Buenos Aires — La reciente mejora de la calificación crediticia de la Argentina por parte de Fitch y S&P podría convertirse en una herramienta clave para aliviar una de las principales restricciones de la economía: la necesidad de utilizar reservas del Banco Central para afrontar vencimientos externos.
Así lo sostuvo un informe de la Fundación Mediterránea, que destacó que el cambio de nota “dará más margen de acción” para corregir una de las principales críticas de analistas en los últimos años, respecto del bajo porcentaje de dólares que el BCRA logra retener de las abultadas compras realizadas en el mercado de cambios.
Según el análisis, los países con una calificación similar a la que actualmente posee la Argentina logran colocar deuda en los mercados internacionales con rendimientos cercanos al 8% anual, “un guarismo que acerca la posibilidad de realizar emisiones de deuda que permitan cumplir con las obligaciones externas sin necesidad de utilizar reservas del Central para ese fin”.
De ese modo, explicó que la dificultad para renovar los vencimientos fue uno de los factores que limitó la acumulación de divisas durante la primera mitad del año. Como consecuencia, las reservas netas crecieron a un ritmo inferior al de las compras de dólares realizadas por el Banco Central, una situación que también dificultaba una reducción adicional del riesgo país.
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Para Fundación Mediterránea, el nuevo escenario podría revertir esa dinámica, al considerar que avanzar en esa dirección favorecería una nueva caída del indicador que mide el JP. Morgan, un elemento clave para contener las expectativas de inflación y devaluación y, al mismo tiempo, contribuir a una recuperación más firme del mercado interno.
La entidad también destacó que una mejora de las condiciones financieras podría potenciar las inversiones asociadas al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). Actualmente existen proyectos aprobados por cerca de US$30.000 millones, a los que se suman otros US$64.600 millones que se encuentran en evaluación.
El sector energético concentra la mayor parte de esas iniciativas. Entre proyectos aprobados, en análisis y nuevas inversiones planificadas, los desembolsos vinculados a hidrocarburos alcanzan los US$98.000 millones, mientras que la minería del cobre representa otros US$31.500 millones y el litio cerca de US$13.900 millones.
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Sin embargo, el trabajo advirtió que persisten importantes vulnerabilidades. En ese sentido, recordó que S&P destacó los avances en materia fiscal y externa, pero también subrayó la necesidad de sostener esas políticas en el tiempo, en un país que acumula dos décadas de bajo crecimiento promedio.
A su vez, remarcó que siguen pendientes reformas orientadas a facilitar la reconversión productiva, reducir impuestos distorsivos y ampliar el acceso al crédito. Así, evaluó que si el Gobierno de Javier Milei logra capitalizar la mejora de la calificación crediticia y extender los plazos promedio de endeudamiento, se generará un efecto positivo directo sobre la disponibilidad de financiamiento para el sector privado.
De acuerdo con el estudio, la mejora de la nota soberana constituye una oportunidad para fortalecer la acumulación de reservas, reducir el riesgo país y apuntalar el proceso de recuperación económica, aunque advirtió que el éxito dependerá de la capacidad de consolidar las reformas y mantener la estabilidad macroeconómica.
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