Buenos Aires. — Grupo Financiero Galicia (GGAL) reportó una pérdida neta atribuible de ARS$83.544 millones en el cuarto trimestre de 2025, superando ampliamente los ARS$23.053 millones anticipados, según la mediana de las estimaciones de analistas relevados por Bloomberg. En el mismo período del año anterior, el holding financiero más grande del sector privado argentino había registrado una ganancia neta de ARS$731.065 millones.
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Tras al resultado adverso y a la espera de su llamada con analistas e inversores, las acciones del Galicia caían por 1,91% en el pre-market de Wall Street, a las 10:12hs de Buenos Aires. En lo que va del año hasta este miércoles, cayeron un 18%.
Uno de los principales factor detrás del deterioro fue el fuerte aumento en las provisiones por pérdidas crediticias, que se duplicaron respecto al cuarto trimestre de 2024. Las provisiones alcanzaron ARS$1,02 billones, un salto del 110% interanual, en un contexto en el que la morosidad del sistema financiero argentino se aceleró durante el segundo semestre de 2025 como consecuencia de la volatilidad de tasas de interés.
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A eso se sumó el desplome en el resultado por asociadas y negocios conjuntos, que pasó de ARS$929.369 millones en el cuarto trimestre de 2024 a apenas ARS$6.695 millones. El resultado del año anterior había incluido una ganancia contable de ARS$953.103 millones vinculada a la compra y participación en los negocios de HSBC Argentina.
La cartera irregular sobre el total de préstamos del grupo, que incluye a Banco Galicia y a Naranja X, trepó del 6,8% al cierre del tercer trimestre al 8,2% en el cuarto, una suba interanual de 580 puntos básicos. El incremento refleja parte del impacto de las tasas reales positivas elevadas y voláltiles que caracterizaron buena parte del segundo semestre de 2025 sobre la capacidad de pago de los tomadores de crédito.
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El negocio de intermediación creció
Aún así, el negocio de intermediación financiera mostró una mejora significativa en la comparación interanual. Los ingresos por el cobro de intereses alcanzaron ARS$1,57 billones en el cuarto trimestre, un crecimiento del 48% frente al mismo período de 2024.
Los ingresos netos por comisiones se mantuvieron estables en ARS$440.259 millones, prácticamente sin variación contra el año anterior. Los resultados por instrumentos financieros cayeron un 53% interanual a ARS$187.018 millones, mientras que las diferencias de cotización de oro y moneda extranjera se multiplicaron por cinco, pasando de ARS$20.197 millones a ARS$102.373 millones.
Así, el resultado operativo del grupo creció un 62% interanual, pasando de ARS$182.655 millones en el cuarto trimestre de 2024 a ARS$295.214 millones.
Eficiencia: la otra cara del balance
Uno de los datos positivos del trimestre fue la mejora en el ratio de eficiencia, un indicador que mide qué proporción de los ingresos se destina a cubrir gastos operativos: cuanto más bajo, mejor administrada está la entidad. Galicia llevó ese indicador del 71,6% en el cuarto trimestre de 2024 al 40,9%, una mejora de más de 30 puntos porcentuales que refleja un mayor control de costos en un contexto de ingresos crecientes.
Los gastos de personal cayeron un 59% interanual a ARS$258.590 millones. Los gastos administrativos, sin embargo, subieron un 21% a ARS$313.385 millones.
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El año completo y la escala del grupo
En el acumulado de 2025, Grupo Galicia reportó una ganancia neta atribuible de ARS$196.046 millones, una caída del 91% frente a los ARS$2,10 billones del año anterior. El retorno sobre el patrimonio (ROE) del año fue del 2,5%, contra un ROE negativo del 4,3% en el cuarto trimestre aislado.
El grupo cerró el año con un ratio de capital del 23%, 432 sucursales y puntos de venta, 10.079 empleados (165 menos, trimestre contra trimestre), 20,7 millones de cuentas de depósito y 15 millones de tarjetas de crédito. Su participación de mercado en préstamos al sector privado fue del 15,1% y en depósitos del sector privado del 17,7%.
Qué dicen los analistas
Ignacio Sniechowski, del Grupo Invertir en Bolsa, describió los resultados como “un esperado mal resultado trimestral y el cierre de un 2025 muy deslucido”. El analista señaló que si bien crecieron los ingresos netos por intereses y el resultado por la posición en títulos públicos, la morosidad y el aumento de la inflación impactaron de lleno en el resultado, a lo que se sumaron los sobrecostos de una estructura que todavía tiene mucho por eficientizar tras la compra de HSBC Argentina.
Destacó, además, que las subsidiarias FIMA y Seguros mejoraron sus resultados, pero que tanto el banco como Naranja X tuvieron un trimestre muy malo.
En cuanto a la valuación, Sniechowski apuntó que Galicia cerró cotizando a 1,3 veces su valor libro, “un múltiplo que no guarda relación alguna con los números y la rentabilidad que reportó”. El ratio precio-ganancia quedó en 53 veces, una cifra que el analista calificó de “lastimosa” y para la que dijo que “realmente cuesta ver una justificación”. Sniechowski añadió que el guidance para 2026 será clave y que a favor de Galicia siempre juega el flujo: “Aún con un resultado malo el mercado puede no reaccionar si el flujo acompaña.”
Desde Adcap Grupo Financiero, Matías Cattaruzzi resaltó que el margen neto de intereses mejoró a 16,4% pero se mantuvo por debajo de las expectativas y de los niveles históricos del grupo, y destacaron que la morosidad de Galicia es la más alta entre los bancos argentinos que cotizan en bolsa.
Además, que los depósitos crecieron un 5% en términos reales contra el trimestre anterior y un 13% interanual, sostenidos por los saldos en dólares, mientras que los préstamos cayeron un 2% en el trimestre aunque subieron un 23% interanual. La exposición al sector público subió levemente al 19% de los activos y los depósitos de bajo costo representaron el 47% del fondeo total. Adcap dijo esperar el conference call para conocer el guidance de 2026, con expectativas inclinadas hacia una recuperación gradual más que un rebote pronunciado.
La mediana de los precios objetivo a 12 meses de los analistas que cubren a Galicia, relevados por Bloomberg, es de US$70,52 por ADR, frente a los US$44 en torno a los que operan actualmente. Eso implica un potencial de suba del 60%.
