Buenos Aires — El banco de inversión estadounidense Morgan Stanley publicó un informe en el que plantea que el giro hacia un marco más favorable a la inversión está reposicionando a Argentina como un destino relevante para el capital minero global, con potencial para atraer más de US$50.000 millones en proyectos y elevar los ingresos por exportaciones mineras hasta alrededor de US$40.000 millones hacia 2035 (frente a aproximadamente US$5.000 millones en 2025).
En ese marco, los analistas del banco destacan que esta situación respalda la visión de que "Argentina podría convertirse en un mercado accionario clave en 2027-2028, a medida que políticas favorables a la inversión impulsen un escenario alcista“.
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Si bien el informe es sobre minería, no se limita a hablar sobre los beneficios sectoriales, sino que se refiere al impulso que podría tener el mercado argentino gracias a las políticas pro-mercado.
En ese sentido, Morgan Stanley también puntualiza en la renta fija: “(El giro pro-inversión) sostiene nuestra perspectiva positiva sobre el crédito soberano argentino, en la medida en que la mejora de los balances minero y energético conduzca a una revalorización estructural del riesgo crediticio".
Elecciones, MSCI e inversiones mineras
“Creemos que Argentina podría convertirse en un mercado clave hacia 2027-2028, a medida que se acerquen las elecciones presidenciales, que podrían ofrecer señales sobre un mayor grado de sostenibilidad del actual rumbo de política económica y sobre un eventual ingreso al índice de MSCI", afirma el texto.
Ese período, según Morgan Stanley, también coincidiría con la mayor parte de las inversiones previstas en la nueva frontera minera del país.
El reporte, titulado "Malbec y minerales: ¿es Argentina la próxima frontera minera?“, comienza señalando que los proyectos mineros en Argentina representan una fuente creciente de oferta de litio en el corto plazo, así como una oportunidad de desarrollo de cobre a más largo plazo en proyectos greenfield.
En paralelo al debate por la modificación de la Ley de Glaciares, que obtuvo media sanción en la Cámara de Senadores, Morgan Stanley postula que “el giro hacia políticas más amigables con la inversión está configurando una oportunidad diferenciada para la minería en el país".
El banco estadounidense recuerda que, en los últimos años, la gestión de cadenas de suministro y el abastecimiento de minerales críticos se han convertido en prioridades tanto para empresas como para gobiernos.
“En paralelo, Argentina transita de una jurisdicción minera percibida como de alto riesgo y limitada por políticas restrictivas hacia un destino competitivo para el despliegue de capital minero a gran escala", diferencia.
Mineras para invertir
Además de subrayar las oportunidades en el mercado accionario argentino, Morgan Stanley resalta un grupo de acciones mineras internacionales que podrían beneficiarse del impulso que le está dando Argentina al sector.
El estudio señala que el joint venture Vicuña tiene potencial para ubicarse entre las cinco mayores minas de cobre del mundo y que podría alcanzar la decisión final de inversión hacia fines de 2026. Según la entidad, el desarrollo modificaría de manera significativa el perfil de crecimiento de Lundin Mining, con una tasa de crecimiento anual compuesta estimada en 10% hasta mediados de la década de 2030, y fortalecería además la exposición al cobre de BHP.
De acuerdo con las estimaciones del banco, el valor presente neto del proyecto, bajo un escenario base con tasa de descuento de 10%, asciende a US$3.800 millones. A precios spot y con una tasa de descuento de 8%, ese valor se elevaría a US$35.000 millones, equivalente a 52% del valor empresa (enterprise value) de Lundin Mining.
En el caso de Taca Taca, el reporte de Morgan Stanley indica que el proyecto de First Quantum Minerals presenta una tasa interna de retorno estimada en 17% bajo los supuestos de la entidad y de 27% a precios spot. No obstante, el informe aclara que su desarrollo está condicionado al cumplimiento de determinados objetivos de desapalancamiento y financiamiento.
El documento también sostiene que los proyectos greenfield de cobre ofrecen una elevada sensibilidad a los precios del metal y podrían tener un impacto significativo en las valuaciones de las mineras de mediana capitalización. En esa línea, Morgan Stanley afirma que los desarrollos de Glencore en Argentina brindan opcionalidad estratégica, con potencial para sumar unas 510.000 toneladas anuales de producción, equivalente a aproximadamente 63% de su producción atribuible estimada para 2025.
En litio, el informe resalta que Ganfeng Lithium y Zijin Mining fueron pioneras en el país y ya cuentan con tres minas en operación. Según las proyecciones del banco, la producción de carbonato de litio equivalente podría más que triplicarse, desde unas 30.000 toneladas en 2025 hasta cerca de 91.000 toneladas en 2028.
Respecto de Rio Tinto, Morgan Stanley indica que la compañía desarrolla un hub integrado de salmueras que le permitiría alcanzar su meta de alrededor de 200.000 toneladas anuales de LCE hacia 2028, de las cuales aproximadamente 64% provendría de Argentina, según sus estimaciones.
