Buenos Aires — El Tesoro argentino volvió a anotar un rollover cercano al 100% y a capturar dólares mercado local. La Secretaría de Finanzas anunció este miércoles que adjudicó ARS$10,71 billones habiendo recibido ofertas por un total de ARS$14,40 billones, y que completó el cupo de US$300 millones que buscaba en la licitación primaria de los bonos en dólares de ley local que vencen en octubre de 2027 y de 2028 (AO27 y AO28).
Al adjudicar ARS$10,71 billones este miércoles, el equipo económico informó que consiguió renovar un 110% de los vencimientos del día de la fecha. Aunque en rigor, si se contemplan los vencimientos de este último lunes, el ratio de rollover alcanzó el 95,5%.
Ocurre que la Secretaría de Finanzas enfrentaba esta semana vencimientos por ARS$11,2 billones. Pero el lunes se pagaron cupones de los Boncer TX26 y TX28 por una cifra cercana a los ARS$1,8 billones, recortando los vencimientos a niveles cercanos a los ARS$9,4 billones.
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Resultados de la licitación
Según informó la Secretaría de Finanzas, en la subasta adjudicó ARS$4,48 billones (41%) en la Lecap a septiembre a una tasa efectiva mensual (TEM) de 2,09% y una TIREA de 28,14%, lo que implica que más de la mitad del monto se colocó en instrumentos con plazo a 2027 o superior.
Los bonos duales CER/TAMAR +3% a junio de 2028 y de 2029, por su parte, volvieron a quedar muy demandados al capturar ARS$2,24 billones y ARS$2,45 billones con tasas de 4% y 6,19% TIREA CER respectivamente.
Para los bonos CER a mayo y septiembre de 2027 adjudicó ARS$0,24 billones y ARS$0,72 billones, mientras que con los bonos dólar linked a septiembre de este año capturó ARS$0,58 billones a una tasa de 5,11% TIREA.
Con los bonos en dólares AO27 y AO28, en tanto, completó el cupo de US$150 millones que dispuso para cada uno. Las tasas quedaron en 5,12% TIREA (5% TNA) en el caso del instrumento que vence a octubre de 2027 y de 8,55% TIREA (8,24% TNA) en el del título que vence fuera del actual mandato.
Este jueves, el equipo económico buscará colocar los US$100 millones restantes de cada instrumento en la segunda vuelta para completar así la suma total de US$500 millones que volvió a fijar como tope en esta semana.
Desde el equipo de research de Puente marcaron que en la licitación de este miércoles el porcentaje de rollover cayó por debajo del 100% si se consideran también los vencimientos del lunes pasado, que se pagaron con depósitos en el BCRA.
Ese día, las estadísticas oficiales mostraron que la caja del Tesoro en cuenta del BCRA cayó de ARS$8,37 billones a ARS$6,57 billones, una baja de aproximadamente ARS$1,8 billones. Tras ello, el Tesoro finalmente absorbió pesos de la plaza en la licitación de este miércoles, dejando como saldo para esta semana una liberación de pesos cercana a ARS$0,5 billones.
“Más del 40% de lo adjudicado fue al instrumento más corto, la Lecap de septiembre. En este instrumento, además, es donde el Tesoro decidió pagar mayor premio por sobre el mercado secundario. El resto de los instrumentos el premio fue sensiblemente menor, con los precios de corte cercanos a los operados en el mercado durante el día de hoy", analizaron.
Aun así, destacaron que el Tesoro logró colocar más de la mitad de las ofertas en instrumentos con plazo a 2027 o superior. “Con esto logró duration, lo cual vemos como positivo. Finalmente, el dual nuevo a 2028 cortó 300 puntos básicos por debajo de la curva CER, al igual que la especie con vencimiento a 2029″.
En cuanto a los instrumentos en dólares, subrayaron que “ambos fueron sobre demandados”, luego de algunas licitaciones donde la demanda se vio algo más débil. “Esto también lo vemos positivo, ya que sugiere que el apetito por estos instrumentos se mantiene”.
Por su parte, Martín de la Fuente, analista de estrategia de BAVSA, analizó que “este nivel de rolleo sostiene un buen nivel de liquidez en el sistema".
“Nuevamente un menú con un enfoque claro en priorizar duration (el plazo promedio de emisión creció a 531 días, frente a los 385 de la licitación pasada), siendo la novedad respecto de las licitaciones pasadas que solo se ofreció opción new money (no se ofrecieron canjes)”, marcó.
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