Bloomberg — El rally que ha llevado a la renta variable estadounidense a nuevos récords podría experimentar turbulencias en las próximas semanas antes de terminar el año con broche de oro, según Scott Rubner, de Citadel Securities.
Con el índice S&P 500 subiendo un 33% desde sus mínimos del año hasta el martes, los riesgos a corto plazo incluyen valoraciones estiradas, la volatilidad estacional que ha tendido a producirse en septiembre y octubre y posibles ventas de los fondos que siguen la tendencia, escribió Rubner, jefe de estrategia de renta variable y derivados de renta variable de la firma, en una nota del martes a los clientes.
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Sin embargo, es poco probable que cualquier debilidad potencial dure, ya que los vientos de cola que han impulsado a las acciones, incluido el gasto corporativo en inteligencia artificial y la demanda de los operadores minoristas, les dan un impulso en los últimos meses de 2025, dijo Rubner.
“Mantengámonos constructivos respecto a la demanda estructural, pero cubramos los riesgos a corto plazo, ya que septiembre-octubre sigue siendo una ventana vulnerable”, escribió Rubner, añadiendo que los inversores deberían tratar las caídas a corto plazo como oportunidades de compra.
El S&P 500 ha subido un 12,4% en lo que va de año, mientras que el Nasdaq 100 acumula una ganancia del 15,6% para 2025. La escalada de las acciones también ha disparado las valoraciones: el S&P 500 cotiza a 22,6 veces los beneficios a 12 meses vista, frente a una mediana de casi 19 veces en la última década.
Fondos sistemáticos
Los operadores minoristas han sido compradores netos de acciones durante 19 de las últimas 22 semanas, escribió Rubner. Los datos de la firma muestran que la actividad compradora de los operadores minoristas tiende a decaer en septiembre antes de repuntar en el mes siguiente.
Al mismo tiempo, los clientes institucionales parecen haberse vuelto más cautos: la actividad de cobertura de opciones de estos clientes ha sido bajista en cuatro de las últimas cinco semanas, según Citadel Securities.
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Mientras tanto, la exposición a las acciones entre los llamados fondos sistemáticos, que normalmente dejan que factores como la volatilidad o el impulso dicten su exposición al riesgo, ha crecido de forma elevada durante el rally de meses del mercado, según Rubner.
Eso les deja poco margen para comprar, y “si los mercados resbalan, los flujos sistemáticos podrían exacerbar las caídas”, escribió Rubner.
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