Buenos Aires — El riesgo país de Argentina expuso a lo largo de este miércoles, 8 de abril un fuerte movimiento a la baja, ante el alto al fuego de dos semanas que podría detendría la campaña militar estadounidense-israelí a cambio de que Teherán reabra el estrecho de Ormuz.
Al ubicarse en torno a los 570 puntos a las 16:10hs de Argentina, la variable registró una contracción “de aproximadamente 10% respecto del cierre anterior”, según resaltaron desde el equipo de Estrategias de Inversión de IOL.
“Recordemos que llegó a registrar los 637 puntos básicos, apenas siete ruedas atrás”, destacó el reporte.
Al cierre del primer trimestre de 2026, el Índice de Mercados Emergentes que mide JPMorgan tuvo un avance moderado de 55 unidades en Argentina, al posicionarse en 616 puntos básicos. El riesgo país mide el costo que enfrenta un país para endeudarse a 10 años, por encima de lo que paga por un título idéntico el Tesoro estadounidense.
En diálogo con Bloomberg Línea, Pedro Moreyra, director de Guardian Capital, analizó que “el riesgo país mostró una compresión al igual que la mayoría de emergentes, tras semanas de tensión geopolítica global y efecto contagio”.
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“Parte de la suba previa estuvo explicada por el conflicto en Medio Oriente, aunque para Argentina su impacto fue bastante acotado y transitorio vs el resto del mundo”, sostuvo.
En declaraciones a este medio, Alejo Costa, head of Economic Research & Strategy de Max Capital, consideró que “los spreads de los bonos soberanos subieron casi 100pb durante el conflicto bélico, en parte a causa de una mayor aversión al riesgo y en parte por el retiro de fondos que llevaron a ventas por parte de inversores institucionales externos, en busca de liquidez".
Qué esperar del riesgo país en abril
“Con el alto el fuego y un contexto internacional más favorable, abril aparece como un mes propicio para cierta compresión adicional, al igual que el resto del mundo”, analizó Moreyra.
Sin embargo, aclaró que “Argentina depende de Argentina y cada día que pase le va a costar cada vez al riesgo país comprimir”. “A medida que avanza el calendario, el mercado comienza a incorporar crecientemente el riesgo político local vinculado a las elecciones de 2027″, analizó.
“La ampliación de spreads entre bonos evidencia que los inversores exigen mayor prima por incertidumbre futura“, remarcó.
A su vez, evaluó: “Este fenómeno es consistente con la historia. Los trades electorales suelen ´anticiparse´ o iniciar con alrededor de 18 meses de anticipación".
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Por su parte, Alejo Rivas, estratega en Balanz, afirmó: “La dinámica reciente de la curva soberana sigue reflejando un diferencial respecto de sus comparables. Es decir, que todavía opera con spreads que rondan los 200 puntos básicos por encima del promedio de créditos B-, que es hacia donde creemos que debería converger”.
“Hacia adelante, vemos que la consolidación del proceso de acumulación de reservas, apoyado tanto en mayores precios de commodities como en el ingreso de divisas durante la época fuerte de cosecha, debería actuar como un catalizador positivo, junto con noticias sobre posibles mejoras de ratings, y la eventual confirmación de financiamiento bilateral (mencionada en las últimas semanas por las autoridades)“, puntualizó.
Además, subrayó: “En el mientras tanto, creemos que la capacidad del BCRA de aprovechar esta ventana para avanzar en la compra de reservas, que se traduzca en una acumulación significativa de los US$13bn que proyectamos para 2026 sería un catalizador para continuar reduciendo el riesgo país y acercarlo a niveles más alineados con sus pares”.
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En tanto, Costa explicó: “Los bonos argentinos son líquidos y muchos fondos los usan para administrar necesidades de liquidez, incluso teniendo una visión favorable del país”.
“Con la tregua actual, que sugiere que el conflicto tendría un plazo acotado, estamos viendo una compresión de spreads de unos 40 puntos básicos, casi 60 si se lo compara con el nivel mas alto de las ultimas semanas”, proyectó el head of Economic Research & Strategy de Max Capital.
Para abril, el especialista pronosticó: “Asumiendo que se extienda la tregua como se espera, debería verse una continuación del rally de este miércoles, a medida que fondos de inversión, con una visión favorable, recomponen posiciones, con spreads comprimiendo a niveles más similares a los de mediados de febrero, previo al conflicto, lo que implicaría una reducción adicional de entre 60pb y 80pb en el promedio de spreads capturado por el riesgo país”.
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