Buenos Aires — El Gobierno de Javier Milei aprobó este martes el ingreso del proyecto Gualcamayo al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), que prevé la construcción de una planta para la producción de oro que demandará desembolsos por al menos US$655 millones.
Gualcamayo es de la firma Minas Argentinas, que a su vez es de Aisa Group, una trader de commodities que tiene un sólo accionista: el empresario español Juan José Retamero. En una entrevista exclusiva con Bloomberg Línea, tras la aprobación del RIGI, afirmó: “Es un hecho importante porque aporta seguridad jurídica y cambia completamente la esfera de nuestra empresa”.
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Retamero compró la mina Gualcamayo (ubicada en San Juan) el 8 de septiembre de 2023. Alberto Fernández era el presidente de Argentina, Javier Milei había sido el más votado de las PASO, la empresa registraba un patrimonio negativo de US$200 millones y había anunciado el cierre de la mina. La onza de oro cotizaba a US$1.833.
La historia cambió. Milei ganó y aprobó en el Congreso el RIGI, régimen de beneficios fiscales, aduaneros, cambiarios y jurídicos por treinta años para sectores estratégicos, que ya lleva aprobados 10 proyectos por US$16.665 millones. La mina se reactivó, está en producción y con un patrimonio neto de US$243 millones (a junio de 2025, según Fix Ratings).
La empresa construirá una nueva mina (la aprobada por el RIGI) que será subterránea y cuya producción se procesará en una planta industrial POX, única en Sudamérica. La onza de oro está en US$4.421.
“Le hemos dado la vuelta completamente. Pero no creo que sea un tema político. Argentina ha cambiado, está favoreciendo mucho la inversión, nosotros de alguna manera hemos hecho un hito histórico”, explicó Retamero, que conversó con este medio minutos después de que el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmara la aprobación.
Inversión RIGI
Carbonatos Profundos, como se llamará la nueva mina, tiene recursos por 5 millones de onzas de oro y reservas probadas y certificadas por 3,5 millones. La planta prevé procesar 120 mil onzas por año durante 20 años. Tiene previsto iniciar la construcción a principios de 2028 y comenzar a producir en 2030.
La financiación del proyecto será con las ganancias que obtiene la mina con la producción remanente que es procesada en la pila de lixiviación, que produce alrededor de 45 mil onzas al año, que según Fix Ratings “generarían ingresos anuales por más de US$140 millones y márgenes de EBITDA superiores al 70%”.
La agencia crediticia asignó con la calificación de “A+” a Minas Argentinas con perspectiva estable: “La expectativa de fuerte generación de flujos operativos durante 2025 y 2026 dan soporte a la liquidez mientras que permitirán mantener niveles de apalancamiento bajos”.
A junio de este año la deuda financiera de la empresa era menor a US$1 millón. Retamero no prevé salir al mercado a buscar financiamiento para la nueva mina. “La empresa tiene capital suficiente para abordar esta inversión”, dijo.
“No descarto que en el futuro podamos emitir una ON o línea de financiamiento, pero más como respaldo, para sentir la seguridad del proyecto, pero la realidad es que el proyecto tiene autonomía financiera”, dijo el dueño de Aisa Group a Bloomberg Línea.
Fix Ratings señaló que los flujos que genera la compañía “permitirían financiar en el corto plazo las inversiones de exploración y avanzar en las etapas preliminares del Proyecto de Carbonatos Profundos (DCP)”.
Retamero insistió en que los ingresos que genera la compañía estarán destinados a la reinversión, “dentro de un contexto particular que es una empresa con un sólo accionista, sin necesidad de repartir dividendos”.
La mina demandará entre 1.000 y 1.500 empleos en la etapa de construcción y alrededor de 600 empleos directos permanentes una vez que entre en operación. El proyecto prevé también la construcción de un parque de energía solar.
Se trata del primer proyecto de oro aprobado en el marco del RIGI. Y el segundo RIGI en San Juan.
<b>Le hemos dado la vuelta completamente. </b>Pero no creo que sea un tema político. Argentina ha cambiado, está favoreciendo mucho la inversión, nosotros de alguna manera hemos hecho un hito histórico
Juan José Retamero, dueño de Aisa Group
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Mirada sobre Argentina y futuras inversiones
“Lo que más destaco del RIGI para una inversión de este tipo es la seguridad jurídica. Todos los países tienen un track record, Argentina tiene su track record, pero en todo país necesitas reglas básicas sobre las cuales proyectar tus inversiones. No tenemos socios, no tenemos deuda, dependemos de nosotros mismos, por eso es importante que nuestro patrimonio esté resguardado”, explicó Retamero.
Las inversiones del empresario en Argentina no se limitan a Minas Argentinas. Tiene una empresa pesquera que opera en la provincia de Chubut. Y están construyendo un parque solar en San Luis. Pero señaló: “La mina ha sido el gran salto para nuestro grupo. Estábamos diversificados en distintos negocios que no tenían el impacto que tiene Minas Argentinas”.
Para Retamero, el desarrollo de esta nueva mina abrirá nuevos horizontes para Aisa Group: “Al no tener socios, al no tener que distribuir dividendos o completar deudas, te genera obligación de reinversión. Entiendo que en los próximos 10 o 20 años, Minas Argentinas debería ser un actor importante en el sector del M&A (fusiones y adquisiciones)”.
Y ya analiza posibles nuevas presentaciones al RIGI. “La empresa estaba planeando abordar un nuevo RIGI en energías renovables. Quisiera digerir y celebrar la aprobación del RIGI actual y luego pensar nuevas inversiones, pero queremos desarrollarnos en energías renovables, ojalá seamos capaces de presentarlo en 2026”, afirmó.
¿Qué pasará con el oro?
El oro, señalado como un refugio de valor, tocó valores máximos este martes y fue uno de los activos más rentables del 2025, con una suba del 70% . La perspectiva es optimista para el mediano plazo.
“Creo que podemos estar entrando de lleno en un tercer gran ciclo de subida del oro. Todavía hay recorrido”, dijo Retamero. Según el empresario, “hay una tendencia a consolidar el concepto de reserva de valor que siempre tuvo el oro”. Y “más allá de una corrección en el corto plazo, que sería lógica”, está convencido que “en el largo plazo el oro seguirá creciendo”.
El oro es el principal mineral de exportación de Argentina, con ventas externas por US$3.700 millones entre enero y noviembre del 2025, el 68% de los US$5.406 millones de exportaciones mineras durante ese período, un valor récord histórico para el país que se explica principalmente por la suba en el precio de los commodities.
