Explicar por qué México ha crecido apenas 2% anual de media durante las últimas tres décadas se ha convertido en una especie de obsesión para los economistas.
Hay quienes sostienen que la informalidad generalizada tiene al país condenado a una productividad estructuralmente baja; otros apuntan a la extorsión como razón fundamental, ya que desincentiva la expansión de las pequeñas empresas.
Otros, en cambio, culpan a la débil capacidad tributaria del Estado, a la inseguridad y a la ausencia crónica del Estado de derecho. Las hipótesis abundan y, como sucede a menudo, la respuesta probablemente sea una combinación de todas ellas.
Ahora bien, explicar por qué México ha crecido últimamente a un ritmo aún por debajo de esa tasa mediocre es mucho más sencillo. Basta con observar el siguiente gráfico:
Se trata de la formación bruta de capital fijo de México: un indicador de la inversión que realizan las empresas y el Gobierno en activos como maquinaria, fábricas y edificios. En la práctica, es uno de los indicadores más claros de la confianza de los inversionistas y su disposición a destinar capital a proyectos a largo plazo.
Tal y como se puede observar, el punto álgido de esta tendencia ajustada estacionalmente tuvo lugar en julio de 2024, justo después de que los mexicanos votaran de forma abrumadora a favor de Claudia Sheinbaum como la primera mujer presidenta del país y concedieran a su partido y a sus aliados una sorprendente mayoría cualificada en el Congreso, lo suficientemente poderosa como para reformar la Constitución.
Estos cambios políticos radicales, agravados por la perjudicial reforma judicial que se aprobó pocos meses después y la eliminación de varios organismos reguladores autónomos, al parecer han asestado un golpe devastador al clima de inversión en México.
“La supermayoría del Congreso, y los cambios que esta ha permitido, no estaban previstos”, me ha dicho la economista Sofía Ramírez, directora del centro de estudios México ¿Cómo Vamos?.
“Si se modifican los términos de ese acuerdo institucional, se perjudican las inversiones que ya estaban previstas. Se debilita la certidumbre, y por ese motivo se comienza a observar un crecimiento negativo de la inversión privada a partir de mediados de 2024″.
Es verdad que parte de este descenso se debe a la propia reducción del gasto público en inversión. Al enfrentarse al mayor déficit fiscal en décadas, la administración de Sheinbaum ha dado prioridad al gasto social, al tiempo que ha recortado significativamente los presupuestos de inversión.
Sin embargo esto no oculta el panorama general: el sector privado, que supone el 86% de la inversión total, se ha mostrado muy reacio a apostar por el país. La encuesta más reciente del banco central a economistas reveló que solo el 2%, sí, el 2%, cree que es un buen momento para invertir en México. Y eso supuso una mejora con respecto al mes anterior, cuando la cifra se situaba en cero.
El regreso de la política arancelaria de Donald Trump en el 2025 y la incertidumbre en torno a la revisión del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (T-MEC) también han lastrado considerablemente la actividad empresarial del país.
Como era de esperar, el crecimiento del PIB ha sido inferior al esperado. México creció apenas un 1,4% en 2024, se desaceleró a un 0,6% en 2025 y se prevé que este año crezca otro escaso 1,4%.
En general, desde que el partido izquierdista Morena asumió el poder a finales de 2018 con Andrés Manuel López Obrador, la economía mexicana ha registrado un crecimiento anual promedio de apenas un 0,9%. Lamentable. Y esto a pesar de la estabilidad macroeconómica, el auge de las exportaciones y una economía estadounidense relativamente sólida en la vecina México.
Esto es señal de que algo anda muy mal en la economía mexicana.
Si el crecimiento no se recupera pronto en forma significativa a tasas de, digamos, un 3% o más, las consecuencias serán cada vez más difíciles de contener, comenzando por la posibilidad de que el país pierda su calificación de grado de inversión conforme los niveles de deuda sigan elevándose y las agencias de calificación de riesgo rebajen sus calificaciones.
Siendo justos, Sheinbaum ha hecho de la mejora del clima de inversión una prioridad declarada.
Se reúne regularmente con líderes empresariales e inversionistas extranjeros, y su administración ha anunciado una serie de medidas destinadas a atraer capital, incluyendo importantes planes de infraestructura y energía.
Su emblemático “Plan México” combina intentos de sustitución de importaciones, política industrial e incentivos para la reubicación, con el objetivo de elevar la relación inversión/PIB por encima del 28% para 2030 (se situaba en apenas el 22,9% a finales de 2025).
Pero el gobierno continúa atrapado en una contradicción fundamental: retóricamente, acoge con beneplácito la inversión privada; en la práctica, suele recurrir al intervencionismo estatal, al control de precios y a la incertidumbre regulatoria, porque esto refleja la ideología del partido gobernante.
Por cada gran inversión anunciada durante la rueda de prensa matutina de la presidenta, otro proyecto se cancela por motivos medioambientales o una cadena de gasolineras se ve amenazada con inspecciones fiscales por vender combustible por encima del precio fijado por el gobierno.
Si la administración verdaderamente quiere impulsar la inversión, tendrá que hacer algo mucho más difícil que celebrar reuniones amistosas: convencer al sector privado de que las reglas del juego seguirán siendo estables y de que los inversionistas no serán tratados con recelo simplemente por ser capitalistas convencidos.
En este gráfico también se puede apreciar un aspecto positivo para Sheinbaum.
López Obrador provocó un desplome igualmente pronunciado de la inversión fija al inicio de su presidencia tras su desafortunada decisión de cancelar el ambicioso proyecto del nuevo aeropuerto de la Ciudad de México.
Posteriormente, la inversión se desplomó durante la pandemia, para luego recuperarse de forma constante a partir de 2021, gracias a la aceleración de las oportunidades de deslocalización cercana y la estabilización del entorno empresarial.
¿Podrá Sheinbaum lograr una recuperación similar? Siga de cerca este gráfico. Puede que revele la verdad antes de que todos nos demos cuenta.
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