Bloomberg — La economía estadounidense está a punto de depender más del gasto del Gobierno y de las empresas para crecer en 2026, a medida que la inflación provocada por la guerra de Irán afecte a los consumidores.
Se espera que un informe del jueves muestre que esa dinámica ya se estaba desarrollando en los tres primeros meses del año, incluso antes de que el impacto de la guerra se dejara sentir realmente. El producto interior bruto avanzó probablemente a un ritmo anualizado del 2,3% en el primer trimestre, mientras que el gasto de los consumidores subió probablemente solo un 1,4%, según una encuesta de Bloomberg entre economistas.
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La cifra principal se verá probablemente halagada por un fuerte repunte del gasto público tras un cierre federal sin precedentes a finales de 2025, y los pronosticadores esperan que el aumento de los desembolsos en defensa apoye el crecimiento si la guerra se prolonga. Mientras tanto, las cifras sobre la inversión empresarial reflejarán probablemente un auge continuado del gasto relacionado con el desarrollo de la inteligencia artificial.
“La inversión sostenida en IA proporciona un viento de cola muy fuerte al crecimiento global”, afirmó Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US. Más allá de eso, “lo que podría haber sido un comienzo bastante fuerte para un año por encima de la tendencia en crecimiento va a llegar un poco decepcionante”.
Las cifras del PIB de la Oficina de Análisis Económicos siguen a la decisión del miércoles de la Reserva Federal de mantener estables las tasas en medio de una mayor incertidumbre sobre el impacto que tendrá la guerra de Irán en la economía. Los precios de la gasolina registraron en marzo la mayor subida jamás registrada, según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales, y han seguido subiendo en abril.
Ahora que la guerra entra en su tercer mes, los economistas afirman que los precios de la energía seguirán siendo elevados, incluso si hay una pronta resolución, debido a los daños sufridos por las instalaciones de producción y refinado de energía de Medio Oriente. También prevén que los precios de los alimentos suban este año a medida que las perturbaciones relacionadas con la guerra en los mercados de fertilizantes se abran paso a través de las cadenas de suministro mundiales.
Panorama de la inflación
El temprano impacto inflacionista de la guerra quedará claro en el indicador de precios preferido de la Fed, que también se publicará el jueves. Se prevé que el índice de precios de los gastos de consumo personal suba un 3,5% en marzo respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde 2023.
Se espera que las mayores devoluciones de impuestos -gracias a la legislación aprobada el año pasado- hayan impulsado el gasto de los consumidores el mes pasado, después de que el mal tiempo invernal en gran parte del país probablemente lo redujera un poco a principios de año. Pero los economistas advierten de que el aumento de la inflación podría superar pronto a los ingresos adicionales.
“Se puede esperar un poco de amortiguación de las mayores devoluciones de impuestos, pero una gran parte de eso irá a parar a precios más altos en el surtidor”, dijo Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon.
Inversión en IA
La inversión en IA ha sido un motor clave del gasto empresarial durante el año pasado, y se espera que siga siéndolo en 2026. Los economistas se fijarán en los desembolsos en categorías que incluyen equipos de procesamiento de la información y software para calibrar el impacto que tuvo la IA en el primer trimestre, así como el grado en que el gasto en construcción se concentró en la construcción de centros de datos.
La contribución de estas inversiones relacionadas con la IA al crecimiento global del PIB se ha visto atenuada por el hecho de que gran parte de los componentes de hardware implicados se importan del extranjero, lo que significa que se restan del cálculo.
Lo que dice Bloomberg Economics
“El repunte previsto del PIB en el primer trimestre reflejará en gran medida una recuperación mecánica del lastre causado por el cierre del Gobierno el pasado otoño. La demanda subyacente sigue siendo más moderada, con un consumo débil parcialmente compensado por una inversión empresarial resistente.”
- Eliza Winger.
Muchos economistas esperan que el informe muestre que las exportaciones netas pesaron sobre el PIB en el primer trimestre, reflejando un aumento de las importaciones relacionadas con la inteligencia artificial y la anticipación de nuevos aranceles después de que el Tribunal Supremo anulara en febrero muchos de los gravámenes anteriores del presidente Donald Trump.
Tras los datos económicos publicados el miércoles sobre el déficit comercial de mercancías, los inventarios y la construcción de viviendas, la previsión GDPNow de la Fed de Atlanta apuntó a un avance del PIB del 1,2% a principios de año. Según esta previsión, las exportaciones netas podrían restar 1,3 puntos porcentuales al crecimiento.
Gasto público
Entre el menor crecimiento del gasto de los consumidores y la compensación a la inversión empresarial por el aumento de las importaciones, los desembolsos del gobierno serán un importante contribuyente a las cifras del PIB del primer trimestre. Abiel Reinhart, de JPMorgan Chase & Co., estima que el PIB creció un 2,5% en los tres primeros meses del año, pero sólo en torno al 1,5% sin el impulso del fin del cierre del Gobierno.
El cierre abarcó gran parte de octubre y noviembre, interrumpiendo los servicios y provocando que más de un millón de trabajadores se quedaran sin sueldo. La BEA dijo previamente que la reducción de los servicios federales durante el cierre restó alrededor de un punto porcentual al PIB del cuarto trimestre.
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Pero los economistas dijeron que el aumento del gasto militar espoleado por la guerra de Irán también podría proporcionar un impulso a los desembolsos del gobierno si el conflicto persiste.
“Los datos eran demasiado tempranos para captar el viento de cola que va a aparecer en el PIB para el gasto público debido al aumento de los pedidos de defensa”, dijo Brusuelas, de RSM. “Probablemente veremos pedidos de bienes en el segundo y tercer trimestres que luego se suavizarán un poco”.
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