías renovables y de otro tipo, según Jeanne Soh, responsable de financiación estructurada para Asia de Sumitomo Mitsui Banking Corp.
Las ventas de deuda vinculada a la sostenibilidad se desplomaron cerca de un 50% este año, hasta los US$165.000 millones, en medio de la preocupación por el lavado verde, según muestran los datos de Bloomberg Intelligence. La emisión de bonos de transición se redujo a más de la mitad, hasta los US$10.900 millones, para sectores difíciles de eliminar.
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Es probable que estas tendencias se inviertan en los próximos dos años, según Xuan Sheng Ou Yong, gestor de carteras de clientes para inversiones sostenibles de Robeco en Singapur. Los cambios en las normas de los fondos europeos permitirán a los gestores de activos definir lo que se considera una inversión sostenible, lo que abrirá la puerta a inversiones que reduzcan las emisiones en sectores más contaminantes, afirmó.
En conjunto, el volumen mundial de deuda sostenible se situó este año en torno a los US$1,6 billones, lo que supone un descenso de más del 8% con respecto a 2024, según los datos de Bloomberg Intelligence. Por otra parte, en Estados Unidos se vendieron más de US$500.000 millones en bonos sociales vinculados a la Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno, conocida como Ginnie Mae, que garantiza el capital y los intereses de los valores respaldados por hipotecas.
Con la colaboración de Rajesh Mascarenhas.
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