Bloomberg — Los operadores comenzarán la semana en máxima alerta ante una posible intervención del gobierno japonés para frenar la reciente caída del yen —posiblemente con la inusual asistencia de Estados Unidos—, luego de que la primera ministra Sanae Takaichi advirtiera que podría actuar frente a movimientos anormales.
La especulación sobre una posible intervención crece después de que los operadores informaran durante la sesión bursátil del viernes en EE. UU. que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se había puesto en contacto con instituciones financieras para preguntar sobre el tipo de cambio del yen. El principal funcionario de la moneda japonesa se había negado a comentar ese mismo día si se había llevado a cabo una revisión de tipos.
“Las revisiones de tasas suelen ser la última advertencia antes de que se tomen medidas”, declaró Michael Brown, estratega de investigación sénior de Pepperstone Group Ltd., refiriéndose a la intervención. “El Gobierno de Takaichi parece tener una tolerancia mucho menor a las fluctuaciones especulativas en el mercado cambiario que sus predecesores”.
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Es probable que los informes sobre la revisión de tasas hagan que el mercado desconfíe de intentar debilitar aún más la moneda japonesa, reduciendo las posiciones cortas en yenes, que han experimentado el mayor aumento en más de una década. El yen se movió con fuerza en las últimas horas de negociación de la semana pasada, revirtiendo una caída hacia niveles no vistos desde 2024, antes de ganar hasta un 1,75%, hasta 155,63 frente al dólar. Fue la mayor suba en un día desde agosto.
“Como primera ministra, no me corresponde comentar sobre asuntos que deberían ser determinados por el mercado, pero tomaremos todas las medidas necesarias para abordar movimientos especulativos y altamente anormales”, declaró Takaichi durante un debate televisado entre líderes de partidos el domingo.
No especificó a qué mercado se referían sus comentarios. Funcionarios gubernamentales han advertido recientemente sobre los rendimientos de los bonos y el yen. Los rendimientos de los bonos con los vencimientos más largos alcanzaron récords a principios de la semana pasada antes de retroceder.
“Dados los comentarios de Takaichi, los operadores deberían ser muy cautelosos en la apertura del lunes”, declaró Nick Twidale, analista jefe de AT Global Markets en Sídney. La moneda japonesa podría cotizar cerca de 155 frente al dólar al comienzo de la semana, afirmó.
La reversión de la caída del yen comenzó después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, finalizara su conferencia de prensa posterior a la decisión política el viernes. Unas horas más tarde, Atsushi Mimura, el principal funcionario del Ministerio de Finanzas a cargo del yen, se negó a comentar si el gobierno intervino para apoyar la moneda.
Las ganancias del yen se aceleraron durante la sesión estadounidense, ya que Wall Street consideró que las revisiones de tipos de interés podrían sentar las bases para que Japón intervenga para apuntalar el yen, quizás incluso con la participación del gobierno estadounidense.
“El mercado definitivamente quiere estar corto en yenes, pero será muy cauteloso dada esta presión, y si vemos que EE. UU. ha participado en posibles revisiones de tipos, el impacto también podría ser muy significativo, no solo para el yen, sino para los mercados globales”, afirmó Twidale.
Para algunos operadores, la acción concertada de Japón y EE. UU. evoca el Acuerdo del Plaza, un acuerdo de 1985 entre varias de las economías más grandes del mundo que devaluó el dólar. El debate sobre una respuesta política para corregir los desequilibrios económicos impulsados por la “persistente sobrevaluación del dólar” surgió hace más de un año.
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Estados Unidos solo ha intervenido en los mercados de divisas en tres ocasiones distintas desde 1996, según el sitio web de la Reserva Federal de Nueva York. La más reciente fue la venta de yenes junto con otros países del Grupo de los Siete para estabilizar la cotización tras el terremoto de 2011 en Japón.
“Japón no puede arreglar el yen sin arriesgarse a tensiones internas o repercusiones globales, por lo que la idea de coordinación, un resultado similar al del Acuerdo Plaza II, de repente no les parece descabellada a algunos”, declaró Anthony Doyle, estratega jefe de inversiones de Pinnacle Investment Management. “Cuando el Tesoro estadounidense empieza a tomar decisiones, suele ser una señal de que esto ha dejado de ser una simple historia cambiaria”.
El gobierno japonés gastó casi 100.000 millones de dólares en la compra de yenes para apuntalar la moneda en 2024. En cada una de las cuatro ocasiones, el tipo de cambio del yen se situó en torno a los 160 por dólar, lo que establece ese nivel como un indicador aproximado de dónde podrían volver a tomarse medidas.
“En última instancia, si se trata de un intento genuino de anclar el USD/JPY, Tokio debe intervenir de verdad”, declaró Homin Lee, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier. Añadió que la intervención de Japón y Estados Unidos en el mercado sería “una muestra inusualmente evidente de coordinación bilateral”.
“160 es una cifra simple y redonda que contrarresta los titulares políticos polémicos para muchos votantes japoneses y analistas del mercado, quienes seguramente la considerarán un indicador de crisis importante antes de las elecciones anticipadas a la Cámara Baja en febrero”, afirmó Lee.
Japón se prepara para unas elecciones sorpresa el 8 de febrero, con la promesa de Takaichi de recortar los impuestos a los alimentos, lo que ha repercutido en el mercado de deuda japonés en los últimos días. La tasa a 40 años se disparó por encima del 4%, alcanzando un nuevo máximo desde su debut en 2007 y el primero para cualquier vencimiento de la deuda soberana del país en más de tres décadas.
“La intervención solo retrasa, pero no revierte, la tendencia de depreciación del yen en el contexto macroeconómico actual, donde el foco está en un mayor gasto fiscal”, afirmó Rong Ren Goh, gestor de cartera de renta fija de Eastspring Investments.
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