Buenos Aires — Para el JPMorgan, uno de los mayores bancos de inversión del mundo, el rendimiento negativo de las acciones argentinas en lo que va del 2025 “no está respaldado por los fundamentos” macroeconómicos. Por esa razón, y cuando faltan apenas tres meses para las elecciones legislativas de medio término, renovó su interés en un el mercado argentino y reiteró la recomendación de sobreponderar a la renta variable local, tras una serie de idas y vueltas respecto a su mirada sobre el país.
En lo que va del año, el S&P Merval, que agrupa a las acciones líderes que cotizan en la bolsa local, registra una caída del 9,71%. En los últimos seis meses, el retroceso es del 6,10%, con siete acciones reportando variaciones positivas y quince en rojo.
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En tanto, a mediados de mayo, el índice MSCI Argentina se mantenía prácticamente estable, mientras que el MSCI LatAm había acumulado una rentabilidad superior al 20%, en una brecha que “se agravó en las últimas semanas, con una venta masiva de las acciones argentinas que ha elevado el rendimiento superior de Latinoamérica a casi un 40% en lo que va del año”.
Pero para el JPMorgan “esto no ha estado respaldado por los fundamentos”. En un reciente informe, analistas del banco dijeron seguir teniendo “una visión constructiva” sobre la implementación del programa macroeconómico de la administración Milei y sobre el resultado de las elecciones de mitad de mandato en octubre.
El optimismo del banco se refleja en su cartera modelo a través de tres acciones de empresas argentinas: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Vista Energy (VISTA) e YPF.
El peso de las elecciones en las inversiones
El informe del JPMorgan señala que en la previa de las elecciones legislativas, “la política ocupa un lugar destacado”, y marca como un “evento clave” la elección de la provincia de Buenos Aires el 7 de septiembre, “donde la alianza entre el LLA de Milei y el PRO podría conducir a una victoria, mejorando las perspectivas para el gobierno en octubre”.
Según encuestas, citadas en el informe, “el partido gobernante está en condiciones de obtener buenos resultados en las elecciones, gracias al impulso de la confianza que supone la recuperación económica”. Un buen resultado para Milei en los comicios puede consolidar el programa macroeconómico y avanzar con una mayor eliminación de los controles cambiarios, agrega el JPMorgan, que espera que “la inflación se mantenga baja, respaldada por la sólida credibilidad del régimen y el superávit fiscal”.
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Desafíos para Milei
Entre los principales desafíos que enfrenta la gestión libertaria, el JPMorgan prevé que “el déficit por cuenta corriente se reduzca debido al menor crecimiento de las importaciones y a una mayor depreciación del tipo de cambio”.
Y marca dos alarmas: “Las preocupaciones se centraron principalmente en el nivel del tipo de cambio y la evolución de las reservas. Nuestra estimación para el tipo de cambio se mantiene en ARS1.300 por dólar a finales de año”.
