Bloomberg — El Banco Central de Brasil observa cada vez más indicios de que su estricta política monetaria está funcionando, al tiempo que subraya la necesidad de que sus tasas de interés sigan siendo restrictivas, ya que las perturbaciones de la oferta y la demanda internas continúan presionando la inflación.
Ver más: Aluminio sube a máximo de siete semanas tras recorte de producción de alúmina en Brasil
“El Comité considera que la evidencia de la transmisión de la política monetaria contractiva a la actividad económica se ha ido acumulando gradualmente”, escribieron los miembros del consejo, encabezados por Gabriel Galípolo, en las minutas de su decisión del 5 de agosto, cuando redujeron la tasa de referencia Selic en un cuarto de punto, hasta el 14%. Fue el cuarto recorte consecutivo, lo que eleva la flexibilización monetaria acumulada desde marzo a 100 puntos básicos.
“Si bien la política monetaria ha desempeñado un papel decisivo en el proceso de desinflación, la inflación sigue estando impulsada por la demanda, lo que exige que la política monetaria se mantenga restrictiva”, escribieron los responsables políticos en el documento publicado el martes.
El Banco Central de Brasil está experimentando cierto respiro gracias a la moderación de la inflación interanual tanto en junio como en julio. La actividad económica también ha perdido impulso en las últimas semanas, con un debilitamiento de sectores como los servicios y la producción industrial. No obstante, las expectativas de precios al consumo para el primer trimestre de 2028, que constituye actualmente el horizonte relevante para la política monetaria, se mantienen por encima del objetivo del 3%.
“El Comité reitera que la magnitud del ciclo de calibración se ajustará a la luz de la evolución del escenario, con el fin de mantener la política monetaria en un nivel contractivo que garantice la convergencia de la inflación hacia el objetivo”, escribieron los responsables del banco central.
Ver más: Brasil deja al mercado mundial del azúcar con menos información sobre su cosecha y producción
Lo que opina Bloomberg Economics...
“Las minutas de la reunión de agosto del Banco Central de Brasil no aportaron mucho más al panorama esbozado en el comunicado posterior a la reunión, dejando la puerta abierta a nuevos recortes de tasas en caso de que las perspectivas de inflación lo permitan”.
— Adriana Dupita, economista especializada en Brasil.
La inflación anual se desaceleró al 4,44% en julio, ligeramente por encima del promedio del 4,4% pronosticado por los economistas en una encuesta de Bloomberg, informó el martes la agencia nacional de estadísticas. En el mes, los precios al consumidor aumentaron un 0,07%.
Según una encuesta publicada el 10 de agosto, los analistas consultados por el banco central prevén que los precios al consumidor aumenten un 3,8% a finales de 2028.
“La principal conclusión a la que llegaron todos los miembros del Copom fue que, en un entorno de expectativas desvinculadas, como ocurre actualmente, se requiere una mayor restricción monetaria durante un período más prolongado del que sería apropiado en otras circunstancias”, escribieron los responsables políticos.
Los miembros del comité se enfrentan a un delicado ejercicio de equilibrio, ya que los riesgos externos e internos ensombrecen las perspectivas. El conflicto en Medio Oriente mantiene la volatilidad de los precios del petróleo, mientras que las condiciones meteorológicas adversas relacionadas con El Niño aumentan el riesgo de un encarecimiento de los alimentos.
Aunque han disminuido las expectativas de una subida a corto plazo de las tasas de interés en EE.UU., una Reserva Federal con una postura restrictiva aún podría fortalecer el dólar frente a las divisas de los mercados emergentes, incluido el real brasileño, lo que aumentaría la presión sobre los costos de importación.
Ver más: Multimillonarios del acero de Brasil desafían el avance de China en la siderurgia latinoamericana
A nivel nacional, el desempleo está disminuyendo y el mercado laboral se encuentra en una situación de escasez de mano de obra, aunque la creación de empleo es más lenta y el crecimiento salarial es más moderado. Al mismo tiempo, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha puesto en marcha un plan de estímulo de miles de millones de dólares, lo que ha impulsado el consumo en su intento por conseguir un cuarto mandato en las elecciones de octubre.
En las minutas, los responsables de la política monetaria señalaron que se está produciendo una moderación gradual de la actividad económica nacional, con señales dispares en los distintos sectores, y un mercado laboral tenso.
Según las minutas, “el Comité reitera que la desaceleración de la demanda agregada es un elemento esencial para el reequilibrio de la oferta y la demanda en la economía y para la convergencia de la inflación hacia el objetivo”.
--Con la colaboración de Robert Jameson, Giovanna Serafim y Andrew Rosati.
Lea más en Bloomberg.com
