Bloomberg — El banco central de Brasil dijo que mantendrá una postura cautelosa sobre la política monetaria mientras trabaja para controlar la inflación superior al objetivo, advirtiendo sobre una mayor incertidumbre causada por los aranceles comerciales del presidente estadounidense Donald Trump.
“El aumento de los aranceles comerciales de EE.UU. a Brasil tiene impactos sectoriales significativos y efectos agregados aún inciertos que dependen del desenvolvimiento de los próximos pasos en las negociaciones y de la percepción del riesgo”, escribieron los miembros de la junta en las minutas de su reunión de política monetaria del 29 al 30 de julio, cuando mantuvieron la Selic de referencia estable en 15%.
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La evaluación predominante dentro del directorio es que hay “una mayor incertidumbre en las perspectivas globales y, por lo tanto, el Copom debería mantener una postura cautelosa”, dijeron en el documento publicado el martes.
Los responsables del banco central, dirigidos por Gabriel Galipolo, elevaron los costos de endeudamiento en 4,5 puntos porcentuales entre septiembre y junio pasados, en un esfuerzo por enfriar la economía. Según las propias estimaciones de los responsables políticos, el aumento de los precios al consumo se situará por encima del objetivo del 3% al menos hasta principios de 2027. En ese contexto, las tensiones entre la nación más grande de América Latina y EE.UU., con los aranceles comerciales de Trump que entrarán en vigor esta semana, también se suman a las dudas sobre las perspectivas.
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Lo que dice Bloomberg Economics...
Las actas moderadamente restrictivas de la reunión de julio del banco central brasileño indicaron que los aranceles estadounidenses afectarán a varios sectores, pero destacaron que su impacto aún no está claro. En el lenguaje del BCB, esto indica que el efecto podría no ser necesariamente desinflacionario, dependiendo de cómo se desarrolle la disputa entre EE. UU. y Brasil. Por ahora, seguimos viendo que las autoridades mantendrán la tasa en el 15 % hasta fin de año.
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
La Selic de Brasil se sitúa ahora en un máximo de casi dos décadas. Por el contrario, sus homólogos regionales, incluidos México, Chile y Perú, recortaron todos las tasas en los últimos meses.
Mercado laboral
Las perspectivas de inflación son adversas debido a la resistencia de la actividad y al dinamismo del mercado laboral, según los responsables políticos. Las expectativas de los precios al consumo siguen sin estar ancladas, lo que significa que “se requiere una mayor restricción monetaria durante un periodo más largo de lo que sería apropiado”, según las actas.
Aunque los aranceles añaden cierta preocupación a las expectativas de inflación, por ahora los banqueros centrales se sienten cómodos con las tasas en espera “durante al menos unos cuantos trimestres más”, dijo Brendan McKenna, economista de mercados emergentes de Wells Fargo Securities LLC. Para que se produjera otra subida, “tendríamos que ver que los aranceles generan unas expectativas de inflación más altas, y tendrían que producirse nuevos estímulos fiscales que también generaran inflación”, dijo.
Los miembros de la Junta quieren ver si el nivel actual de los costos de endeudamiento, si se mantiene durante un periodo prolongado, será suficiente para romper finalmente unos niveles de inflación que han estado estancados por encima del 5% la mayor parte de este año.
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La actividad económica y el mercado crediticio están respondiendo a la estricta política monetaria, pero el fuerte mercado laboral ha apoyado en gran medida el consumo y los ingresos, escribieron los banqueros centrales.
“El Comité seguirá vigilando el ritmo de la actividad económica, que es un motor fundamental de la inflación, en particular de la inflación de los servicios”, escribieron. Los miembros del Comité también permanecerán atentos al traspaso de la tasa de cambio a la inflación tras un periodo de mayor volatilidad cambiaria.
Los aranceles de Trump a las exportaciones brasileñas se pospusieron hasta el 6 de agosto tras negociaciones con la administración del presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Si bien Estados Unidos creó excepciones para cientos de productos, las conversaciones continúan y el impacto en la política monetaria nacional aún es difícil de cuantificar.
Con la colaboración de Robert Jameson.
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