Bloomberg — Las apuestas sobre un alto al fuego entre EE.UU. e Irán han movilizado más de US$170 millones en Polymarket y se han convertido en una de las mayores de carácter geopolítico en la corta historia de los mercados de predicción.
Ahora, las secuelas están planteando las mismas preguntas que han perseguido a las plataformas durante meses: si los apostantes están negociando con información privilegiada y si las plataformas pueden liquidar limpiamente los contratos que intermedian.
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Una serie de apuestas oportunas sobre Irán realizadas en Polymarket por cuentas anónimas recién creadas han generado hasta ahora cientos de miles de dólares en beneficios, lo que ha llevado a los analistas a escudriñar las operaciones en busca de indicios reveladores de actividad privilegiada. Algunos pagos de apuestas relacionadas con Medio Oriente están ahora congelados en una disputa, sin que los operadores puedan cobrar mientras los usuarios debaten qué constituye un alto el fuego.
Juntos, exponen los dolores de crecimiento de una industria que todavía está construyendo la infraestructura para que coincida con sus ambiciones.
Casi todos los casos recientes que han despertado preocupaciones sobre uso de información privilegiada se basan en evidencia circunstancial, sin pruebas concluyentes que apunten a actores específicos. El miércoles, la firma de análisis blockchain Lookonchain destacó tres cuentas creadas recientemente. Estas obtuvieron más de US$480.000 en ganancias tras apostar por una tregua antes del 7 de abril y vender sus posiciones a precios elevados.
El resultado final del contrato del 7 de abril sigue en disputa, un proceso que obligará a la mayoría de los operadores a esperar más de dos días para recibir sus pagos. El volumen total del mercado ha superado los US$60 millones y sigue abierto a la negociación mientras se resuelve la disputa.
Los contratos ponen de relieve un problema persistente en los mercados de predicción, donde los acontecimientos del mundo real no siempre se resuelven según criterios en blanco y negro. Es más, el creciente conjunto de actividades sospechosas está añadiendo urgencia a los esfuerzos por abordar los nuevos riesgos que abren los mercados de predicción en un momento en el que Wall Street se está moviendo para legitimarlos y los usuarios cotidianos se están lanzando a ellos.
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Los mercados de predicción ofrecen una forma de hacer apuestas de sí o no en acontecimientos que van desde los deportes hasta las elecciones y las entregas de premios. Polymarket también utiliza sus operaciones fuera de EE.UU. para listar contratos vinculados a conflictos militares, lo que ha provocado un fuerte escrutinio por parte de los legisladores. Existe un creciente impulso en el Congreso para frenar la naciente industria.
Polymarket y su mayor rival, Kalshi Inc., han tratado de tomar medidas enérgicas contra el uso de información privilegiada a medida que sus plataformas crecen en popularidad. Ambas firmas han firmado acuerdos de colaboración con terceras empresas para ayudar a vigilar la cuestión, y han endurecido sus propias normas para definir más claramente cuándo se consideraría que las apuestas han actuado con información privilegiada.
Polymarket no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios.
Resolución de disputas
Las disputas sobre cómo se resuelven los mercados son frecuentes, aunque solo afecten a una pequeña fracción de los miles de contratos que se ofrecen en Polymarket cada día.
En la plataforma, cualquiera puede proponer cómo debe resolverse un mercado mediante la publicación de una pequeña cantidad de garantías. Si hay desacuerdo, otro usuario puede impugnar el resultado. A continuación, el asunto se somete a votación entre los titulares de una criptodivisa llamada UMA, y los comerciantes debaten las pruebas en una sala de chat pública de Discord.
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Algunos comerciantes han argumentado que el acuerdo de alto el fuego entre EE.UU. e Irán entraría dentro de una “retirada táctica temporal”, que no contaría según las normas elaboradas por Polymarket. Otros apuntaron a una declaración del ministro iraní de Asuntos Exteriores, Abbas Araghchi, en la que afirmaba que Irán detendría sus “operaciones defensivas”, argumentando que no había descartado maniobras ofensivas.
Otros contratos de Polymarket que rastrean fechas de tregua tan lejanas como el 31 de diciembre ya han resuelto a favor de un alto el fuego, complicando aún más el asunto.
La búsqueda de un patrón
Los apostantes en Polymarket pueden operar de forma anónima ya que la bolsa no realiza comprobaciones de identidad, pero su actividad es visible en la página web de Polymarket y en las transacciones de blockchain. Los operadores también pueden apostar a través de múltiples cuentas, lo que significa que las pérdidas en otros lugares no siempre son inmediatamente evidentes.
El reto de identificar actividades internas en una plataforma seudónima ha dado lugar a una industria casera emergente de detectives digitales. Hay varios rasgos distintivos que los analistas han aprendido a asociar con el uso de información privilegiada: una cuenta nueva con apuestas exitosas concentradas en un único mercado suele encajar en el perfil.
Un reciente estudio académico de la Facultad de Derecho de Columbia y la Universidad de Haifa examinó el libro mayor de blockchain de Polymarket en busca de patrones consistentes con el uso de información no pública, señalando transacciones que generaron beneficios de alrededor de US$143 millones en dos años. Los investigadores advirtieron que las operaciones bien sincronizadas no son prueba de acceso privilegiado.
Esa tensión se puso de manifiesto el miércoles, cuando la empresa de análisis forense de blockchain Bubblemaps SA destacó un conjunto de operaciones sospechosas, pero advirtió de que podrían no haber sido realizadas por personas con acceso a información privilegiada. Tres cuentas que predijeron correctamente ataques anteriores contra Irán habían realizado nuevas apuestas sobre una tregua antes del 15 de abril, lo que les reportó unos beneficios de más de US$560.000. Aún así, las cuentas no tienen un historial perfecto, ya que han perdido dinero en mercados similares en el pasado.
El propio alto al fuego se fraguó en cuestión de horas, lo que plantea dudas sobre cuánto conocimiento previo podría haber tenido alguien ajeno al pequeño grupo de negociadores.
“No podemos afirmar con certeza que estas cuentas sean insiders”, señaló Bubblemaps en una publicación en redes sociales. “Aun así, su historial de anticipar ataques sorpresa contra Irán sugiere que podrían tener acceso a mejor información que la mayoría”.
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