Bloomberg — Una caída de US$570.000 millones en poco más de un mes ha convertido a SK Hynix Inc. (SKHY) de una de las inversiones más prometedoras del mundo en el ámbito de la inteligencia artificial a uno de los mayores interrogantes de las carteras de inversión.
Las acciones del fabricante surcoreano de chips de memoria se han desplomado un 45% desde su máximo histórico alcanzado en junio, debido a la preocupación por el exceso de oferta y al aumento de la volatilidad provocada por el apalancamiento. Su pérdida de valor de mercado durante ese periodo rivaliza incluso con la de SpaceX (SPCX).
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Las acciones cayeron hasta un 13% el martes después de que The Information informara que una empresa respaldada por el Estado chino había comenzado a producir en masa máquinas de litografía por inmersión en ultravioleta profundo (DUV), lo que avivó los temores de que la autosuficiencia de China en materia de semiconductores esté avanzando más rápido de lo esperado.
Aunque se espera que SK Hynix presente este miércoles otro trimestre de beneficios récord, gracias a que el auge de la inteligencia artificial está impulsando al alza los precios de los chips, los inversores se están mostrando nerviosos. El principal temor es que el aumento de los costos de la memoria obligue a los clientes a reducir su uso y a recurrir a alternativas más baratas.
“El debate ahora es si la memoria se está llevando una parte demasiado grande del pastel”, afirmó Andy Wong, responsable de activos múltiples en Pictet Asset Management HK Ltd., cuyo fondo ha reducido su posición en SK Hynix en las últimas semanas. El mercado quiere ver si “algo puede cambiar la percepción de que SK Hynix está extrayendo un margen excesivo de la cadena de suministro”.
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Las acciones de la empresa coreana tienen mayores implicaciones para los inversores globales desde la cotización de sus certificados de depósito estadounidenses, cuyo precio ha caído ya por debajo del precio de oferta del 9 de julio. La proliferación de fondos cotizados apalancados vinculados a la acción también ha llamado la atención debido a la volatilidad sin precedentes que han desencadenado.
La acción sigue en camino de registrar otro año de ganancias de tres dígitos, impulsada por el liderazgo inicial de la empresa en memoria de gran ancho de banda para la inteligencia artificial. El retroceso de este mes refleja una cautela más generalizada respecto al sector del hardware tecnológico, a medida que se multiplican las dudas sobre la sostenibilidad de los gastos de los hiperescaladores.
Esta semana se esperan resultados cruciales de las principales empresas tecnológicas, entre ellas Meta Platforms Inc. (META), cuyo plan de vender el exceso de potencia de cálculo para IA avivó las preocupaciones sobre la demanda a principios de este mes. Apple Inc. (AAPL) ya ha señalado presiones en los costos y, según se informa, está presionando para obtener la autorización para comprar componentes de memoria a competidores chinos, entre ellos CXMT Corp.
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Los inversores también esperan los resultados completos del trimestre de junio de su principal rival, Samsung Electronics Co. El mayor fabricante mundial de chips de memoria convencional está ganando terreno a SK Hynix en el ámbito de la HBM, según afirmó Kim Minji, gestora de carteras de Must Asset Management en Seúl.
En cuanto a las acciones de SK Hynix, “los resultados de beneficios por sí solos no supondrán un gran catalizador”, señaló Kim, añadiendo que el punto clave para los inversores es si la empresa aumenta la rentabilidad para los accionistas, incluidas las recompras de acciones. “Lo más importante son los resultados de las grandes empresas hiperescalables: si seguirán aumentando su inversión en activos fijos y qué volumen de demanda prevén”, señaló.
La fuerte caída de la acción ha acentuado su tradicional bajo valor debido a la ciclicidad del sector de la memoria. Las acciones de SK Hynix cotizan ahora a menos de cuatro veces las estimaciones de beneficios futuros, casi la mitad en comparación con hace un mes y por debajo del múltiplo de 6,2 veces de su competidora Micron Technology Inc (MU).
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SK Hynix constituye una “oportunidad de compra muy atractiva” dadas sus valoraciones atractivas y el continuo desapalancamiento entre los inversores particulares coreanos, según escribió en una nota Shawn Oh, responsable de renta variable al contado de Corea en NH Investment & Securities. Al mismo tiempo, “estamos observando cómo los inversores están reduciendo sus posiciones, si es que no tenían ya una exposición reducida, de cara a la temporada de resultados del sector tecnológico estadounidense”.
En la actual ronda de resultados, varias empresas han sufrido fuertes caídas bursátiles incluso tras presentar cifras excelentes. Las acciones de Samsung cayeron más de un 6% tras su informe preliminar de beneficios del 7 de julio, lo que lastró al sector tecnológico asiático en general.
Los analistas esperan que SK Hynix registre en el trimestre de junio unas ventas que se hayan más que triplicado en comparación con el año anterior, hasta situarse en torno a los US$57.000 millones, con un beneficio operativo que se haya multiplicado por seis.
“Los resultados de SK Hynix también podrían convertirse en una prueba del sentimiento global respecto al hardware de IA”, afirmó James Ooi, estratega de mercado de Tiger Brokers. “Las expectativas están, en gran medida, descontadas a la perfección, por lo que incluso un ligero desvío podría provocar una reacción brusca”.
Con la colaboración de Sunny Bangia.
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