Bloomberg — Los operadores consideran que una subida de las tasas de interés en Estados Unidos a finales de este mes es una cuestión de azar, dado que el repunte de los precios del petróleo y los comentarios restrictivos de los funcionarios de la Reserva Federal presagian una rápida intervención para controlar la inflación.
Los precios del mercado monetario del lunes sugieren que los operadores aumentaron sus apuestas a favor de una subida de tasas de interés de un cuarto de punto en julio, tras una serie de nuevos ataques estadounidenses contra Irán. Los precios reflejaron una probabilidad cercana al 50% de una subida, frente a menos del 40% al inicio de la sesión, ya que el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, afirmó que los miembros del banco central podrían tener que aumentar las tasas si la inflación subyacente sigue indicando presiones inflacionarias generalizadas.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, que son los más sensibles a los cambios en las expectativas de la política monetaria de la Reserva Federal, subieron hasta siete puntos básicos, alcanzando el 4,28%, el nivel más alto desde febrero de 2025. La tasa a cinco años alcanzó un máximo similar del 4,37%, mientras que el rendimiento de referencia a 10 años llegó a un máximo del 4,62% tras ganar seis puntos básicos, el nivel más alto desde mayo.
El repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro se produce antes de la publicación de los datos de precios al consumidor y al productor de Estados Unidos esta semana, así como de la comparecencia del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. Si la inflación subyacente que se publicará el martes resulta elevada, Waller afirmó que las autoridades tendrían que considerar un endurecimiento de la política monetaria a corto plazo.
“Los mercados impulsaron las expectativas de un alza de tasas a corto plazo tras el mensaje de Waller”, declaró Molly Brooks, estratega de tasas de interés en EE.UU. de TD Securities. “Esto hace que el dato del IPC de mañana sea aún más importante y, por lo tanto, más volátil, con el riesgo de que la curva de rendimiento se aplane aún más si se publica un dato más favorable”.
El repunte de las tasas de interés a corto plazo refleja las crecientes expectativas de que la Reserva Federal tendrá que subir las tasas antes para contener las presiones inflacionarias derivadas del repunte de los precios mundiales de la energía y los indicios de una economía estadounidense resiliente.
Los datos estadounidenses sobre el IPC y los precios al productor serán clave esta semana, ya que serán las últimas cifras de inflación antes de la próxima reunión de la Reserva Federal. Es probable que tanto el IPC general como el subyacente, que se publicarán el martes, hayan disminuido ligeramente en junio, aunque se prevé que ambos se mantengan muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, según una encuesta de economistas realizada por Bloomberg.
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En el ámbito geopolítico, el crudo Brent se disparó hasta un 9,9% tras el intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán, con declaraciones contradictorias de ambas partes sobre la permanencia del estrecho de Ormuz. El alza de los bonos se prolongó después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, anunciara que Estados Unidos estaba “restableciendo” el bloqueo a los buques iraníes.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
“Waller definió el lunes la función de reacción de la Reserva Federal en una medida que redujo la prima de incertidumbre de la Fed implícita en los rendimientos de los bonos del Tesoro, a pesar de que su mensaje fue restrictivo.”
— Alyce Andres, Estratega Macroeconómica.
Esta semana, Warsh también comparecerá por primera vez ante el Congreso desde que asumió el cargo, tras comprometerse a reducir la previsión sobre las tasas de interés. A pesar de que los mercados anticipan un mayor riesgo de subidas, muchos inversores siguen considerando que no habrá un endurecimiento de la política monetaria este año.
“Los inversores siguen pendientes de la reunión del FOMC del 29 de julio, ya que podría ser el momento clave para la primera subida de tasas de interés de Warsh”, declaró Ian Lyngen, jefe de estrategia de tasas de interés en EE.UU. de BMO Capital Markets. “La combinación del IPC y la decisión de Warsh del martes sin duda influirá en la probabilidad de que esto ocurra en una dirección u otra”.
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