Bloomberg — Este año, las noticias sobre criptodivisas han estado plagadas de historias sobre inversores institucionales que están adoptando cada vez más los activos digitales. Entonces, si cada vez hay más actores importantes en el sector, ¿por qué los precios de Bitcoin, Ether y otros tokens siguen tan bajos en comparación con los máximos del año pasado?
Leah Wald, directora ejecutiva de la empresa de inversión en activos digitales Valkyrie Investments Inc. se unió al podcast “What Goes Up” para compartir su opinión sobre este tema.
También habló de las perspectivas de los mineros de blockchain, de los casos de uso de las criptomonedas en los mercados en desarrollo y de las perspectivas de un fondo cotizado de Bitcoin al contado.
A continuación, se presentan algunos aspectos destacados de la conversación, que han sido condensados y ligeramente editados para mayor claridad. Haga clic abajo para escuchar el podcast completo, o suscríbase en Apple Podcasts o dondequiera que escuche.
P: ¿Qué cree que está frenando al cripto en términos de nuevos casos de uso en las economías en desarrollo?
R: Ha evolucionado en ciertos aspectos dada la tendencia a creer que el Bitcoin es un depósito de valor. Los recientes avances en países como El Salvador, que hemos seguido, utilizando Bitcoin como moneda de curso legal junto con el dólar estadounidense, han demostrado que el uso de criptodivisas es definitivamente prometedor para las naciones soberanas. Pero, ¿resuelve los problemas del rincón de las remesas? ¿Otros problemas con los no bancarizados? No estoy seguro de por qué no ha despegado todavía. Estructuralmente no nos hemos centrado tanto en ese tipo de casos de uso. Los elementos especulativos de las criptodivisas han tenido definitivamente el protagonismo, que es quizás la razón por la que estamos hoy en este podcast.
Pero a medida que más bancos de desarrollo de todo el mundo empiecen a sentirse más cómodos con los criptoactivos, cosa que no han hecho, empezaremos a ver un poco más de progreso en ese frente. Dicho esto, ha habido fantásticos desarrollos tecnológicos que pueden facilitar esto, como la cantidad de nodos en la red Lightning, que es de más de 77.000, y muchos otros avances que creo que podrían facilitar lo que se necesita en los países en desarrollo para las remesas o para las microfinanzas, los sistemas de microcréditos, y cualquier plataforma que deba utilizarse para hacerlos exitosos. Y ojalá lo veamos en el extremo más cercano.
P: Una encuesta de Fidelity muestra que la adopción entre los inversores institucionales ha aumentado hasta el 42% en Estados Unidos y el 67% en Europa. A nivel mundial, el 81% de los inversores institucionales cree que los activos digitales deberían formar parte de una cartera. ¿Amortiguó la participación institucional el golpe de la venta de este año?
R: Esas estadísticas son sin duda emocionantes. Como sabemos muy bien en finanzas, depende absolutamente de tu horizonte temporal. Y las instituciones tienen un horizonte temporal más largo. Además, como fiduciarios, no pueden lanzarse sin más con una estrategia. Mi antiguo socio solía decirme: “La esperanza no es una buena estrategia de inversión”. Así que por mucho que nos guste el Bitcoin y nos interese, si es un mercado bajista, no vamos a comprar.
Así que creo que estoy muy entusiasmado con el interés de las instituciones, las oficinas familiares también, en todo el espectro un deseo de tener una estrategia de criptografía para cuando sea el momento adecuado para comprar en realidad. También sabemos que hay muchos comités diferentes que tienen que aprobar, y hay muchos otros obstáculos que tienen las instituciones, ya sea por los parámetros de riesgo, entre otros, y también en general el vehículo que necesitan para comprarlo.
Esas estadísticas de Fidelity -y también una reciente encuesta de KPMG- y muchas otras han mostrado absolutamente unas métricas alcistas muy interesantes, pero no se están reflejando en el mercado ahora mismo. Y creo que eso también se debe a que tenemos un acoplamiento en correlación con el mercado tradicional, y todos nosotros estamos muy preocupados, en su mayor parte, por las perspectivas macro. Así que no veo a ninguna institución invirtiendo en este tipo de activos de riesgo en este momento. Veo muchas, y escuchamos muchas, instituciones con las que estamos hablando al margen y preparándose. Así que creo que si consideramos un horizonte temporal más largo, eso es emocionante.
P: ¿Qué está ocurriendo para que los precios de las criptomonedas estén tan apagados últimamente? Ni siquiera el anuncio de la asociación entre BlackRock y Coinbase ha sido capaz de provocar una gran subida.
P: La encuesta que acaba de mencionar, [indica] que el principal obstáculo para la adopción -más del 51% dijo- era la volatilidad. Y eso ha sido siempre, en su mayor parte, lo que los asesores de inversión registrados con los que hablamos -y otros gestores de dinero- han tenido como su mayor preocupación: la volatilidad y la incapacidad de asignar con precisión dada esa volatilidad. Así que ahora tenemos al Bitcoin como el activo más aburrido del mercado, y creo que eso también tiene algo de humor, pero también algunos elementos importantes a tener en cuenta a medida que este activo se desarrolla.
En cuanto a tu segundo punto, la noticia de BlackRock-Coinbase fue extremadamente importante. Tienes razón en que todavía no ha movido los mercados, pero la integración con Aladdin no puede ser exagerada. Y creo que cualquier persona de las finanzas tradicionales entiende el poder de Aladdin y, obviamente, el poder de BlackRock.
Lo que hemos escuchado es que los asignadores todavía quieren trabajar con sofisticados gestores activos de criptomonedas para gestionar ese producto en lugar de asignar ellos mismos debido a las preocupaciones sobre la volatilidad, la falta de comprensión de los fundamentos, la falta de claridad normativa, y sólo la incomodidad general en su propia comprensión de cómo asignar a esta clase de activos. Así que creo que, en primer lugar, a medida que las instituciones se sientan más cómodas con la clase de activos, es probable que se sientan más cómodas asignándose a través de esa integración.
