Bloomberg Línea — La bolsa brasileña, medida por el índice Ibovespa, se encamina a cerrar el año con ganancias de más del 30%, impulsadas en gran parte por el flujo de capital extranjero en busca de diversificación en medio de la tendencia global a la baja del dólar.
El repunte podría prolongarse en 2026 con el apoyo del escenario local, según Fernando Ferreira, estratega jefe y director de investigación de XP.
El estratega destacó dos grandes acontecimientos que deberían hacer que Brasil comience a despegar de otros mercados emergentes: la tendencia a la baja de las tasas de interés y las elecciones presidenciales.
“La bolsa cotiza hoy en torno a 9 veces los beneficios previstos para el próximo año, frente a una media histórica más cercana a 11 veces los beneficios. Vemos margen para que estos múltiplos de valoración sigan mejorando y convergiendo hacia la media histórica a medida que bajen las tasas de interés en Brasil el próximo año”, afirmó Ferreira en una rueda de prensa el lunes, 8 de diciembre.
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El estratega de XP señaló que, históricamente, la bolsa brasileña tiene un rendimiento “bastante sólido” durante los ciclos de recorte de intereses.
XP espera que el Banco Central de Brasil comience a recortar las tasas en marzo, con una tasa terminal del 12% anual, frente al 15% actual. El miércoles, 10 de diciembre, el Comité de Política Monetaria (Copom) mantuvo la tasa sin cambios en ese nivel, como se esperaba ampliamente en el mercado.
“En 2025, el gran tema de la fijación de precios y el repunte de los mercados fue la rotación hacia los mercados emergentes. El próximo año, el escenario de las tasas de interés y las elecciones debería empezar a influir más en el precio de los activos brasileños”, añadió el estratega durante la presentación del informe Dónde invertir en 2026 junto con otros profesionales del equipo de XP.
XP espera que la volatilidad característica del período electoral solo comience a hacerse más evidente en el mercado brasileño a partir de marzo o abril, cuando, en teoría, se definan los candidatos que disputarán las elecciones.
“La volatilidad del mercado aumenta considerablemente en los seis meses previos a las elecciones. El viernes pasado tuvimos un anticipo de ello: el mercado ya tiene este tema muy presente”, afirmó.
La sesión bursátil del viernes pasado, 5 de diciembre, supuso la mayor caída de la bolsa brasileña desde 2021: el Ibovespa cayó un 4,31% después de que el senador Flávio Bolsonaro afirmara que había sido elegido para disputar las elecciones con el apoyo de su padre, el expresidente Jair Bolsonaro, actualmente inelegible y condenado a 27 años de prisión por planear un golpe de Estado tras su derrota en 2022.
A pesar de la expectativa de volatilidad futura, el escenario base de XP es positivo: la proyección es que el Ibovespa alcance los 185.000 puntos a finales de 2026, lo que representaría un aumento del 17% con respecto al cierre del lunes.
En el escenario más pesimista, por otro lado, en el que no se aborda el desafío fiscal, el índice caería a 144.000 puntos según los cálculos de XP.
En el más optimista, si el gobierno da señales de que ha logrado controlar la trayectoria de la deuda, el Ibovespa podría alcanzar los 223.000 puntos el próximo año.
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Otro factor que podría favorecer al Ibovespa en 2026 es la continuidad del ciclo de recortes de tasas de interés en Estados Unidos. Esta semana, la Fed redujo las tasas por tercera reunión consecutiva, hasta situarlos en un intervalo del 3,50% al 3,75% anual.
La cartera recomendada por XP para el mes de diciembre sigue apostando por sectores considerados defensivos, como el eléctrico, con Axia y Copel; y el bancario, con recomendaciones para Itaú (ITUB4), BTG Pactual (BPAC11) y B3 (B3AS3).
Además de ellos, el equipo de investigación de renta variable de la correduría ha apostado por valores de empresas más expuestas al escenario nacional, como la construcción civil, con Cyrela (CYRE3), y los centros comerciales, con Iguatemi (IGTI11).
“El núcleo de nuestras carteras sigue siendo los sectores más defensivos, con empresas generadoras de efectivo y pagadoras de dividendos. Esto se debe a que, incluso en un escenario de caída de las tasas de interés, el tipo de interés básico Selic seguirá siendo alta”, afirmó Ferreira.
“Por lo tanto, las empresas con mayor previsibilidad y en sectores más predecibles deberían tener un rendimiento sólido”.
