Buenos Aires — Un reciente informe de Morgan Stanley advierte que los inversores internacionales observan con incertidumbre la evolución de la economía argentina bajo la presidencia de Javier Milei. El banco de inversión destaca que, pese a los avances iniciales en materia de reformas, el 2025 expuso tensiones cambiarias y riesgos de política monetaria.
“Los riesgos se están volviendo más evidentes para los inversores en acciones, ya que se necesitan altas tasas de interés para defender la banda cambiaria autoimpuesta por el gobierno, sostiene Morgan Stanley. Y añade: “Esto, a su vez, genera dudas sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas hacia 2025-2027, especialmente en dólares estadounidenses, y está provocando un debate entre los inversores”.
Aún así, Morgan Stanley mantiene una recomendación de sobreponderar en acciones argentinas dentro de su cartera regional, con una exposición del 3% (el país tiene 0% en el índice regional de MSCI). Entre los papeles preferidos, Morgan Stanley resalta a:
- Vista (energía)
- Loma Negra (cemento)
- Grupo Financiero Galicia (banco)
No obstante, el estudio habla de una “ligera” recomendación de sobreponderar.
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Dimensionar el riesgo y operar con stop loss
“Dos puntos porcentuales de nuestro portafolio modelo de Latinoamérica están vinculados a la economía doméstica de Argentina y 3 puntos porcentuales en total”, detalla el estudio. Y advierte que, dado el nivel de riesgo, ”es clave tanto dimensionar correctamente la exposición como operar con stop loss". El stop loss es una orden automática para vender un activo cuando alcanza un precio determinado, con el fin de limitar pérdidas.
Según Morgan Stanley, su sobreponderación en Argentina se basa en la expectativa de una re-aceleración del proceso de reformas hacia 2026. Esperan una mayor liberalización de la política cambiaria. En tanto, la independencia del Banco Central y un tipo de cambio flotante los haría adoptar una postura más optimista, mientras que un manejo político adicional del tipo de cambio y de la economía sectorial podría llevarlos a adoptar una postura más pesimista.
El banco proyecta que, si se mantiene el rumbo de reformas, Argentina podría aspirar a su inclusión en el índice MSCI de mercados emergentes hacia 2027 o 2028, un hito que consolidaría una base más estable de inversores internacionales.
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Navegando la narrativa de inversión
El informe en cuestión se titula “El Imperio Contraataca: Navegando la narrativa de inversión en Argentina” y sostiene que el alza de las ganancias por acción en dólares estadounidenses se estancó en 2025 y está en riesgo en 2026 debido a riesgos cambiarios y de tasas. Avanzar en políticas que reduzcan la prima de riesgo de Argentina es clave.
“Los inversores están confundidos por las recientes políticas cambiarias, monetarias y otras, que recuerdan la gestión política pasada de la economía y que van en contra de la narrativa de reformas regulatorias del presidente Millei", subraya el estudio. Y enfatiza: “Mantenemos una ligera sobreponderación en acciones argentinas, ya que esperamos que las reformas se reaceleren después de las elecciones".
