Bloomberg — En Brasil, el mayor exportador de soja del mundo, los agricultores acostumbrados desde hace tiempo a buscar cosechas récord de repente se enfrentan a una nueva preocupación: la amenaza de producir mucho más de lo que el mundo puede absorber, justo cuando el presidente estadounidense Donald Trump está reestructurando los flujos comerciales mundiales.
Se espera recoger un récord de 177,1 millones de toneladas de soja en la cosecha que comienza a principios de 2026, dijo recientemente la agencia de cultivos de Brasil, la Conab, un recorte menor respecto a las estimaciones anteriores y aún así un aumento del 3,3% respecto al año pasado. Eso plantea la posibilidad de un problema de exceso de oferta cada vez mayor que empuje los precios mundiales a la baja.
“Estamos creciendo a una escala superior a la demanda”, dijo Thiago Facco, vicepresidente del grupo de productores Aprosoja Tocantins. Dijo que aunque la producción de este año se ajustará bien a las necesidades del mercado, “en un futuro muy próximo tendremos un exceso de producción”.
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La situación amenaza con intensificar la presión en un mercado ya agitado por la frágil geopolítica. Trump está presionando a Beijing para que compre más soja, a pesar de que China lleva años desplazando sus compras hacia Sudamérica. Si Brasil inunda el mercado con suministros aún más baratos, los agricultores estadounidenses podrían enfrentarse a una competencia más aguda.
Pero un riesgo mayor para Brasil es si China cumple lo prometido con grandes compras de soja estadounidense, dejando de lado los envíos brasileños justo cuando la propia cosecha del país se acelera. Eso probablemente provocaría un aumento de las reservas nacionales, al igual que ocurrió recientemente en EE.UU. cuando los agricultores se enfrentaron a un exceso de oferta antes de un acuerdo comercial entre Trump y el líder chino Xi Jinping. El resultado sería una mayor erosión de los márgenes de los cultivadores brasileños, ya exprimidos por el aumento de los costos y las altas tasas de interés.
Abiove, el grupo de trituradores de soja, espera que las existencias finales de Brasil en 2026 sean las más altas de los últimos nueve años, incluso aunque aumente el procesamiento local para cumplir el creciente mandato de mezcla de biodiésel del país.
“En 2025, Brasil tuvo una cosecha abundante pero exportó muy bien porque hubo una guerra comercial”, dijo Daniele Siqueira, analista de AgRural. “Para 2026, no hay tal garantía”, añadió. “Brasil puede tener un exceso de oferta que podría pesar sobre los precios”.
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Los futuros de la soja que se negocian en Chicago han subido cerca de un 8% este año, pero recientemente han recortado sus ganancias debido a que las compras de China de los envíos estadounidenses han sido muy inferiores a los 12 millones de toneladas prometidos para el final de la campaña. EE.UU. afirma que la nación asiática también se ha comprometido a comprar al menos 25 millones de toneladas anuales durante los próximos tres años.
“Si se confirma la posibilidad de una cosecha sudamericana récord, podríamos ver algún tipo de realización de los precios en Chicago”, dijo Francisco Queiroz, analista del banco Itaú BBA.
La mayoría de los analistas del mercado coinciden en que Brasil se encamina hacia una cosecha récord, y la consultora Agroconsult estimó recientemente la producción en 178 millones de toneladas. Eso es más que los 175 millones de toneladas estimados por el Departamento de Agricultura de EE.UU. Si las cifras más altas resultan ser correctas, Brasil podría ayudar a amortiguar un descenso previsto de la producción mundial en comparación con la temporada anterior, que fue récord según las estimaciones del USDA. Al mismo tiempo, es probable que el crecimiento de la oferta supere la creciente demanda mundial.
El clima sigue siendo un comodín. Las lluvias irregulares ligadas a los patrones meteorológicos de La Niña podrían perjudicar el desarrollo de los cultivos en el sur de Brasil y en Argentina. Pero si no se producen grandes pérdidas de cosecha y esta se desarrolla con normalidad en febrero, es probable que Brasil tenga que hacer frente a unos inventarios cada vez mayores.
Las exportaciones brasileñas de soja experimentaron un auge en 2025, gracias a la preferencia de los compradores chinos por la soja brasileña en medio de las tensiones comerciales con Estados Unidos. La nación envió un récord de 104,8 millones de toneladas de soja este año hasta noviembre, y el 79% se destinó a China. Mientras tanto, las ventas totales de soja estadounidense a China han alcanzado unos 3,2 millones de toneladas desde el acuerdo provisional de octubre, según el USDA.
Mientras tanto, la superficie cultivada en Brasil sigue creciendo. Los agricultores plantarán 48,9 millones de hectáreas (120,8 millones de acres) de soja esta temporada, un 3,4% más que en la campaña anterior, según la Conab, a pesar de los mayores costos de los fertilizantes y las elevadas tasas de interés que han dejado a muchos agricultores muy endeudados. A diferencia de EE.UU., donde los agricultores alternan la superficie cultivada entre soja o maíz, el clima de Brasil permite la siembra consecutiva de soja y maíz. La soja también ha ido sustituyendo a los pastos y a algunas zonas arroceras, según la Conab.
“Los márgenes son muy estrechos, a veces incluso negativos para la soja”, dijo el agricultor Lucas Beber, presidente de la agrupación de productores del estado de Mato Grosso, principal productor de soja. “La esperanza está en el maíz”.
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Aunque es poco probable que los agricultores que hicieron planes recientes para ampliar su superficie de cultivo renuncien a ello, la debilidad de los márgenes obligará probablemente a los productores brasileños a desacelerar el ritmo de expansión, dijo Felipe Jordy, director de asesoría e inteligencia de mercado de Biond Agro.
“Cualquiera que ya esté trabajando en la apertura de nuevas áreas no se va a detener, pero se ralentizará y reconsiderará algunas de ellas”, dijo Jordy.
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