Bloomberg — El repunte bursátil mundial está enmascarando una preocupación más profunda sobre las perspectivas económicas globales, lo que podría poner fin a la recuperación.
El optimismo ante la posibilidad de que el conflicto termine pronto, tras las declaraciones del presidente Donald Trump en las que preveía que Estados Unidos pondría fin a la guerra con Irán en dos o tres semanas, ha dado al mercado un impulso muy necesario. Sin embargo, los inversores están analizando cada vez más el impacto de unos precios del petróleo elevados durante un período prolongado, ante la expectativa de que la interrupción del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz suponga un lastre sostenido para los fundamentos económicos.
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De hecho, las mesas de negociación de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y JPMorgan Chase & Co. (JPM) atribuyeron el fuerte repunte de las acciones estadounidenses el martes más al posicionamiento extremadamente bajista en los mercados de renta variable al final del trimestre que al optimismo sobre la guerra.
Un claro indicio de una recuperación moderada —en lugar de una avalancha de inversores apostando fuerte por el repunte— fue el bajo volumen de negociación en la mayoría de los mercados asiáticos el miércoles. El índice bursátil Kospi de Corea, por ejemplo, registró un volumen aproximadamente un 20% inferior al promedio del último mes. Con la temporada de resultados acercándose, que ofrecerá un primer vistazo al impacto de la guerra en los resultados empresariales, existen numerosos factores que podrían frenar la recuperación.
Según Homin Lee, estratega de Lombard Odier Singapur, “el impacto de la guerra con Irán aún no se ha incorporado de forma significativa a las cifras consensuadas”. “Si los envíos a través del estrecho de Ormuz no se recuperan de manera sustancial tras estas señales más alentadoras, las revisiones a la baja en las previsiones de beneficios se acelerarán drásticamente”.
A principios de esta semana, operadores estadounidenses advirtieron que los fondos de cobertura y los fondos de seguimiento de tendencias, como los CTA, habían estado vendiendo acciones en corto de forma agresiva. También anticiparon que los fondos de pensiones estaban listos para destinar grandes flujos de efectivo a finales de mes a la compra de acciones, mientras que la presión sobre los operadores de opciones, que se mantenía en posiciones cortas, disminuiría con el vencimiento del martes, lo que proporcionaría un impulso alcista adicional.
En resumen, el dinero fácil solo estaba esperando una chispa para encender la mecha de una subida.
El índice MSCI Asia Pacífico subió hasta un 5,2%, su mayor incremento desde abril de 2025. Las acciones europeas también repuntaron, con el índice Stoxx Europe 600 subiendo hasta un 2,5% después de que las acciones estadounidenses repuntaran el martes por la tarde para registrar su mejor día desde mayo.
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Si bien el precio del Brent cayó por debajo de los US$100 por barril por primera vez en una semana, redujo sus pérdidas y aún se situaba un 37% por encima del nivel anterior al inicio de la guerra.
El aumento de los costes energéticos supone una amenaza para los beneficios empresariales. Se prevé que la crisis de suministro reduzca los márgenes, debilite el poder de fijación de precios y afecte a la demanda, además de conllevar el riesgo de un cambio en las expectativas sobre las tarifas.
“La siguiente fase consistirá en evaluar el impacto en la demanda derivado de la incertidumbre y la recuperación de los costes derivados del aumento de los costes de producción”, declaró el miércoles Matthew Haupt, gestor de fondos de Wilson Asset Management en Sídney.
Para subrayar la volatilidad de la situación, los ataques con drones continuaron el miércoles en todo Medio Oriente. Irán lanzó ataques durante la noche contra Israel, Baréin, Kuwait, un petrolero frente a las costas de Catar y los Emiratos Árabes Unidos, que fue atacado con misiles de crucero.
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El próximo evento que interesa a los inversores es el discurso de Trump el miércoles a las 9 de la noche, hora de Washington, en el que ofrecerá una actualización sobre la guerra.
Los futuros del petróleo indican que la inflación se mantendrá elevada durante los próximos meses, lo que aumenta las probabilidades de menores márgenes de beneficio para las empresas y de tasas de interés más altos.
Según la curva de futuros del crudo Brent, el mercado prevé que el precio del petróleo promedie alrededor de 85 dólares por barril durante el próximo año, frente a una previsión de unos US$70 el día anterior al ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán, según datos recopilados por Bloomberg.
“Es probable que el suministro de energía siga siendo limitado durante varias semanas, si no meses”, declaró Nick Ferres, director de inversiones de Vantage Point Asset Management en Singapur. “El despliegue militar también sugiere que aún queda otra fase del conflicto por delante, quizás durante el fin de semana de Pascua. Nuestra recomendación es mantener la cautela”.
Asia, con su dependencia de la crucial vía marítima por la que transita aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo transportado por mar, parece estar más expuesta a los riesgos que otras regiones.
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Economías como China, India e Indonesia se encuentran entre las mayores importadoras de petróleo del mundo. Economías con un fuerte componente tecnológico, como Corea del Sur y Taiwán, con su combinación de redes dependientes del gas y estrategias de importación dependientes del Golfo Pérsico, también son vulnerables .
El mes pasado, los inversores extranjeros retiraron la cifra récord de US$68.000 millones de los mercados emergentes de Asia, sin contar China, casi el doble del éxodo provocado por la pandemia en marzo de 2020 y más del triple de las pérdidas de junio de 2022 desencadenadas por la guerra en Ucrania.
“Seguimos prefiriendo mantener niveles elevados de efectivo”, declaró Vey-Sern Ling, directora general de Union Bancaire Privee. “Se trata simplemente de un repunte de alivio, ya que existen muchas incertidumbres sobre la rapidez con que podrán bajar los precios del petróleo y sobre si se puede confiar en Trump”.
Las revisiones al alza de las ganancias del índice MSCI Asia Pacífico prácticamente se han detenido desde el inicio de la guerra. Las estimaciones registraron un ligero aumento mensual del 0,25% en marzo, el nivel más bajo desde mayo de 2025, mes posterior a la imposición de aranceles estadounidenses, según datos recopilados por Bloomberg.
Antes de la guerra, todos pensaban que el precio del petróleo bajaría de los US$60 por barril, declaró Jun Bei Liu, cofundadora del fondo de cobertura Ten Cap Investment Management, en Bloomberg TV. Pero “ahora será estructuralmente más alto”, lo que hace que las acciones del sector energético resulten atractivas y aumenta la cautela en los sectores orientados al consumidor, añadió.
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“Si Trump pone fin a la guerra sin asegurar el estrecho ni lograr una paz más amplia, inevitablemente dejará secuelas y trasladará a nivel mundial los prohibitivos costes económicos, y de forma especialmente acuciante a Asia”, declaró Varathan, de Mizuho.
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