Bloomberg Línea — El gigante tecnológico Microsoft Corp. (MSFT) presentará sus resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 el próximo 29 de julio y, de cara al reporte, Bank of America (BofA) identificó tres factores que podrían definir la reacción del mercado:
- El crecimiento de Azure a medida que entra nueva capacidad
- El nivel de inversión en infraestructura y su impacto sobre márgenes y flujo de caja libre
- La adopción de Microsoft 365 Copilot junto con la monetización de la inteligencia artificial.
El banco mantuvo su recomendación de compra sobre la acción y un precio objetivo de US$500, frente a una cotización actual inferior a US$395. Además, actualizó sus proyecciones para incorporar una expectativa de mayor crecimiento de Azure, impulsada por la entrada en operación de nueva capacidad destinada a IA.
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Azure y las inversiones, bajo la lupa
Para BofA, la evolución de Azure seguirá siendo el principal indicador del trimestre. Microsoft proyectó un crecimiento interanual de entre 39% y 40% a tipo de cambio constante, y el banco considera que cumplir o superar ese rango será clave para sostener una visión positiva sobre la acción.
Según el informe, la demanda continúa superando la capacidad disponible. La entrada en operación del primer centro de datos Fairwater, ubicado en Wisconsin, permitirá avanzar en la conversión de contratos pendientes en ingresos.
En ese contexto, BofA también destacó el nivel de Remaining Performance Obligations (RPO) o compromisos comerciales pendientes. Microsoft cerró el trimestre anterior con US$627.000 millones en RPO y espera reconocer alrededor del 25% de ese monto durante los próximos doce meses. Para el banco, ese avance serviría como una señal de que las inversiones en IA ya comienzan a traducirse en ingresos.
El banco proyecta además que el gasto de capital del trimestre, incluidos los arrendamientos, alcanzará US$42.000 millones, un aumento de 32% frente al trimestre previo y de 74% respecto al año anterior, impulsado por la expansión de infraestructura para IA.
Como consecuencia, el flujo de caja libre se reduciría hasta US$14.400 millones, desde US$25.500 millones un año antes. BofA advierte que, si Azure crece por debajo de lo esperado, podrían aumentar las dudas del mercado sobre el retorno de estas inversiones.
Copilot y la monetización de la IA
Otro foco para los inversionistas será la evolución de Microsoft 365 Copilot y la capacidad de la empresa para monetizar la inteligencia artificial.
Durante el tercer trimestre fiscal, Copilot sumó cinco millones de licencias pagas frente al trimestre anterior y alcanzó los 20 millones de usuarios. Además, el ingreso recurrente anualizado (ARR) relacionado con IA superó los US$37.000 millones, con un crecimiento interanual de 123%.
BofA espera que estas métricas continúen creciendo a medida que aumenten el consumo de Azure AI y la capacidad disponible. El banco considera que la evolución de usuarios pagos e ingresos recurrentes permitirá evaluar si la adopción de IA se está traduciendo en mayores ingresos para Microsoft.
Además, destacó que el modelo de precios que combina licencias y consumo de servicios podría impulsar el ingreso promedio por usuario (ARPU), aunque señaló que la adopción todavía se encuentra en una etapa inicial.
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Los negocios centrales y la valuación
BofA estima que Microsoft reportará ingresos por US$87.400 millones en el cuarto trimestre fiscal de 2026, lo que representaría un crecimiento interanual de 14,4%.
Dentro de sus principales divisiones, proyecta ingresos por US$38.100 millones para Intelligent Cloud (+27,6%) y de US$37.300 millones para Productivity and Business Processes (+12,6%).
En contraste, prevé que More Personal Computing continúe mostrando debilidad, con ingresos de US$12.000 millones, una caída interanual de 10,5%, afectada principalmente por el negocio de videojuegos.
Por último, BofA destacó la valoración de Microsoft. La acción cotiza a alrededor de 19 veces la ganancia por acción estimada para 2027, por debajo de su promedio de los últimos cinco años, de 29 veces, una diferencia que el banco considera favorable para el potencial de la compañía.
