Bloomberg — La oferta pública inicial más grande de La India no puede atribuirse únicamente al espíritu de la época. Como la mayoría de los mercados, la exuberancia irracional y el dinero fácil sin duda jugarán un papel en la próxima venta de acciones de Paytm por US$2.200 millones. Pero, sobre todo, los inversores apostarán por una fintech de 12 años respaldada por SoftBank Group Corp. y Ant Group Co. que podría convertirse en una empresa no rentable.
Para ver cómo podría ser eso, mire hacia Corea del Sur.
En el país, KakaoBank Corp., una filial de Kakao Pay Corp., respaldada por Ant, está saliendo a la bolsa en lo alto de su rango de precios indicado después de que instituciones ofertaran US$2,25 billones, más de 1.700 veces las acciones que se les ofrecieron. La participación minorista finaliza el martes.
Los negocios basados en Internet están recaudando fondos a un ritmo vertiginoso valiéndose del impulso a todo lo digital atribuido a la pandemia. Además, la exposición de un banco virtual coreano o una fintech india ofrece a los inversores globales hambrientos de rendimiento un escondite de las acciones reguladoras impredecibles de Pekín contra titanes tecnológicos de China, incluida Ant.
Pero hay algo más en KakaoBank algo que también podría ser relevante para Paytm. El ritmo lo establecen los clientes de entre 20 y 30 años que no están preocupados por los bancos como instituciones tradicionales, pero quieren utilizar servicios bancarios en línea como cualquier otro servicio personalizado de acuerdo con sus patrones de gasto y prioridades de inversión.
Cuando los arrendatarios más jóvenes se acercan a KakaoBank en Internet, que ofrece préstamos para alquilar departamentos, lo que en Corea del Sur se conoce como “jeonse” (un contrato de alquiler de viviendas exclusivo, mediante el cual el arrendatario realiza un pago único de una determinada cantidad), no tienen que presentarse en una sucursal física, que de todas maneras no existe. El contacto cara a cara ofrece poca información adicional al prestamista, dado que el 90% de la población utiliza KakaoTalk. un popular servicio de mensajería que existe desde hace 11 años y es el primer gran éxito de la empresa matriz Kakao Corp., en la aplicación los usuarios pueden acceder a la billetera de la tienda de Kakao Pay para realizar pagos de persona a persona que no son en efectivo.
Esa es una gran ventaja sobre los prestamistas tradicionales que “carecen de una plataforma para atraer clientes y recopilar datos de servicios no financieros, así como incurrir en costos más altos para mantener sucursales físicas”, según Moody’s Investors Service.
KakaoBank, que actualmente compite en el 14% del mercado del país de deuda en wones, comenzará dentro de un período de entre 12 y 18 meses a atacar el 65% del mercado, dice Moody’s. No es de extrañar, entonces, que el valor de mercado posterior a la OPI de KakaoBank no esté muy por detrás del de los prestamistas minoristas más grandes, KB Financial Group Inc. y Shinhan Financial Group Co.
En India, Paytm, abreviatura de “pago a través de un teléfono”, se ha distanciado de sus raíces como una herramienta para que las personas recarguen sus cuentas de teléfonos de prepago y puedan pagar viajes en Uber. La plataforma gestinó 4 billones de rupias (US$54,000 millones) en pagos a comerciantes el año pasado, similar a los 67 billones de wones (US$58,000 millones) de Kakao Pay. Son los depósitos de US$20.000 millones de KakaoBank los que hacen la diferencia. La unidad bancaria de Paytm ni siquiera llega a los US$1,000 millones todavía.
Esto se debe a que Paytm unicamente opera un denominado banco de pagos, que no otorga préstamos, emite tarjetas de crédito o mantiene más de 200,000 rupias en depósitos por cliente. (Hasta hace poco, el límite era la mitad de esa cantidad). Incluso entonces, los indús ven claramente algo de valor en sus cuentas de Paytm Payments Bank.
Cuando se observa a dónde se dirige el dinero digital en La India una vez que se transfiere en línea, el banco de Paytm está en la cima en cuanto a recepción de fondos. El mes pasado tuvo una participación de mercado más alta que el State Bank of India, el mayor prestamista del país. Como el emisor número uno de etiquetas para vehículos que pagan peaje electrónicamente, tampoco lo está haciendo mal en la cuanto a transacciones originadas.
Ahora, si Paytm tuviera una licencia bancaria sin restricciones, en teoría podría desafiar a los prestamistas tradicionales de la misma manera que lo hace KakaoBank en Corea.
El sistema de pago en línea de La India se ha modernizado a una velocidad significativa, en parte gracias a la caída en los precios de los datos y al creciente uso de teléfonos inteligentes. El negocio de la billetera digital se ha vuelto mucho más competitivo que hace cinco años, cuando Paytm reinaba. Las billeteras de Google Pay PhonePe de Walmart Inc. y Alphabet Inc. manejaron respectivamente US$35,000 millones y US$28,000 millones en transacciones el mes pasado.
La aplicación Paytm, que se utilizó para transferir US$6,000 millones, ocupó un distante tercer lugar, aunque es reconocida por pequeños comerciantes, incluso en ciudades y pueblos pequeños. Eso la vuelve nueve veces más grande que Amazon Pay, y todo ello en un momento en que Amazon.com Inc. administra uno de los dos mercados de comercio electrónico más grandes de La India.
En todas partes, los clientes millennials y de la Generación Z han descubierto que la banca es lo que es: una gran fiesta de boda.
Encontrar y seleccionar prestatarios, decidir límites de crédito, mantener a los clientes comprometidos con pagos fáciles en línea, desde boletos de cine hasta viajes en autobús, seguros e inversiones en fondos mutuos, oro y acciones, y hacer que vuelvan para comprar y pagar después son todas las cosas que una una empresa de tecnología financiera puede hacer: el coordinador de bodas.
Cuando se intercambian votos se necesita de una licencia bancaria. Para otorgar un préstamo, los prestamistas menores deben recaudar fondos o encontrar un banco asociado para oficiar el acto. Pero un banco autorizado simplemente otorga un préstamo y el depósito equivalente aparece en el lado del pasivo de sus libros a favor del cliente. A medida que los clientes bancarios realizan pagos a otros esta obligación circula engrasando las ruedas del comercio sin problema alguno y convirtiéndose de un lado a otro en dinero oficial: efectivo.
Para desbloquear el valor que proviene de ser un banco que acepta depósitos sin restricciones, el fundador de Paytm, Vijay Shekhar Sharma, no necesita sucursales físicas, un esfuerzo costoso en un país grande. Solo tiene que presionar para que se cambie la licencia del banco de pagos en el que la empresa destinada a la OPI tiene una participación del 49%. Convertirse en lo que se conoce en La India como un banco de finanzas pequeñas debería ser suficiente, excepto para las empresas de alto precio. préstamos. Con el tiempo, Sharma podría fusionar todo el negocio financiero de Paytm con el banco después de hacerlo público por separado. La India ha permitido que un par de firmas financieras que establecieron bancos lleven a cabo fusiones inversas similares.
Jack Ma’s Ant tuvo problemas regulatorios en China por crear crédito sin las licencias necesarias. Queda por ver si los prestamistas inspirados en Ant en Corea y La India pueden ejecutar la visión de Ma de utilizar big data como sustituto de garantía, pero sin entrar en conflicto con el Estado. Eso es con lo que cuentan los inversores de KakaoBank. Pronto, esperarán lo mismo de Paytm.
