Bloomberg Línea — Goldman Sachs (GS) prevé que el Banco de la República mantendrá su sesgo contractivo y continuará con incrementos en la tasa de interés en las próximas reuniones, tras la sopresiva alza de 100 puntos básicos que llevó al tipo de referencia hasta 10,25% en la más reciente decisión del comité de política monetaria.
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La firma había anticipado un aumento de 50 puntos básicos, alineado con el consenso del mercado, pero el Emisor optó por una postura más contundente en un contexto de expectativas de inflación deterioradas y presiones derivadas del ajuste del salario mínimo.
El economista de Goldman Sachs, Santiago Téllez, señaló que el movimiento respondió a la necesidad de corregir el impacto del aumento del salario mínimo sobre el escenario inflacionario. Según el analista, “la fuerte subida de tasas buscaba principalmente anclar las expectativas de inflación en un horizonte coherente con el retorno de la inflación al rango meta de 3±1% para finales de 2027”.
Durante la rueda de prensa posterior a la reunión, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, reconoció que las proyecciones de inflación al cierre de 2026 se ajustaron al alza desde 4,1% hasta 6,3%. Téllez explicó que “el deterioro del panorama inflacionario tras el aumento del 23% del salario mínimo exigió una subida de tasas adelantada para restaurar el carácter restrictivo de la política monetaria”.
¿Cuánto pueden subir las tasas de interés?
Goldman Sachs destacó que el banco central no ofreció señales explícitas sobre la magnitud del próximo movimiento. En palabras del informe, “la orientación futura fue abierta, sin ninguna indicación explícita sobre la magnitud del próximo movimiento, y en su lugar señaló que las decisiones futuras seguirán dependiendo de los datos entrantes”.
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Para la entidad, la incertidumbre sobre el comportamiento de los precios en los primeros meses del año será clave. “Dada la fuerte estacionalidad de enero-febrero en los componentes del IPC sensibles a los salarios, el comité debería tener una lectura más clara de la tendencia subyacente de la inflación para la reunión de marzo”, indicó Téllez.
El diagnóstico de la firma también apunta a un ajuste más prolongado si la inflación no cede en línea con las nuevas estimaciones del propio banco central. “Los riesgos para nuestra previsión actual de una subida de 50 puntos básicos en marzo y 50 puntos básicos adicionales después —para una tasa final de 11,25%— están sesgados al alza”, advirtió el economista.
En ese sentido, Goldman Sachs considera que la sorpresa del tono restrictivo observada en la última reunión refleja no sólo el deterioro de las expectativas de inflación. Según el reporte, “la sorpresa restrictiva también reflejó una sensación de urgencia para abordar el repunte en las expectativas de inflación tras el anuncio del salario”.
El análisis reconoce que esa urgencia podría moderarse en la siguiente reunión. “Tal sensación de urgencia podría ser menos pronunciada en la próxima reunión, especialmente si las expectativas comienzan a estabilizarse y la inflación observada sigue las proyecciones actualizadas del personal”, concluyó Téllez.
