Bloomberg Línea — El mercado del petróleo se encuentra en medio de su comienzo de año más fuerte desde 2022, ya que las crisis de suministro y las sanciones confunden las expectativas de un exceso de oferta.
Ahora los operadores se apresuran a cubrirse ante la perspectiva de que EE.UU. vuelva a bombardear Irán.
Un aumento de la actividad en los mercados de futuros y opciones ya está haciendo subir los precios del crudo - los futuros del Brent tocaron el viernes un máximo de siete meses de más de US$72 el barril, y algunos analistas ven una prima de riesgo de hasta US$10.
El repunte -el Brent ha subido cerca de un 18% desde finales del año pasado- representa un marcado cambio con respecto a hace tan solo unas semanas, cuando los operadores se centraban en las previsiones de un superávit récord, sobre todo por estas fechas.
En su lugar, se ha producido una fuerza inesperada gracias a las interrupciones del suministro en EE.UU. y Kazajistán, así como al rechazo del crudo sancionado.
Eso se ha visto amplificado por el riesgo geopolítico -empezando en Venezuela y extendiéndose a Irán-, donde el presidente Donald Trump podría ordenar nuevas huelgas en una región que alberga alrededor de una cuarta parte del comercio marítimo mundial de petróleo.
“Tienes una guerra potencial, y ese es el factor primordial, pero se suma a un mercado mucho más ajustado de lo que la gente anticipaba”, dijo Gary Ross, un veterano consultor petrolero convertido en gestor de fondos de cobertura en Black Gold Investors LLC. “Yo me abrocharía el cinturón y no querría estar corto en este mercado”.
Trump dijo en respuesta a las preguntas de los periodistas el viernes que está considerando un ataque limitado contra Irán después de reunir la mayor fuerza estadounidense desde 2003. Axios informó a principios de semana que un ataque estadounidense contra Irán podría llegar antes de lo esperado y parecerse más a una guerra en toda regla.
Repunte de los futuros
El número de futuros del petróleo Brent negociados se disparó hasta alcanzar un máximo histórico este año, mientras que el mes pasado se registró un récord en la negociación de opciones para protegerse de un nuevo repunte.
La volatilidad se ha disparado hasta alcanzar el nivel más alto desde el último bombardeo de EE.UU. a Irán en junio, y los operadores, durante el periodo más largo en años, han estado cobrando primas para protegerse contra un repunte.
“Da la sensación de que la probabilidad de ataques limitados y de represalias limitadas por parte de Irán parece menos probable esta vez”, dijo Jorge León, jefe de análisis geopolítico de la consultora Rystad Energy AS. “Funcionó el año pasado, pero ahora mismo tengo la sensación de que se trata de un acuerdo nuclear o de una escalada más amplia, no de algo intermedio”.
Que los precios no se hayan disparado es una señal de lo mucho que se ha expandido la producción mundial.
El secretario de Energía de EE.UU., Chris Wright, llegó a decir esta semana que el dominio energético estadounidense ha hecho que la política exterior del país esté menos supeditada a las crisis de suministro.
La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados elevaron constantemente la producción el año pasado. Asimismo, los volúmenes procedentes de fuera del grupo también alcanzaron un récord, dejando la producción mundial en 108 millones de barriles diarios a finales de 2025, según las estimaciones de la AIE. Eso supone casi 3 millones de barriles diarios más que el consumo en el mismo periodo, según sus cifras.
Aun así, las primeras semanas de enero ofrecieron un ejemplo de cómo los recortes inesperados de la producción pueden reducir rápidamente esa diferencia.
Las exportaciones previstas de crudo de mezcla CPC de Kazajistán cayeron al nivel más bajo en casi una década gracias a una combinación de ataques de drones, mantenimiento, daños en una instalación de producción y mal tiempo. Al mismo tiempo, una profunda helada en Estados Unidos contribuyó a dos de los cuatro mayores descensos de los inventarios de petróleo estadounidenses de este siglo. Solo las reservas de crudo cayeron en 9 millones de barriles la semana pasada.
Aunque la producción de ambos países ha vuelto a aumentar desde entonces, la interrupción contribuyó a erosionar las reservas occidentales en un momento en que se esperaba que crecieran rápidamente.
Los comerciantes de petróleo físico también observan de cerca la situación en Irán.
Algunas refinerías de Asia, la principal región consumidora, han empezado a preguntar por la disponibilidad de cargamentos de regiones fuera del Golfo Pérsico para cubrirse del riesgo de interrupción.
Las ganancias de los superpetroleros, cuyo suministro ya estaba limitado, también se han disparado en parte en previsión de una medida estadounidense. Los buques más grandes del mercado están ganando más de US$150.000 al día, el máximo desde la pandemia, cuando muchos de ellos fueron desplegados para almacenar barriles no deseados.
Las tarifas de los buques se han visto reforzadas por las tensiones de los últimos días, después de que Irán afirmara a principios de esta semana que había cerrado brevemente parte del estrecho de Ormuz, punto de estrangulamiento por el que fluye una quinta parte de los barriles del mundo.
“Ahora mismo, la atención se centra abrumadoramente en Irán y en lo que ocurra con el Estrecho de Ormuz”, afirmó Rob Thummel, gestor de carteras de Tortoise Capital Advisors. “Ésa es la cuestión del billón de dólares”.
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