Bloomberg — El rendimiento de la deuda pública japonesa a 10 años subió a su nivel más alto desde 1999 y el yen se debilitó al persistir la incertidumbre sobre la senda política del banco central, incluso después de que éste llevara a cabo una subida de las tasas de interés ampliamente esperada.
Aunque el movimiento de un cuarto de punto en la tasa de interés oficial hasta el 0,75% fue anticipado unánimemente por los economistas, los operadores se sintieron decepcionados por la falta de una orientación clara sobre cuándo podría el Banco de Japón volver a endurecer su política. Esto hizo que el yen se debilitara hasta un 0,6%, hasta 156,44 frente al dólar.
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La subida del rendimiento a 10 años por encima del 2% marca un hito importante en la normalización de los mercados financieros de Japón, dado que el Banco de Japón había mantenido durante años este rendimiento de referencia en cero o por debajo de cero. Ahora está por encima del rendimiento comparable en China, mientras que sigue siendo aproximadamente la mitad del nivel en EE.UU.
En la rueda de prensa posterior a la decisión, el gobernador Kazuo Ueda dijo que hay margen para seguir subiendo las tasas, pero que la cuantía y la rapidez con que el BOJ se mueva deben determinarse cuidadosamente en función de la evolución de los precios y de la economía.
El rendimiento a 10 años subió hasta 5,5 puntos básicos, hasta el 2,02%. Las bolsas japonesas cerraron al alza tras la decisión y antes de que Ueda hablara. El índice Topix ganó un 0,8%, mientras que el Nikkei 225 avanzó un 1%.
A los mercados les preocupa que el BOJ “tenga que subir más en lugar de menos posteriormente, lo que inclina el riesgo hacia unas tasas más altas”, dijo Rong Ren Goh, gestor de carteras de renta fija de Eastspring Investments. “Si el BOJ no indica una trayectoria o un compromiso, los mercados probablemente seguirán valorando el riesgo de que se quede atrás”.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
“El BOJ suena confiado en que los salarios más altos se verán en 2026, con la perspectiva de que los precios estén en línea con el objetivo. Eso parece una economía más fuerte, con una inflación pegajosa y un banco central lento. No es una receta para que los JGB rindan bien”.
- Mark Cranfield, estratega macro.
Las expectativas de una subida de tasas por parte del BOJ se habían acumulado después de que Ueda ofreciera a principios de mes claros indicios de un movimiento. Se considera que la administración del primer ministro Sanae Takaichi está dispuesta a tolerar una subida de tasas, y el secretario jefe del gabinete, Minoru Kihara, afirmó a principios de esta semana que los detalles de la política monetaria deberían dejarse en manos del banco central.
El yen se ha fortalecido desde su mínimo de finales de noviembre, cuando alcanzó brevemente un mínimo de 10 meses frente al dólar.
Aún así, algunos observadores del mercado esperan que el ritmo del futuro endurecimiento del Banco de Japón siga siendo gradual. Los swaps de índices a un día sugieren que la próxima subida de tasas no estará totalmente descontada hasta septiembre.
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Aunque el banco central ha mantenido “la puerta abierta a nuevas subidas, no hay indicios de un cambio en el ritmo de endurecimiento”, dijo Eugenia Fabon Victorino, jefa de estrategia para Asia de SEB. “Así pues, esperamos que la próxima subida se produzca en torno a junio/julio”.
Bloomberg News informó la semana pasada de que los funcionarios del BOJ ven probable que las tasas acaben subiendo por encima del 0,75% antes de que finalice el ciclo de endurecimiento, y un antiguo director ejecutivo sugirió que el BOJ podría subir las tasas hasta cuatro veces de aquí a 2027.
Con la colaboración de Momoka Yokoyama y Mia Glass.
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