Bloomberg — La economía de la eurozona se ralentizó inesperadamente a principios de 2026, con el aumento de los costos energéticos provocado por la guerra de Irán amenazando con una estanflación en los próximos meses.
El producto interior bruto del primer trimestre aumentó un 0,1% respecto a los tres meses anteriores, por debajo de la estimación media del 0,2% realizada en una encuesta de Bloomberg. España volvió a liderar las principales economías de la región, con una expansión del 0,6%. Alemania creció un 0,3%, mientras que Francia se estancó inesperadamente.
Ver más: Empresas de la eurozona anticipan fuerte alza de precios y costos por la guerra de Irán
Al cubrir solo el primer mes de combates en Medio Oriente, los datos del jueves no reflejan el alcance total de la ralentización a la que se enfrenta Europa mientras la conmoción del conflicto se extiende por el bloque de 21 naciones.
Subrayando los peligros que aún se ciernen horas antes de que el Banco Central Europeo fije las tasas de interés, una publicación separada de Eurostat mostró que los precios al consumo aumentaron un 3% en abril, el ritmo más rápido desde septiembre de 2023.
El BCE, que se espera que mantenga su tasa de depósito en el 2% más tarde ese mismo día, aún está calibrando su respuesta a las consecuencias económicas del conflicto, aunque los mercados estiman que subirá las tasas en junio y dos veces más a finales de año.
Aunque la inflación subyacente, excluidos los costes de la energía y los alimentos, se moderó en abril, puede resultar necesario cierto endurecimiento, ya que las encuestas indican que las expectativas de precios de las empresas y los hogares están aumentando.
Pero hacerlo podría poner en peligro el crecimiento, ya que las encuestas empresariales muestran que la actividad del sector privado se contrajo este mes por primera vez desde 2024.
La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, ha advertido de que el daño puede sentirse durante “años”. Francia e Italia ya han recortado sus perspectivas de crecimiento, mientras que Alemania ha reducido a la mitad su previsión para 2026, hasta el 0,5%.
Lo que dice Bloomberg Economics
“La inflación de la eurozona se aceleró en abril debido al aumento de los costes energéticos. Sin embargo, las cifras principales y subyacentes siguen siendo coherentes con las medias trimestrales que se sitúan ligeramente por debajo de las previsiones del escenario de referencia de los economistas del BCE. Estas cifras harán poco para cambiar el enfoque de esperar y ver del Consejo de Gobierno”.
-David Powell, economista senior de la eurozona.
Estas perspectivas suponen un problema para el canciller alemán Friedrich Merz, que había prometido que la mayor economía de Europa viviría un “año de crecimiento” tras un prolongado malestar acentuado por la interrupción del suministro de gas ruso tras la invasión de Ucrania.
Merz acogerá con satisfacción el resultado del primer trimestre, que igualó el ritmo del periodo anterior y superó las expectativas. Sin embargo, el desempleo está estancado en su nivel más alto en casi seis años, mientras que la inflación es la más rápida desde 2024.
Aunque Alemania está derrochando cientos de miles de millones de euros en mejoras de las infraestructuras y la defensa, esas inversiones actuarán ahora como un amortiguador frente a las repercusiones del conflicto de Medio Oriente, más que como un estímulo.
En Francia, las expectativas de un crecimiento del 0,2% se vieron truncadas por la debilidad del comercio y de la demanda interna, sobre todo en el sector de la construcción. El gobierno ha advertido de que la guerra podría costar al Estado 6.000 millones de euros (US$7.000 millones) este año, un impacto que dice que se compensará congelando el gasto.
Ver más:
Italia, que al igual que Francia confía en la expansión económica para aliviar las tensas finanzas públicas, registró un aumento del PIB del 0,2%, algo más de lo previsto por los analistas, aunque inferior al de los tres últimos meses de 2025.
Ver más: Las expectativas de inflación entre consumidores de la eurozona aumentaron en marzo
Ya ha confirmado que su déficit presupuestario no se reducirá hasta el límite del 3%/PIB de la Unión Europea hasta este año. Un crecimiento más lento podría frenar la capacidad de la Primera Ministra, Giorgia Meloni, de mantener sus promesas de gasto en energía y defensa.
Con la colaboración de Nick Heubeck, Ainhoa Goyeneche, Alessandra Migliaccio, Vassilis Karamanis, Giovanna Coi, Marton Eder, Kristian Siedenburg, Harumi Ichikura y Joel Rinneby.
Lea más en Bloomberg.com
