Bloomberg — David Kelly, de JPMorgan Asset Management, tiene unos consejos para los inversores alterados por el duro mensaje de la Reserva Federal: olviden el corto plazo y enfóquense en las valoraciones.
Jerome Powell, el presidente de la Fed, catalizó un desplome de los mercados el viernes luego de reiterar que el banco central del país norteamericano está dispuesto a seguir elevando sus tasas de interés y mantenerlos altos para aplacar la inflación, aún ante el riesgo de una contracción económica. Sus palabras aplastaron cualquier esperanza de un pivote dovish en el corto plazo, una especulación que incentivó apuestas de que el mercado bajista había terminado.
“La economía tiene ahora un pie en la recesión y el otro en la cáscara de banana”, dijo Kelly, estratega jefe global, en una entrevista después del discurso de Powell en Jackson Hole, Wyoming. Ante este panorama, la mejor manera de posicionarse ahora es mirar las valoraciones, agregó.
“Asegúrese de sobreponderar el valor estadounidense e internacional, así como los valores con una relación precio-beneficio relativamente baja”, dijo.
Los mercados han estado en una montaña rusa este año, cayendo ante el temor de que el endurecimiento de la política monetaria para frenar la inflación, que se eleva al ritmo más rápido de los últimos cuatro decenios, sumiera a la economía en una recesión. Los alcistas se consolaron con las perspectivas de que la inflación llegara a su punto máximo, que la Reserva Federal redujera el ritmo de las subidas de tasas y que se produjera un aterrizaje suave.
Estos temores y esperanzas se han visto reflejados en el rendimiento de las acciones de valor frente a las de crecimiento, siendo los primeros los que se han comportado mejor en la primera mitad de este año, mientras que los de crecimiento lo han hecho en general desde entonces. Tras las declaraciones de Powell del viernes, las acciones de valor han vuelto a ocupar la primera posición.
Kelly recomienda mantenerse alejado de las acciones tecnológicas de gran capitalización y del bitcoin (XBT) y vender cripto.
El bitcoin cotizó brevemente por debajo de los US$20.000 el lunes y el ETF de memes (ticker MEME) ha caído aproximadamente un 20% desde mediados de agosto, rondando los mínimos de finales de julio.
Kelly espera más volatilidad y un alto riesgo de recesión. Pero a finales del próximo año la economía “se sentirá más normal”. Pero la verdadera cuestión es “cuánto daño quiere infligir la Fed a esta economía”.
“La Reserva Federal está sobreestimando la fortaleza de la economía estadounidense, ya que se siente culpable por el hecho de que la inflación haya subido bajo su vigilancia”, dijo.
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