Bloomberg — En mayo, los inversores extranjeros retiraron fondos de la bolsa brasileña al ritmo más rápido registrado en más de seis años, lo que puso fin a la racha histórica que venía experimentando el mercado bursátil del país.
El mes pasado se registraron 14.900 millones de reales (US$2.900 millones) en retiradas de la bolsa local B3, según datos rastreados por Bloomberg. El índice Ibovespa es especialmente sensible a este tipo de flujos, ya que los inversores extranjeros representan más del 60% de la actividad comercial de la bolsa, según datos de la misma.
El movimiento representa el primer mes de flujos extranjeros negativos este año, ya que los inversores buscan trasladar fondos a otros lugares en medio de un auge de los valores de inteligencia artificial y de fuertes beneficios empresariales en EE.UU. y en el extranjero. Los flujos de salida han hecho que el índice bursátil brasileño Ibovespa caiga durante siete semanas consecutivas, su racha perdedora más larga desde mayo de 2004, frenando lo que había sido un comienzo de año sobresaliente.
El índice Ibovespa había saltado un 12,6% en enero, su mayor avance mensual desde noviembre de 2020, antes de repuntar de nuevo en febrero. El índice apenas varió en marzo y abril, antes de caer un 7,2% el mes pasado.
“A partir de la segunda quincena de abril, observamos una continua salida de inversores extranjeros, que empezaron a tomar beneficios y a reequilibrar sus carteras”, dijo Marcelo Okura, codirector de mercados globales para Latinoamérica de UBS Group AG.
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Okura dijo que tanto las actuales tensiones en Medio Oriente como la creciente demanda de empresas expuestas a la IA han desviado el capital de América Latina hacia los mercados desarrollados. La conmoción generalizada por el petróleo provocada por la guerra en Irán también llevó a los mercados a reevaluar las perspectivas de las tasas de interés mundiales, alimentando la preocupación de que el ciclo de relajación monetaria de Brasil pueda resultar más corto de lo previsto.
El desplome del índice Ibovespa de Brasil el mes pasado superó la caída del 4,7% del índice MSCI EM Latin America, que a su vez obtuvo peores resultados que el índice MSCI EM Stock Index y el S&P 500. Okura señaló la incertidumbre política en toda Latinoamérica como otro factor que socava el sentimiento de los inversores, con Brasil enfrentándose a una votación polarizada entre el presidente izquierdista Luiz Inácio Lula da Silva y Flávio Bolsonaro, hijo del ex presidente Jair Bolsonaro, en octubre.
Aún así, esto puede ser un contratiempo a corto plazo más que una inversión completa de los flujos, según Raphael Figueredo, estratega de renta variable de XP Inc. Tanto Figueredo como Okura esperan que los flujos se recuperen a medida que disminuyan las tensiones geopolíticas, se estabilicen los precios del petróleo y se enfríe el entusiasmo por los valores relacionados con la IA.
“Esta recuperación se producirá gradualmente, sobre todo a medida que el excesivo entusiasmo en torno a la inteligencia artificial en EE.UU. se normalice en los próximos trimestres”, afirma Figueredo. “Los factores estructurales que llevaron a los inversores extranjeros a fijarse en Brasil a principios de año siguen vigentes”.
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Mientras que los inversores extranjeros han recortado su exposición a la renta variable local, los inversores minoristas parecen estar comprando la caída. En mayo, los inversores minoristas fueron compradores netos de acciones brasileñas en 18 de las 20 sesiones, según los datos rastreados por Bloomberg, con flujos mensuales por un total de más de 5.800 millones de reales.
“He estado viendo un optimismo renovado entre los inversores locales, algo que no observé durante el rally anterior”, dijo Figueredo. “Muchos activos se han descontado, y ahora vemos eso como una oportunidad. En ese sentido, estamos asistiendo a un entorno clásico de ‘buy-the-dip’.”
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