Buenos Aires — Luego de las elecciones legislativas de 2025, que arrojaron un triunfo de La Libertad Avanza, los bonos soberanos de la Argentina tuvieron saltos de hasta 25% y el riesgo país comprimió 396 puntos en dos días (hasta 685 puntos). Ese retroceso podría llevar a inversores a pensar si es momento de rebalancear carteras a partir de los nuevos precios.
En este contexto, Bloomberg Línea preguntó a una serie de analistas cuáles son sus preferencias ante el nuevo escenario.
La mirada de PPI
“El Bonar 2038 (AE38) es nuestro instrumento favorito para apostar por la compresión de riesgo país y normalización del crédito soberano", sostuvo Pedro Siaba Serrate, head of research & strategy en Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Según el ejecutivo, este instrumento, emitido bajo jurisdicción local, “es la mejor forma de percibir una reducción adicional del spread legislación". Siaba Serrate agregó que, hoy en día, la Tasa Interna de Retorno (TIR) de este bono ronda el 13%, dejando en evidencia el potencial de retorno en caso de la normalización de tasas.
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Bono preferido de Adcap Grupo Financiero
“Seguimos prefiriendo la parte media de la curva, especialmente los Globales 2035 (GD35)“, reseñó Federico Filippini, head of research & strategy en Adcap Grupo Financiero.
A modo de contexto, Fillippini destacó:" El ruido electoral generó, sin duda, un shock de incertidumbre que se retroalimentó con las ventas de dólares del Banco Central en la banda superior, provocando fuertes correcciones de precios. Dicho esto, a partir de ahora lo que importa son los fundamentos".
Según el ejecutivo de Adcap Grupo Financiero, Argentina muestra una posición “relativamente sólida” frente a sus pares, salvo en tres frentes clave: inflación, calidad institucional y nivel de reservas.
“Las mejoras en estos aspectos podrían explicar una compresión sostenida del riesgo país", indicó.
Asimismo, consideró que no puede descartarse un avance del programa de recompra de deuda de corto plazo por parte del fondo estadounidense, lo que también contribuiría a reducir las tasas. “La especulación en torno a esta posibilidad ya ha impulsado la compresión en la parte corta de la curva soberana en dólares”, indicó.
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Los elegidos de Grupo Mariva
Desde Grupo Mariva mantienen una visión favorable sobre la deuda soberana argentina en dólares, ante la posibilidad de que continúe la compresión del riesgo país en los próximos meses. La entidad subraya que los títulos aún ofrecen rendimientos superiores al 10% anual, con spreads que se ubican entre 150 y 200 puntos básicos por encima de los niveles observados en emisiones previas del país.
El estratega de bonos soberanos de esta firma, Fernando Menéndez, destacó que la combinación de mayor estabilidad política, avances en reformas estructurales y recuperación de reservas podría sostener la tendencia alcista de los bonos. En ese escenario, según su óptica, los Globales 2035 (GD35) y 2041 (GD41) aparecen como las opciones con mejor potencial, con una apreciación estimada de alrededor del 20% si la curva soberana alcanza rendimientos cercanos al 8%, consistentes con una calificación crediticia B–.
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Las preferencias de Buenos Aires Valores S.A.
“Entre los activos hard dollar, los Globales se encuentran en el entorno de máximos históricos de paridad, pero aquellos constructivos respecto a la estabilización cambiaria en los próximos meses pueden capturar subas de hasta 20% en dos meses al posicionarse en GD35 o GD41″, destaca un informe de Buenos Aires Valores S.A. (BAVSA).
