Bloomberg — Se espera ampliamente que la Reserva Federal detenga su ciclo de recortes de tasas de interés esta semana, a medida que un mercado laboral más estable restablece cierto consenso en el banco central tras meses de creciente división.
Varios funcionarios, incluidos algunos cercanos al presidente, han venido señalando que las tasas están ahora en el lugar adecuado -después de tres recortes consecutivos- para apuntalar el empleo y seguir manteniendo la presión a la baja sobre la inflación.
“Ahora están esencialmente dentro de la zona de ataque de las estimaciones neutrales”, dijo Josh Hirt, economista senior de EE.UU. en The Vanguard Group Inc, refiriéndose al nivel en el que las tasas no frenarán ni estimularán la economía. “Eso conlleva más cautela, menos urgencia” para más recortes, dijo.
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La reunión ofrece al presidente Jerome Powell la oportunidad de dirigir la atención lejos de los dramas políticos y legales que envuelven a la Fed, y de vuelta al trabajo central del banco central de controlar la inflación y maximizar el empleo. Cualquier respiro puede resultar efímero. Es probable que la esperada decisión de mantener las tasas amplifique la indignación del presidente Donald Trump, que quiere recortarlos drásticamente.
La declaración del Comité Federal de Mercado Abierto está prevista para las 14:00 del miércoles en Washington, y Powell se dirigirá a los periodistas a las 14:30 horas.
Sus comentarios serán escrutados en busca de pistas sobre cuánto tiempo podría permanecer la Fed en espera, qué podría inclinar la balanza de nuevo hacia los recortes - y si el presidente tiene algún nuevo movimiento bajo la manga en la lucha con Trump.
¿Qué tan urgente es un recorte?
En el frente económico, los nuevos datos han ayudado a aliviar las tensiones que desgarraron al FOMC en direcciones opuestas durante los últimos meses.
Una fuerte desaceleración de la contratación asustó a los funcionarios que temían que el mercado laboral pudiera estar cerca de un punto de inflexión. Pero otro bando seguía receloso de la inflación - y se oponía más vociferantemente con cada recorte de tasas. Para diciembre, Powell tenía casi una revuelta entre manos, con hasta ocho presidentes regionales de la Fed en oposición. La división se vio exacerbada por la falta de datos debido al cierre del gobierno.
Las lecturas recientes han quitado algo de hierro al debate. La inflación subyacente de los precios al consumo para el año hasta diciembre se situó en un 2,6% menos de lo esperado, lo que ayudó a calmar los nervios de los halcones de la política monetaria.
En cuanto al empleo, tras subir en noviembre hasta el 4,5%, su nivel más alto en cuatro años, el desempleo ha vuelto a bajar. Otros indicadores del mercado laboral también ofrecieron garantías de que no hay una oleada de despidos a la vista, aunque la contratación sea floja.
“En general, la situación no es tan urgente como para requerir una acción política de la Reserva Federal”, afirmó Yelena Shulyatyeva, economista estadounidense senior del Conference Board. Ella sigue más preocupada por el empleo que por la inflación, pero ve el mercado laboral en un “frágil equilibrio” por ahora, con ganancias concentradas en un puñado de industrias.
Cambio en Wall Street
Los inversores en el mercado de US$30 billones del Tesoro se han posicionado a favor de un mantenimiento prolongado de las tasas. Los contratos swap muestran que el próximo recorte se espera ahora para julio, con la posibilidad de otro hacia finales de año. Los analistas de Wall Street han trasladado sus apuestas de recorte de tasas en 2026 a la última parte del año - o, en el caso de JPMorgan, las han desechado por completo.
“Realmente no hay ningún argumento convincente de que la Fed necesite hacer algo aquí”, dijo Gregory Faranello, jefe de negociación y estrategia de tasas estadounidenses de AmeriVet Securities. “Están a la espera, a corto plazo”.
No todos los responsables políticos se han aplacado. El gobernador de la Fed, Stephen Miran, que está en excedencia sin sueldo de su puesto como asesor principal de Trump, ha pedido 150 puntos básicos en recortes este año. La vicepresidenta de Supervisión, Michelle Bowman, dijo que los funcionarios deberían evitar dar señales de que el banco central va a pausar el ciclo de flexibilización.
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Pero ambos parecen aislados. Otros responsables políticos que han hablado desde la reunión de diciembre han sonado cómodos con dejar las tasas donde están, incluido el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, cuyas opiniones se consideran estrechamente alineadas con las de Powell. Aparte de sus conferencias de prensa posteriores a la reunión, Powell no ha hablado públicamente sobre sus puntos de vista políticos desde el 14 de octubre.
Incluso el gobernador Christopher Waller, que en junio fue el primer funcionario de la Fed en abogar por recortes de tasas, ha rebajado el tono. “Como la inflación sigue subiendo, podemos tomarnos nuestro tiempo”, dijo el 17 de diciembre, una semana después de la última reunión.
Tiempos inusuales
Aunque la armonía interna casi se ha restablecido, hay mucho calor externo.
La conferencia de prensa de Powell posterior a la reunión será su primer encuentro público con periodistas desde que recibió citaciones del gran jurado relacionadas con una investigación del Departamento de Justicia. El DOJ está sondeando las renovaciones en curso del edificio de la Fed y el testimonio de Powell ante el Congreso el año pasado sobre el proyecto.
La medida ha irritado a varios legisladores republicanos - y ha indignado a Powell, que denunció las citaciones como una amenaza directa a la capacidad del banco central para fijar las tasas de interés libre de “presiones o intimidaciones políticas”.
Su extraordinaria respuesta disparó las especulaciones sobre la posibilidad de que Powell opte por permanecer como gobernador de la Fed incluso después de que expire su mandato como presidente en mayo. Al hacerlo, negaría a Trump otra vacante en la Junta de Gobernadores y socavaría potencialmente la capacidad del próximo presidente para influir en las tasas.
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El jefe de la Fed seguramente recibirá preguntas sobre sus intenciones en mayo, así como sobre la investigación del DOJ y la audiencia a la que asistió la semana pasada en el Tribunal Supremo sobre los intentos de la administración de despedir a la gobernadora Lisa Cook.
Las borrascas políticas en torno a la Fed son un signo de “tiempos inusuales” que podrían dificultar las reuniones sobre tasas, según Darrick Hamilton, economista de la New School for Social Research.
“No espero que eso vaya a hacer que los miembros actuales se dirijan de forma diferente a como lo harían en otras circunstancias”, dijo. Aún así, “la presión está ahí, y sospecho que tendrá un impacto”.
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