Buenos Aires — El banco de inversión JPMorgan actualizó su precio objetivo de los próximos doce meses para YPF, desde los US$54 hasta los US$61,5. La decisión responde a que, pese a las subas de las últimas semanas, la compañía argentina aún tiene “potencial alcista” en un contexto de precios altos del petróleo.
Las acciones de la empresa mixta, que este jueves presentará los resultados del primer trimestre del 2026, cotizan con ADR en Wall Street y este lunes cerraron a US$44,22. Acumulan, en lo que va de este año, una suba del 22,29%. El S&P Merval, indicador que reúne acciones de empresas argentinas, registra en ese tiempo una caída del 7,7% en dólares.
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El potencial del papel de YPF se explica principalmente por los valores de los contratos de futuro del petróleo, que según el JPMorgan tendrá un promedio de US$85 por barril en 2026 y de US$75 en 2027. Pero también suma a la valuación “catalizadores futuros” como “la eliminación de los controles de capital y el proyecto de gas natural licuado flotante”.
Según el banco de inversión, “el sector de los hidrocarburos, en particular YPF, ha experimentado cambios significativos que han dado lugar a resultados positivos”.
“Argentina sigue en su camino hacia un cambio de rumbo, y la industria de los hidrocarburos debería ser uno de los motores clave de este cambio. En este contexto, consideramos que YPF es una empresa sólida, dado su liderazgo en la industria”, agrega el JPMorgan.
En miras a los resultados del jueves, el JPMorgan espera un aumento trimestral del 18% del Ebitda, hasta los US$1.500 millones. Parecido a la estimación del UBS BB, que proyecta un Ebitda de US$1.521 millones por buenos resultados en la producción y la refinación. En una línea similar está el fondo local Adcap Grupo Financiero, que prevé un trimestre “impulsado por el aumento de los precios del crudo, los buenos resultados en el sector de exploración y producción, y el sólido desempeño en los sectores de distribución y refinería”.
UBS BB es menos optimista que el JPMorgan. El banco de inversión formado por la unión de UBS y Banco do Brasil elevó el precio objetivo de la compañía a US$45 pero se mantiene neutral.
“Seguimos viendo que la mayor parte del potencial alcista se concentra hacia finales de la década, tanto en términos de crecimiento de la producción como de generación de efectivo, mientras que el corto plazo sigue limitado por las restricciones de capacidad de salida y un ciclo de inversión más elevado. Al mismo tiempo, observamos que este camino más largo también tendrá que sortear otra elección presidencial el próximo año, lo que podría impedir que el mercado lo valore plenamente por adelantado”, advierte el fondo en un informe.
AdCap marca a su vez que los avances logrados en estos meses se verán parcialmente contrarrestados “por la compresión de los márgenes en marzo, debido a una transmisión más lenta de los precios del crudo”. A mediados de mayo vence el plazo definido por el CEO y presidente de la compañía, Horacio Marín, de estabilización de los precios de las naftas en Argentina. El mecanismo prevé una posterior compensación, pero el ejecutivo aún no precisó cuáles serán los próximos pasos.
Los riesgos que enfrenta YPF
El banco de inversión marca algunos puntos que podrían afectar al precio de la acción de la petrolera mixta. Entre ellos, una divergencia respecto a los precios internacionales. “Aunque (tras Milei) estamos asumiendo un menor descuento en los precios, cualquier divergencia con respecto a los precios internacionales debería conducir a un empeoramiento de la generación de efectivo”, advierte.
Otros factores son un crecimiento o exportaciones menores a las esperadas. Pero también un deterioro del panorama político y económico. “Los graves desafíos económicos han ensombrecido el escenario base para YPF. Tras las recientes elecciones, la situación ha cambiado sustancialmente. Cualquier deterioro de la situación económica podría modificar la tasa de descuento de nuestras proyecciones y dar lugar a un escenario de precios más desfavorable”, dice el informe.
Por último, marca el cuello de botella de la infraestructura de evacuación del recurso. Según el JPMorgan, ese es actualmente “uno de los temas clave que limitan el crecimiento de YPF”. “Hay varios proyectos en marcha y, por lo tanto, cualquier retraso en dichos proyectos supondría un riesgo a la baja para nuestras estimaciones”, agrega.
