Bloomberg — Algunos de los mayores bancos estadounidenses elevaron sus previsiones sobre la inflación de China este año y retrasaron las predicciones sobre su próximo recorte de las tasas de interés, mientras la escalada del conflicto en Irán hace subir los precios del petróleo.
Bank of America Corp. (BAC) se unió a otros gigantes de Wall Street como Citigroup Inc. (C) y Goldman Sachs Group Inc. (GS) al esperar un aumento de los precios al consumo y al productor este año más rápido de lo previsto anteriormente, según un informe publicado el lunes.
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El repunte de los costes energéticos también está haciendo que las probabilidades de una relajación monetaria sean mucho menores en los próximos meses, y los economistas de BofA han retirado su petición de dos bajadas de tasas por un total de 20 puntos básicos este año. Citi, que anteriormente esperaba que los recortes se reanudaran el próximo trimestre, predice ahora que el Banco Popular de China efectuará una única reducción de 10 puntos básicos en la segunda mitad del año.
“Vemos que la política se mueve hacia una postura de esperar y ver”, dijeron los economistas de BofA en el informe. Hay “menos necesidad de relajar inmediatamente, pero mayor capacidad para responder rápida y decisivamente si la demanda externa o interna se debilita inesperadamente o se endurecen las condiciones financieras.”
El consenso emergente entre los economistas refleja las expectativas en el mercado, a medida que los operadores recortan las apuestas por una mayor relajación monetaria. El rendimiento de la deuda pública china a 30 años subió la semana pasada a un máximo de 18 meses.
Los inversores, economistas y responsables políticos de todo el mundo se están adaptando rápidamente a la nueva realidad de una energía más cara, ya que los ataques en el Golfo disparan los costes del petróleo y amenazan con interrumpir las rutas de suministro de forma más generalizada.
Los funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. mantuvieron sin cambios los costes de endeudamiento la semana pasada, al tiempo que reconocían la incertidumbre añadida creada por la guerra en Medio Oriente. El Banco de Inglaterra dijo el jueves que “está preparado” para actuar con el fin de evitar que la inflación se acelere.
Los operadores también han empezado a aumentar las apuestas a subidas de tasas por parte de los bancos centrales desde la eurozona hasta Australia.
En China, el banco central se ha mantenido cada vez más al margen a la hora de gestionar una economía lastrada por la debilidad de la demanda y los profundos desequilibrios, y se espera que el estímulo fiscal haga la mayor parte del trabajo pesado. El PBOC solo aplicó una reducción de 10 puntos básicos a la tasa de interés oficial en 2025, mucho menos de lo que muchos esperaban.
Incluso antes de las hostilidades en Medio Oriente, los responsables políticos han estado telegrafiando un enfoque cauteloso de la relajación monetaria. Los máximos dirigentes chinos fijaron este mes su objetivo de crecimiento más modesto para la economía desde 1991.
Pero el posible calendario de futuros recortes de tasas es ahora aún menos seguro.
Además de la subida de los precios del petróleo, un repunte mundial de los metales apoyado por las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, así como una modesta recuperación de la demanda de los consumidores y las empresas en el ámbito nacional, son algunos de los factores citados por los economistas que ven por delante un mayor repunte de los precios. Es probable que China salga de una racha récord de deflación de toda su economía tan pronto como este mes, ya que el aumento de los costes del petróleo eleva los gastos del sector industrial.
Pero en ausencia de una demanda más fuerte, las fábricas pueden tener dificultades para repercutir los costes más elevados a los compradores y acabar con unos beneficios aún más escasos. Es preocupante, dado que los datos oficiales muestran que la proporción de empresas industriales con pérdidas en China ascendió al 24% en 2025, la más alta de este siglo.
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Los cambios al alza de Goldman, Citi y BofA para los precios al consumo fueron menores en comparación con sus revisiones para los precios al productor, ya que los economistas prevén que los costes más elevados no llegarán fácilmente a los sectores minorista y de servicios. Según los economistas de Goldman Sachs, un aumento del 1% en el índice de precios a la producción se traduce en sólo unos 5 puntos básicos de inflación subyacente al consumo.
“La experiencia histórica sugiere que la reflación del IPP impulsada por la energía está muy concentrada en los sectores industriales ascendentes”, escribieron en un informe el lunes.
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