Bloomberg — Una evaluación del estado del mercado laboral de los Estados que supone una mala situación para la economía es, de hecho, una señal alcista para las acciones, de acuerdo con los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM)
Los datos semanales de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo superan en más de un 10% la media móvil de tres meses, lo que “tradicionalmente se asocia a una recesión en todos los casos”, según escribieron este martes en una nota los estrategas liderados por Mislav Matejka. No obstante, el S&P 500 tendió a ganar un 11% en promedio en los 12 meses sucesivos, indicaron, al citar información que se remonta a 1970.
Este grupo de estrategas se muestra animado porque las compañías siguen mejorando sus previsiones de ganancias, al tiempo que han apostado a que la Fed llevará a cabo su última gran subida de tasas de interés el mes próximo. Han sido de los más optimistas entre todos los expertos en renta variable estadounidense en 2022, incluso cuando el S&P 500 ha luchado por mantener un rebote en medio de los temores de que la candente inflación y una Reserva Federal de línea dura frenen el crecimiento de la economía.
Por su parte, referencial estadounidense experimentó un vertiginoso repunte en verano, no obstante, cayó a sus mínimos en un mes luego de que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, desestimara el pasado viernes las expectativas de un cambio en la política monetaria mientras no se produzca una disminución sustancial de la inflación. Según Matejka, los precios al consumidor siguen presentando indicios de estar alcanzando un nivel máximo.
Y aunque los datos de actividad empresarial también sugieren que lo peor está por venir para la economía, las revisiones de ganancias corporativas se mantienen, lo que mejora las perspectivas para las acciones, dijo el estratega. “Durante los últimos 2 o 3 meses sostuvimos la opinión de que ‘el flujo de datos incorrecto comenzará a verse como bueno’ y creemos que es probable que esto continúe”.
Sus puntos de vista contrastan con los estrategas de Morgan Stanley (MS) y Bank of America Corp. (BofA) (BAC), quienes esperan un largo período de tasas de interés más altas para aumentar la presión sobre los márgenes de ganancias. Un sólido informe de empleo para agosto, que se publicará este viernes, podría resultar en un aumento de tasas aún mayor de lo esperado por parte de la Fed el próximo mes, dijeron el lunes los estrategas de BofA.
Si bien los inversores en el mercado accionario están preocupados por el impacto de la desaceleración del crecimiento en las acciones, los datos de posicionamiento sugieren que aún no están entrando en pánico. Aunque el S&P 500 se ha desplomado desde los comentarios de Powell el viernes, el índice de volatilidad Cboe, conocido como el indicador de miedo de Wall Street, se ha estancado cerca de 25, más bajo que en los otros seis casos este año cuando las acciones experimentaron una liquidación similar. Un repunte en los futuros de acciones de EE.UU. el martes también sugiere que los inversores ven el último retroceso impulsado por las preocupaciones sobre los comentarios agresivos del banco central como exagerado.
-Con la asistencia de Farah Elbahrawy, Jessica Menton, Lu Wang y Jan-Patrick Barnert.
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