Bloomberg — Los responsables de la política económica están a punto de reunirse en Washington para evaluar el daño que la guerra del presidente Donald Trump contra Irán ha causado al crecimiento en Oriente Medio y más allá.
Para muchos de los asistentes a las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, que se celebrarán del 13 al 18 de abril en la capital estadounidense, el viaje les provocará una sensación de déjà vu, después de que el evento del año pasado estuviera dominado por los aranceles comerciales punitivos —otro golpe provocado por Trump—.
La edición de 2026 se centrará en interpretar las señales de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán de este fin de semana, destinadas a convertir un alto el fuego de dos semanas en una paz duradera, y en cómo los gobiernos y los bancos centrales pueden apoyar mejor a sus economías sin crear nuevos problemas.
Antes de las reuniones, a las que asistirán ministros de Finanzas y responsables de bancos centrales de todo el mundo, la directora del FMI, Kristalina Georgieva, advirtió de que la comunidad internacional es cada vez menos capaz de responder a las crisis. Falta margen de maniobra fiscal, las políticas que protegen a un país pueden perjudicar a otros, y la política de las grandes potencias tiende más a avivar los conflictos que a resolverlos.
“Abróchense los cinturones”, fue el principal consejo que ofreció antes de las nuevas previsiones económicas que se publicarán el martes, junto con un informe sobre la estabilidad financiera mundial. “Dado el impacto de la guerra, vamos a rebajarlas”.
En enero, se preveía que la producción mundial aumentara un 3,3% este año, con crecimientos del 2,1% en EE. UU., del 1,4% en la zona del euro y del 5,4% en los países emergentes de Asia. Luego, a finales de febrero, comenzaron a caer bombas sobre Irán.
“Los próximos dos trimestres serán fundamentales para comprender hasta qué punto esto ha puesto a prueba la resiliencia de algunas economías que se encontraban en una fase de estancamiento antes de la guerra”, declaró Ludovic Subran, economista jefe de Allianz SE, a Bloomberg Television.
Lo que ya parece claro es que las repercusiones de la agresión de Trump y la desconfianza que ha sembrado perdurarán; incluso si se mantiene la tregua acordada por EE. UU. e Irán, se restablece la paz y el tráfico marítimo a través de una vía navegable clave vuelve a la normalidad.
“Este alto el fuego ha eliminado claramente el riesgo bajista más extremo”, afirmó Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING. “Para que esto suponga un verdadero punto de inflexión, necesitaríamos ver flujos sostenidos y sin incidentes a través del estrecho de Ormuz, no solo titulares sobre su reapertura”.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El año pasado fueron los aranceles. Este año son los precios del petróleo. Los instintos de ‘America First’ de Trump están inyectando una volatilidad significativa en la economía mundial. Al final, el impacto de los aranceles resultó ser menos grave de lo previsto. Es posible que el impacto de la guerra con Irán siga la misma trayectoria. Sin embargo, mientras el estrecho de Ormuz permanezca cerrado, los precios del petróleo se mantendrán altos, el golpe al crecimiento mundial se agravará y el impulso a la inflación mundial aumentará”, dijo Tom Orlik, economista jefe global.
Con los principales responsables de política monetaria reunidos en Washington, la agenda de los bancos centrales en el resto del mundo parece escasa. Aun así, se esperan indicadores económicos en todas las regiones, incluyendo las cifras del PIB de China y el Reino Unido y los datos de inflación desde la India hasta Nigeria y Argentina.
EE. UU. y Canadá
Los inversores recibirán el martes la próxima entrega de datos sobre la inflación estadounidense de marzo con el índice de precios al productor. Al igual que el informe sobre los precios al consumo, este indicador de la inflación mayorista reflejará el repunte de los precios de la energía durante el primer mes de la guerra con Irán.
Los economistas prevén que el IPP haya subido un 1,1% respecto al mes anterior, lo que supondría el mayor incremento en cuatro años. Además del petróleo crudo y el gasóleo, el IPP también podría indicar con qué rapidez y en qué medida la interrupción de la producción en Oriente Medio se está extendiendo a EE. UU.
El informe incluye las variaciones de precios de los materiales utilizados en las primeras fases del proceso de producción, como metales, plásticos, productos químicos y fertilizantes. Los costes de los servicios de transporte también podrían reflejar el impacto del aumento de los precios del combustible.
Se prevé que el IPP subyacente, que excluye la energía y los alimentos, aumente un 0,4 % por segundo mes consecutivo, prolongando así un periodo de intensas presiones inflacionistas al por mayor que se remonta a finales de 2025.
Aparte del índice de precios al productor (IPP), la agenda de datos económicos, relativamente escasa, incluye un informe sobre las ventas de viviendas de segunda mano en marzo que probablemente pondrá de manifiesto el estancamiento del mercado inmobiliario.
Los economistas prevén pocos cambios en el número de operaciones cerradas, que reflejan en gran medida las decisiones de compra tomadas uno o dos meses antes. Los tipos hipotecarios se acercaron al 6 % a finales de febrero, antes de subir bruscamente en marzo, cuando los temores inflacionistas sacudieron el mercado de bonos.
En el norte, los datos de marzo de Canadá sobre ventas de viviendas existentes y nuevas construcciones ofrecerán una perspectiva de cómo la conmoción económica del conflicto con Irán podría estar agravando las dudas entre compradores y constructores. Se estará pendiente del último barómetro de la Federación Canadiense de Empresas Independientes para detectar los primeros indicios de cómo la subida del precio del petróleo está influyendo en la confianza y la inversión.
Las publicaciones de febrero sobre ventas manufactureras, ventas al por mayor y transacciones internacionales de valores ayudarán a completar el panorama económico previo a la guerra.
Asia
China acapara la atención este jueves con la publicación de unos datos que, según las previsiones, mostrarán que la economía creció un 4,8% interanual en el primer trimestre, situándose holgadamente dentro del rango objetivo del 4,5%-5% fijado para 2026.
Las estadísticas de ventas minoristas, producción industrial e inversión inmobiliaria de marzo, que se publicarán ese mismo día, mostrarán qué impulso se registró de cara al segundo trimestre, cuando existe el riesgo de que la caída de la demanda mundial debido al conflicto en Medio Oriente pueda erosionar la actividad empresarial. Malasia y Singapur también publicarán esta semana el PIB del primer trimestre.
Australia publica el martes dos indicadores de confianza. El índice de confianza empresarial de marzo podría reflejar el impacto de la guerra con Irán, después de que el indicador pasara a terreno negativo en febrero. También se publicará el índice de confianza del consumidor. Dos días después, Australia dará a conocer las estadísticas laborales de marzo, que probablemente influirán en las expectativas sobre la próxima decisión de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA) el 5 de mayo. La atención se centrará en si el crecimiento del empleo puede mantenerse relativamente sólido tras los fuertes avances registrados en febrero.
Se espera que la India anuncie este lunes que la inflación al consumo se aceleró hasta el 3,4% en marzo, el ritmo más rápido en casi un año, aunque sigue estando muy por debajo del objetivo a medio plazo del 4% fijado por el Banco de la Reserva. Es probable que, a finales de semana, los precios al por mayor registren su mayor crecimiento en tres años. Malasia también publicará las cifras de inflación la próxima semana, y se esperan las estadísticas comerciales de China y la India.
No hay decisiones sobre tipos de interés en Asia, pero hay dos eventos relacionados con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, que merecen atención. Ueda pronunciará el lunes su último discurso programado antes de la decisión del 28 de abril y ofrecerá una rueda de prensa en Washington tras las reuniones del FMI y del G-20 el jueves.
Dado el compromiso de Ueda con una comunicación exhaustiva —y teniendo en cuenta que los precios en el mercado de swaps a un día indican que los operadores ven una probabilidad de aproximadamente el 60% de una subida este mes—, estas apariciones podrían ser una oportunidad para alertar al mercado si su valoración es errónea, o para dar un visto bueno.
Europa, Oriente Medio y África
Casi todo el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo se dirige a Washington D.C. para asistir a las reuniones del FMI, donde tienen previsto intervenir la presidenta Christine Lagarde, el economista jefe Philip Lane y los miembros del Comité Ejecutivo Isabel Schnabel y Piero Cipollone.
En Europa, el jueves se publicarán las actas de las decisiones del 19 de marzo del BCE y del Banco Nacional Suizo, en las que ambos bancos centrales mantuvieron los tipos de interés sin cambios. Los inversores estarán atentos a si los informes muestran alguna inclinación hacia subidas de tipos —en el caso de Fráncfort— o hacia tipos de interés negativos —en Zúrich—.
Ese mismo día, es probable que la lectura mensual del PIB del Reino Unido muestre un crecimiento de apenas el 0,1% en febrero, la última cifra antes de que el impacto de la guerra con Irán se refleje en los datos de producción.
El miércoles se publicarán las cifras de inflación de Israel y Nigeria.
En el primer caso, se espera que los datos muestren que el índice mensual de precios al consumo registró en marzo su mayor subida en cinco meses, a medida que se intensificaban los ataques conjuntos con EE. UU. contra Irán. Los economistas prevén que el índice suba hasta el 0,5% en marzo, frente al 0,2% de febrero. No obstante, se espera que la cifra interanual se mantenga en torno al 2%, situándose en el centro del rango objetivo del banco central, que oscila entre el 1% y el 3%.
Los datos de inflación de marzo en Nigeria serán la primera lectura del crecimiento de los precios en este país de África Occidental desde el inicio de la guerra con Irán. Los costes del combustible subieron más de un 40% el mes pasado, lo que repercutió en las tarifas de transporte y los precios de los alimentos. Aun así, los efectos de base podrían hacer que la cifra anual se moderara hasta el 13,4% desde el 15,1%, según Bloomberg Economics.
América Latina
El martes, es probable que los datos de precios al consumo de Argentina correspondientes a marzo vuelvan a poner de relieve los límites de la estrategia de lucha contra la inflación del presidente Javier Milei.
Los analistas encuestados por el banco central prevén que la tasa mensual alcance el 3 % por primera vez en un año, mientras que la tasa anual se mantiene por encima del 30 %.
Es casi seguro que los datos presupuestarios que se publicarán el jueves mostrarán que Argentina cumplió el objetivo fiscal de marzo establecido en su programa con el FMI, mientras que el indicador adelantado de la Universidad Torcuato Di Tella sigue mostrando altibajos.
En Brasil, los datos de febrero sobre el indicador aproximado del PIB parecen estar más en línea con una economía que se estanca bajo el peso de los tipos de interés de dos dígitos del banco central.
De cara a las elecciones de este año, es probable que las reformas fiscales, las transferencias del Gobierno a las familias de bajos ingresos y las medidas para ampliar el crédito al consumo sostengan el gasto de los consumidores.
El Banco Central de Brasil mantuvo en marzo —antes de que Estados Unidos e Irán acordaran el alto el fuego— su previsión del PIB para 2026 en el 1,6 %, frente al 2,3 % del año pasado. El banco central había advertido de que un conflicto prolongado en Oriente Medio lastraría la actividad y avivaría la inflación.
En los días posteriores a la denominada «mega votación» del domingo —la reducción de más de 30 aspirantes a la presidencia a dos finalistas para la segunda vuelta del 7 de junio—, Perú dará a conocer la actividad económica de febrero, así como el informe del mercado laboral de marzo para la capital del país, Lima.
La economía peruana se ha mantenido firme, sorprendiendo a los analistas a pesar de la considerable inestabilidad política; el país ha tenido ocho presidentes y siete procesos de destitución desde 2016.
Aun así, los datos de enero sobre el indicador del PIB apuntaban a una desaceleración que, según la mayoría de los analistas, situará el crecimiento de 2026 por debajo del 3 %, frente al 3,4 % del año pasado.
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