Ciudad de México — México está hoy mejor posicionado para enfrentar un ciclo restrictivo por parte de la Reserva Federal (Fed), por lo que el banco central puede tomar ventaja de esa condición y comenzar a pensar en el fin del ciclo de alzas de la tasa de interés, dijo Gerardo Esquivel, subgobernador de Banco de México (Banxico).
El banquero central indicó que la postura monetaria de Banxico eventualmente podría desligarse del ritmo de alzas de la Fed porque el diferencial de tasa con respecto a Estados Unidos es alto y porque el banco mexicano se adelantó en el proceso de normalización monetaria y comenzó desde junio de 2021 su ciclo alcista.
La tasa de interés de la Fed es de 2,5%, mientras que la de México es de 8,5%, lo que implica un diferencial de 600 puntos base, mismo que se ha buscado mantener la Junta de Gobierno de Banxico en esta coyuntura.
De acuerdo con Esquivel, los fundamentos macroeconómicos sólidos, la ausencia de presiones inflacionarias por el lado de la demanda o del mercado laboral y que la inflación en México está menos alejada de su objetivo que en otros países, son otros factores a favor de Banxico para desligarse de la Fed.
Todo eso hace que nuestra postura sea un poco mejor en términos relativos y que estemos ya cerca de pensar en terminar el ciclo de alzas en las próximas decisiones y dejar que opere ahora sí la postura de política monetaria y que empiece a reducir las presiones inflacionarias
Gerardo Esquivel, subgobernador de Banxico
Las declaraciones del subgobernador tuvieron lugar en el “XXVIII Seminario de Economía Mexicana. Balance de la economía mexicana: Políticas para el desarrollo”, el cual fue celebrado el jueves 25 de agosto, un día antes del mensaje hawkish de Jerome Powell sobre el rumbo de la política monetaria de la Fed.
Esquivel dijo que, hacia delante, y considerando el ajuste que se prevé por parte de la Fed, la tasa de interés en México debe garantizar el sostenimiento de la estabilidad financiera, al mismo tiempo que debe evitar convertirse en un factor adicional que contribuya al deterioro de las perspectivas económicas del país.
El costo asociado a una política monetaria excesivamente restrictiva no es inocuo. Este costo de hacer una política monetaria restrictiva afecta distintos márgenes a la actividad económica, al empleo, el crédito, la inversión, el consumo
Gerardo Esquivel, subgobernador de Banxico
No obstante, el subgobernador reconoció que la política monetaria de México enfrenta una disyuntiva.
Por un lado, la elevada inflación y el apretamiento de las condiciones financieras globales sugieren un apretamiento de la postura monetaria doméstica.
Sin embargo, subrayó, un apretamiento excesivo podría afectar el proceso de recuperación económica y profundizar la carencia de dinamismo de mediano plazo que ya experimenta el país, sobre todo en términos de inversión.
El subgobernador dijo que Banxico ha elevado la tasa de interés hasta llevarla a un nivel de 8,5%, pero enfatizó que más importante que su nivel nominal es el nivel de la tasa real ex-ante que, con la última decisión de política monetaria se llevó a zona restrictiva.
Tras el movimiento, lo que se espera es que la política monetaria empiece a operar en el sentido de reducir las presiones inflacionarias por la vía de los distintos canales por los que opera, incluyendo el de las expectativas y también a través de la demanda interna.
Tenemos una política monetaria autónoma que es importante que se mantenga así, pero también señalar la importancia de evitar un nivel de restricción excesivo e innecesario
Gerardo Esquivel, subgobernador de Banxico
