Bloomberg — Durante el último año, los economistas han modelado el impacto de las guerras comerciales del presidente estadounidense Donald Trump. Ahora, es una guerra real lo que están evaluando.
El impacto más inmediato de la escalada del conflicto en Medio Oriente es a través de la reacción del mercado, ya que los inversores huyen a refugios seguros como el oro, mientras que las acciones se desploman. Eso deja vulnerables a las economías más pequeñas, especialmente a las que tienen escasas reservas de divisas.
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El principal mecanismo de transmisión a la economía mundial es a través del petróleo. El Brent subió hasta un 13% hasta superar los US$82 por barril, el nivel más alto desde enero de 2025, antes de recortar algunas ganancias en las operaciones asiáticas del lunes.
Irán suministra alrededor del 5% del petróleo mundial, y una interrupción completa elevaría el precio en torno a un 20%, según escribieron Ziad Daoud y Dina Esfandiary, de Bloomberg Economics, en un informe antes de que el petróleo comenzara a cotizar en Asia. Además, alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo transita por el estrecho de Ormuz, y si se cerrara los precios podrían dispararse hasta US$108 por barril, advirtieron.
De mantenerse, esos precios más altos del petróleo perjudicarían a los principales importadores, como China, Europa y la India, mientras que entre los beneficiarios estarían exportadores como Rusia, Canadá y Noruega, escribieron los analistas del BE en una nota. En cuanto a EE.UU., los consumidores saldrían perdiendo, ya que el encarecimiento de los carburantes comprimiría los ingresos, pero la economía en general se enfrenta a un menor lastre, ya que el esquisto lo ha convertido en exportador de petróleo.
Por supuesto, mucho dependerá de lo que ocurra en los próximos días, semanas y meses. En una nota separada, los analistas de BE dijeron que esperan que la respuesta de Irán siga aumentando.
“Aunque no puede igualar la superioridad militar de EE.UU., Irán puede imponer costes significativos y tratar de empantanar a EE.UU. en la región”, escribieron Daoud y Esfandiary junto con Becca Wasser y Jennifer Welch.
Para una economía global que se ha estado embrollando con el despliegue arancelario de Trump y la creciente incertidumbre sobre el impacto de la Inteligencia Artificial en los mercados laborales, el último repunte de las tensiones en Medio Oriente añade aún más incertidumbre. El caos en los viajes se extendió por la región y más allá, mientras que los mayores transportistas de contenedores del mundo tuvieron que redirigir los buques para evitar el Golfo Pérsico.
Shane Oliver, economista jefe de AMP Ltd., atribuye una probabilidad del 60% a una guerra limitada, en la que Trump declare la victoria en la próxima semana aproximadamente. El otro escenario implicaría un enfrentamiento más prolongado y una posible duplicación de los precios del petróleo hasta alrededor de US$150 el barril.
“Hay pocos ejemplos de cambio de régimen exitoso a partir de intervenciones estadounidenses en las últimas décadas”, escribió Oliver en una nota a clientes.
Impacto en China
Las refinerías chinas se verían impactadas si se interrumpen los barriles iraníes, dado que se estima que importan el 99% de las exportaciones iraníes, lo que equivale a cerca del 13% de las importaciones chinas de crudo por vía marítima en 2025, según los analistas de TD Securities, entre ellos Rich Kelly.
“El Reino Medio perdería otra fuente de barriles baratos”, escribieron. “Rusia se beneficiaría con el probable desplazamiento de la demanda india y china hacia los Urales con grandes descuentos, lo que aliviaría cierta presión sobre el Kremlin por el descenso de los precios del crudo”.
Después de que los ataques militares estadounidenses e israelíes contra Irán acabaran con la vida del líder supremo de la República Islámica, el ayatolá Alí Jamenei, el ministro chino de Asuntos Exteriores, Wang Yi, calificó el domingo de “inaceptable matar abiertamente al líder de un país soberano e instaurar un cambio de régimen”.
Aproximadamente un mes antes de que el presidente Xi Jinping reciba a Trump en Pekín, cualquier deterioro de los lazos entre Estados Unidos y China corre el riesgo de interrumpir una tregua comercial que ha tranquilizado a los inversores a ambos lados del océano Pacífico.
Si la agitación de los mercados en general se mantiene, los que tienen menos amortiguadores pueden resultar vulnerables. Los analistas de Citigroup afirman que los países con escasas reservas de divisas, como Argentina, Sri Lanka, Pakistán y Turquía, “se enfrentan a mayores riesgos de salidas repentinas de capital y depreciación de la moneda.”
En un intento de blindar la divisa, el banco central turco anunció la suspensión de sus subastas de repos a una semana debido a la evolución de los mercados financieros, según un comunicado de la autoridad monetaria.
Turquía también es vulnerable a las oscilaciones del sentimiento del mercado debido a sus vínculos comerciales con Irán, según Robin Brooks, que publica el Macro Substack Shadow Price. “Irán es una economía minúscula, pero, al margen, los mercados lo verán como otra razón para ser negativos con Turquía”, escribió.
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En cuanto a los bancos centrales, es probable que adopten un enfoque comedido por ahora.
“Lo que complica aún más el corto plazo es que se producirá un aumento generalizado de la incertidumbre mundial, lo que puede repercutir en el lado de la demanda de la economía mientras repuntan las expectativas de inflación”, escribieron los analistas de TD Securities. “Esto aboga por la paciencia inicialmente, pero por la voluntad de reaccionar siempre y cuando la situación se estabilice en Medio Oriente”.
Con la ayuda de Swati Pandey.
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