Bloomberg — Según una encuesta de Bloomberg News, los economistas han revisado a la baja sus expectativas sobre recortes en las tasas de interés y ahora prevén que la Reserva Federal mantenga las tasas estables hasta mediados del próximo año.
La estimación mediana de los 35 economistas encuestados sugiere que los responsables políticos recortarán las tasas en junio de 2027, y de nuevo en diciembre de 2027, reduciendo el rango objetivo de su referencia al 3%-3,25%. En una encuesta realizada en marzo, los encuestados vieron que las tasas tocarían fondo en ese mismo nivel, pero anticiparon las reducciones este año.
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Solo tres economistas esperaban subidas de tasas este año. Eso contrasta con los inversores, que apuestan por una política monetaria más restrictiva para octubre, basándose en los precios de los contratos de futuros de los fondos federales.
Respecto a la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio, existe un amplio consenso. Los encuestados e inversores esperan mayoritariamente que el índice de referencia se mantenga entre el 3,5% y el 3,75%. En la que será la primera reunión presidida por Kevin Warsh, el 71 % de los economistas afirmó que es probable que la decisión sea unánime.
Gran parte del debate de los responsables políticos se centrará en el creciente temor a una inflación persistente, ya que el repunte de los costos energéticos se extiende lentamente a otros bienes y servicios. La inflación de los precios al consumo aumentó un 4,2% en mayo con respecto a hace un año, la tasa de incremento más rápida en más de tres años. La medida subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se aceleró hasta el 2,9%.
Desde enero, un número creciente de responsables políticos de la Reserva Federal han estado presionando para cambiar la declaración posterior a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) para eliminar el lenguaje que sugiere que el próximo movimiento de tasas sería un recorte. Esta supuesta “tendencia a la flexibilización monetaria” provocó tres votos en contra en la última reunión de abril.
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Tres cuartas partes de los economistas encuestados dijeron que los responsables políticos cambiarán ese lenguaje la próxima semana para señalar en su lugar que su próximo ajuste es igual de probable que sea una subida, o eliminar la línea en cuestión por completo.
“La señal más importante quizás no sea lo que haga la Reserva Federal, sino lo que deje de decir”, afirmó Dennis Shen, de la Escuela Internacional de Administración de Alemania. “El sesgo expansivo que ha persistido en las recientes declaraciones de política monetaria ahora parece cada vez más fuera de lugar en un contexto de mercados laborales resilientes y una inflación en aumento”.
También ha aumentado la preocupación de los propios economistas por la inflación, ya que el 82% dijo que representaba un riesgo mayor que el desempleo. Ni uno solo de los encuestados dijo que el mercado laboral era el mayor peligro, un cambio brusco respecto a diciembre, cuando más de la mitad de los economistas lo veían así.
Preocupación por Warsh
Las dudas sobre la determinación de Warsh para contener la inflación persistieron entre los economistas, pero disminuyó el número de los que expresaron la opinión más escéptica. A la pregunta de si el nuevo presidente se comprometía a alcanzar el objetivo de inflación del 2% de la Fed, solo el 6% respondió con un “no”, frente al 18% de marzo. Otro 26%, sin embargo, dijo estar “no seguro”.
En los meses previos a su nombramiento, Warsh pareció alinearse con los llamamientos del presidente Donald Trump a reducir los costos de los préstamos. Y aunque Trump ha dicho que quiere que Warsh tome decisiones de forma independiente, el presidente también ha seguido defendiendo que las tasas de interés deberían ser más bajas.
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Warsh también ha manifestado su intención de introducir una serie de reformas en el banco central estadounidense, incluyendo cambios en la forma en que la Reserva Federal se comunica. La mayoría de los economistas prevén que el presidente reduzca la frecuencia de las declaraciones que orientan sobre la evolución futura de las tasas de interés y que revise el formato o el contenido del Resumen de Proyecciones Económicas trimestral del FOMC. Solo el 23% espera que reduzca el número de ruedas de prensa posteriores a las reuniones.
“Dijo en su comparecencia ante el Senado que no cree en la orientación prospectiva”, afirmó Tom Simons, economista jefe para Estados Unidos de Jefferies. “Este será el cambio más significativo, y se reflejará en una menor extensión del comunicado del FOMC y en menos detalles en el SEP”.
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