Buenos Aires — Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) llegó a la Argentina para llevar a cabo la segunda revisión del programa de 48 meses firmado en abril del año pasado.
En medio de la polémica que desató la decisión del gobierno de Javier Milei de suspender la aplicación de una nueva metodología de medición de la inflación, lo que provocó la salida de Marco Lavagna del Indec, el staff técnico del organismo evaluará en los próximos días el desempeño de las principales variables macro en el segundo semestre de 2025, en el que el Ejecutivo habría vuelto a incumplir la meta de acumulación de reservas.
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Según señaló un portavoz del organismo, la misión técnica del FMI, encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, llegó a Buenos Aires en la mañana del 5 de febrero para las discusiones relacionadas con la segunda revisión en el marco del Servicio Ampliado del Fondo y la consulta del Artículo IV para Argentina.
Se espera que el staff técnico del organismo mantenga en estos días reuniones con funcionarios del gobierno de Javier Milei, referentes de la oposición y líderes sindicales para conocer de primera mano los efectos del programa económico que se está llevando adelante.
Tras ello, la misión elevará su habitual staff report al Directorio del FMI para su aprobación, lo que destrabaría el desembolso de unos US$1.000 millones para el país. Aunque para ello, el organismo deberá otorgar un nuevo waiver (dispensa) al país por no haber alcanzado la meta de acumulación de reservas estipulada para el cierre del año pasado, a pesar de que la misma fue flexibilizada -ajustada en US$5.000 millones a la baja- a mediados de 2025.
Para el cierre de 2025, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país debían alcanzar niveles de US$-3.300 millones. Pero según cálculos de Invecq, las mismas cerraron en -16.100 millones.
Aun así, entre analistas se descuenta que el Fondo dará otro waiver luego de que el equipo económico acelerara, en el inicio de este 2026, la acumulación de reservas. A mediados de enero, cabe recordar, la portavoz del organismo Julie Kozack destacó en una conferencia de prensa en Washington la acumulación de reservas del BCRA y afirmó que va a “un ritmo más rápido de lo previsto”.
El documento, confían personas con conocimiento del asunto que pidieron reserva, saldría en marzo.
La visita del staff técnico del organismo llega en medio de las tensiones que generó la decisión oficial de posponer la aplicación de la nueva metodología de medición de la inflación, que el propio Indec había anticipado que se aplicaría desde la medición de enero (el dato será publicado por el instituto nacional estadístico el próximo martes, 10 de febrero).
En octubre del año pasado, al publicar el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, el Indec había anticipado que modificaría desde este año la metodología de cálculo, en base a la Encuesta de Ingresos y Gastos de los Hogares 2017-2018.
El cambio de medición también había quedado reflejado en el documento que publicó el propio FMI en agosto de 2025 correspondiente a la primera revisión del programa. Allí, el staff report del organismo anticipaba: “Se espera que el organismo de estadística (INDEC) publique a finales de 2025 el Índice de Precios al Consumidor (IPC) actualizado, basado en la encuesta de gastos de los hogares de 2017-18, con el fin de reflejar mejor los cambios estructurales en los patrones de costos y mejorar la calidad de los datos. El momento exacto de esta publicación se discutirá en el contexto de la próxima revisión”.
La aplicación de la nueva canasta -y sus beneficios- había quedado incluso plasmada en el Informe de Política Monetaria (IPOM) publicado la semana pasada por el Banco Central (BCRA).
“La actualización del índice busca reflejar las modificaciones de los patrones de consumo de los hogares en respuesta a las fluctuaciones de los precios relativos, así como los cambios de hábitos y la aparición o desaparición de bienes y/o servicios del mercado”, indicó la autoridad monetaria argentina. “Tal como destaca el instituto de estadísticas, la publicación de los resultados a partir del primer mes calendario facilitará la interpretación de las variaciones acumuladas y asegurará la consistencia para las cuentas nacionales, ofreciendo mayor claridad comunicacional durante el primer año de implementación del nuevo índice”, agregó el IPOM.
Sin embargo, esta semana el Gobierno suspendió la aplicación de esa nueva medición, lo que provocó la salida de Marco Lavagna del instituto nacional estadístico.
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Recurrentes pedidos de waivers
Los programas del FMI pueden incluir metas indicativas o evaluativas y solo en el caso de incumplir estas últimas, el país deberá pedir un waiver. Incluso, no todo incumplimiento supone un waiver.
El primer pedido de waiver en la historia reciente entre Argentina y el FMI llegó en abril de 2019, cuando el gobierno de Mauricio Macri solicitó la dispensa debido a una “falta de información” sobre las metas fiscales durante la auditoría que había realizado, semanas atrás, el equipo técnico del organismo.
Luego, desde el gobierno de Alberto Fernández, los pedidos de waivers se hicieron recurrentes. El acuerdo firmado en 2022 contemplaba que se realizarían diez revisiones trimestrales hasta junio de 2025, pero finalmente se realizaron ocho (las revisiones 9 y 10 fueron postergadas para cerrar un nuevo acuerdo en 2025).
De esas ocho revisiones, seis reflejan pedidos de waivers. Todas las revisiones, excepto la primera, realizada en junio de 2022, y la última, en junio de 2024 tras el cambio de gestión, plasmaron la solicitud de dispensas por parte de la Argentina.
En la revisión final ex post que el FMI publicó del acuerdo firmado con Argentina en 2022 para refinanciar el préstamo original concedido en 2018, el propio organismo concluyó que el programa “no logró los objetivos” planteados.
Con el nuevo acuerdo, el gobierno de Milei negoció nuevas metas y en 2025 cumplió con todos los parámetros establecidos, a excepción de la acumulación de reservas netas.
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