Bloomberg — El Tesoro de Brasil intervino en el mercado local de bonos por segundo día consecutivo, anunciando nuevas subastas tanto para recomprar como para vender deuda pública con el fin de apoyar la liquidez y estabilizar las operaciones mientras la subida de los precios del crudo se extiende por los mercados mundiales.
El Tesoro suspendió esta semana sus subastas regulares de bonos ligados a la inflación y de renta fija, optando en su lugar por operaciones fuera de programa que han ascendido a unos 36.600 millones de reales (US$7.000 millones) en dos días. Es la primera intervención de recompra desde diciembre de 2024, cuando intervino en medio de una fuerte venta en los mercados locales impulsada por las preocupaciones fiscales.
La medida se produce después de un fuerte episodio de tensión el viernes pasado, cuando los futuros de las tasas de interés locales subieron más de 40 puntos básicos a medida que las preocupaciones sobre la guerra en Irán agitaban los mercados mundiales. Los movimientos dejaron dislocada la curva de rendimiento local y desencadenaron una oleada de ventas con stop-loss en todas las posiciones, ya que los operadores se apresuraron a reelaborar las apuestas sobre la trayectoria de las tasas de interés en Brasil.
“La acción del Tesoro fue saludable y bienvenida, ya que el mercado se volvió disfuncional”, dijo Milena Landgraf, socia de Jubarte Capital. “Fue extremadamente importante”.
El Tesoro recompró 12,6 millones de bonos a tasa fija este martes, tras las compras de 17,25 millones de títulos a tasa fija y 3,55 millones de bonos ligados a la inflación del día anterior. También había ofrecido vender bonos hoy, pero no aceptó ninguna de las ofertas presentadas. El lunes vendió 150.000 bonos ligados a la inflación.
“Los precios del mercado se alejaron de los fundamentos nacionales en medio de un empeoramiento del contexto mundial impulsado por la guerra”, Cristiano Oliveira, economista jefe del Banco Pine en Sao Paulo. “La estrategia fue bastante positiva para los mercados”.
Los contratos de swaps, los llamados DI, bajaron en toda la curva este lunes y martes, y los de vencimiento en enero de 2029 cotizaron ligeramente por debajo de donde estaban antes de la subida.
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El repunte de los precios del petróleo en medio del conflicto de Medio Oriente ha reconfigurado rápidamente las expectativas sobre la política monetaria de Brasil antes de la próxima decisión del banco central del miércoles. Los analistas que esperaban que el banco central iniciara un ciclo de relajación con un recorte de 50 puntos básicos han rebajado en gran medida las apuestas y ahora ven bien una reducción de 25 puntos básicos, o incluso la decisión de mantener los costes de endeudamiento en el 15%, el nivel más alto en dos décadas.
Según Luis Felipe Vital, responsable de macroestrategia y deuda pública de Warren Investimentos, muchos inversores que se habían posicionado a favor de una caída de las tasas de interés se vieron obligados a deshacer sus operaciones a medida que aumentaban las pérdidas.
“El problema es que la puerta de salida es muy pequeña cuando todos quieren salir a la vez”, dijo Vital.
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