Buenos Aires — Antes de que el atentado contra Cristina Fernández de Kirchner acaparara la agenda pública argentina, los dólares paralelos – dólar blue, MEP y CCL – venían cediendo. ¿Por qué se venía dando esta dinámica y qué se puede esperar desde el lunes?
Dólar blue en $285
El paralelo viene de encadenar cinco ruedas a la baja en el mercado blue y muestra también un sendero tímidamente bajista en los segmentos bursátiles. De esta forma, el blue comienza la semana del 5 de septiembre en $285, muy lejos de los máximos de $350 que llegó a rozar en el mes de julio y algo por debajo $297 que costaba hasta el 23 de agosto.
Si bien la situación está a años luz de ser ideal, ya que la brecha cambiaria entre el oficial y el paralelo se mueve por encima del 105%, el mercado parece haberle dado una cierta tregua al Gobierno, a la espera de definiciones. Sin embargo, los analistas aclaran que si el Banco Central (BCRA) sigue sin acumular reservas en forma significativa (las netas se ubican en torno a US$1.000) y no se muestra una consolidación fiscal, el período de paz puede durar poco.
CCL por debajo de los $290
Prueba de ello es que hoy el dólar contado con liquidación (CCL), es decir aquel que se obtiene comprando un instrumento financiero en Argentina y vendiéndolo en el exterior, se encuentra algo por debajo del precio que podría tener si se toma en cuenta la cantidad de pesos que hay en la calle.
Así lo demuestra un gráfico de Aurum Valores que compara el agregado monetario M3 privado y lo sitúa en relación a la cotización del CCL: en general estas dos variables van de la mano, salvo en períodos de pánico, en los que el dólar sube por encima de lo que marca el M3 o en períodos de calma (o de carry trade), en los que sucede lo contrario. Sin embargo, hoy el CCL se encuentra por debajo de los $290, mientras que el dólar teórico está en $310.
¿Qué pasará? El tiempo de gracia del mercado a Massa
“Es probable que la capacidad del ministro de Economía, Sergio Massa, de sembrar expectativas esté ayudando a equilibrar la oferta y demanda de cobertura coyunturalmente”, consignó Pablo Repetto, de Aurum Valores.
Sin embargo, aclaró que “sembrando expectativas solamente no va a alcanzar” y que, por ende, “va siendo hora de que se pase de las expectativas a los hechos” .
Repetto destacó que, a partir de su llegada, Massa anunció anunciaron ingresos de dólares por repo, por acuerdo con el campo, entre otras posibiidades y que nada de eso se concretó aún. “Mientras tanto, tenemos al Banco Central sin acumular divisas y una discusión con el Fondo Monetario Internacional por delante para que aprueben las metas de junio que puede ser complicada”.
En línea con esta mirada, Juan Ignacio Paolicchi, economista de Empiria, mencionó que se trata de un momento “delicado”, ya que el BCRA sigue sin acumular reservas. “El mercado le dio un poco de tiempo a Massa y eso es lo que está favoreciendo la dinámica del contado con liqui y el blue, pero la brecha sigue alta”.
En virtud de ello, Paolicchi sostuvo que si el Gobierno no muestra resultados en el plano fiscal que permitan al mercado armar una historia de que no va a haber emisión monetaria, “esto tarde o temprano va a terminar en una variación del tipo de cambio”.
Factores internos y externos que afectan al dólar
Ente los factores internos que permitieron una cierta baja en los dólares paralelos, el economista Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, destacó: “Las licitaciones y el canje de deuda del Tesoro más algunas señales hacia una mejora en el resultado fiscal han contenido la escalada en los tipos de cambio”.
Entre la cuestiones externas, Reschini añadió: “Hasta los últimos días hemos visto mejora en los datos de inflación de USA y un fortalecimiento en el real brasileño, pero todo esto aún está en duda, por preocupaciones acerca del crecimiento económico y la recuperación económica en Europa y Estados Unidos”.
Septiembre, el mes bisagra
“Estamos en una tensa calma. La brecha cambiaria promedio de agosto fue del 114%, comparado con un julio, mes en el que llegamos a picos de 160%”, detalló Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica.
No obstante, Delgado recordó que el riesgo país se sigue moviendo en torno a los 2.400 puntos, por lo que resumió la situación como un “esperar y ver” ya que, según su mirada, “los inversores no están para nada cómodos hoy”.
El ejecutivo, afirmó, por último: “Septiembre es el mes bisagra. Ya pasó un mes de la crisis y salvo la señal fiscal y el apretón monetario todo sigue igual”.
