Bloomberg — Hace apenas unos meses, el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, describió al ministro de Planificación, Bruno Moretti, como un “mago” del presupuesto capaz de encontrar dinero cuando el Gobierno lo necesita. Ahora, Moretti afirma que el líder de izquierdas podrá sanear las finanzas públicas sin necesidad de recortes profundos en el gasto si resulta reelegido.
El saldo presupuestario primario de Brasil —que excluye los pagos de intereses— mejoraría en dos puntos porcentuales del producto interior bruto a lo largo del eventual mandato de cuatro años, pasando de un déficit a un superávit, afirmó Moretti en una entrevista. La estrategia se basaría en frenar el crecimiento del gasto obligatorio, ampliando una iniciativa que ya está en marcha, señaló.
Y en lo que respecta al escepticismo de los inversores sobre el compromiso de Lula con la prudencia en el gasto público, Moretti no se anda con rodeos. “No creo que se trate de un ajuste fiscal moderado”, afirmó desde su despacho en la capital, Brasilia.
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Moretti, un funcionario del gobierno con amplia experiencia en el presupuesto de Brasil, asumió el mando del Ministerio de Planificación en marzo tras haber prestado servicio en la oficina del jefe de gabinete de Lula. Ha participado de cerca en las decisiones de gasto del gobierno, lo que le ha permitido observar de primera mano el creciente endeudamiento de Brasil.
A solo un mes de las elecciones, los inversores siguen buscando detalles sobre cómo el presidente de izquierdas controlaría la deuda bruta, que ha aumentado unos 10 puntos porcentuales hasta alcanzar el 82,5% del PIB desde que volvió al cargo en 2023.
Mejorar el saldo primario de Brasil es solo una parte de la tarea. Este indicador excluye el coste del servicio de la deuda pública, lo cual constituye una de las principales preocupaciones, ya que las elevadas tasas de interés encarecen cada vez más la financiación. Brasil perdió su calificación de grado de inversión en 2015, en gran medida debido a una política fiscal más laxa, y, desde entonces, los sucesivos presidentes han tenido dificultades para sanear las cuentas públicas.
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A pesar de que los mercados financieros siguen en vilo, el gobierno de Lula está dando un primer paso adelante, señaló Moretti: su propuesta de presupuesto para 2027 prevé un superávit primario de 18.600 millones de reales (US$3.700 millones), lo que equivale al 0,13% del PIB.
Este resultado contrasta con un déficit primario previsto del 0,4% del PIB en 2026, lo que significa que solo el presupuesto del próximo año ya supone una mejora de más de medio punto porcentual del PIB. Para el final de un posible nuevo mandato de Lula, el Gobierno se ha fijado como objetivo un superávit primario del 1,5% del PIB.
Para reforzar el presupuesto, el gobierno necesitará nuevas medidas para contener los gastos obligatorios, señaló Moretti, quien destacó la necesidad de contar con políticas públicas más eficientes y de mantener el crecimiento del gasto en consonancia con el marco fiscal. No obstante, los detalles de dichos planes deben ser revisados por Lula, añadió.
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Lula aún no ha dado señales concretas sobre qué medidas adoptaría en un cuarto mandato. Está siguiendo una estrategia que ya ha utilizado anteriormente: escuchar los distintos puntos de vista económicos de sus aliados antes de lanzarse a tomar una decisión definitiva.
Sin embargo, hay una opción de política fiscal que está definitivamente descartada: que las pensiones aumenten a un ritmo más lento que el salario mínimo. “La seguridad social es un instrumento de protección social y de reducción de la pobreza”, afirmó Moretti.
En términos más generales, el gobierno no debería perder de vista la necesidad de demostrar cómo sus políticas están mejorando el nivel de vida de los brasileños, señaló Moretti.
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“La era de la gratitud ha terminado”, afirmó. “La gente entiende estas cosas como derechos propios, y nuestra agenda debe aportar mejoras en la calidad de vida de las personas”.
Subvenciones “moderadas”
La carrera presidencial en Brasil está muy reñida, y las encuestas muestran que la ventaja de Lula sobre su rival de la derecha, Flávio Bolsonaro, se está desvaneciendo debido a factores como la desaceleración económica y las repercusiones de las acusaciones de corrupción contra su hijo.
Las acciones locales se han disparado, mientras que el real ha superado a otras divisas similares, a medida que los inversores reaccionan ante la ventaja cada vez menor del presidente en funciones.
La primera vuelta electoral tendrá lugar el 4 de octubre, seguida de una segunda vuelta tres semanas después.
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A medida que se acercan las elecciones, Moretti también ha rebatido otra fuente de preocupación para los inversores: el creciente uso por parte de Lula del crédito respaldado por el gobierno y otras medidas de estímulo. El presupuesto para 2027 destina 97.900 millones de reales a préstamos subvencionados con fondos públicos.
Los críticos afirman que esos programas pueden aumentar la deuda pública, aunque las operaciones no se contabilicen en el saldo primario ni en los límites de gasto establecidos por el marco fiscal. Además, aumentan los riesgos presupuestarios e impulsan la demanda en un momento en que el banco central está tratando de frenar la inflación hasta su objetivo del 3%.
Moretti rebate la idea de que los gastos en préstamos subvencionados reflejen con exactitud el impacto en las finanzas de Brasil. Según él, los fondos se desembolsan de forma gradual, lo que significa que no afectan a la deuda pública de una sola vez.
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“Se trata de subvenciones moderadas a cambio de una alta rentabilidad”, afirmó Moretti.
Rechazó la opinión de que los programas generen una sacudida en el consumo lo suficientemente grande como para complicar significativamente la lucha del banco central contra la inflación.
Las expectativas de precios al consumo también pueden verse impulsadas por perturbaciones en la oferta ajenas a la política fiscal nacional, señaló Moretti, citando el fenómeno meteorológico de El Niño y las fluctuaciones en los precios del petróleo.
“Existe un prejuicio ideológico contra el gasto público de carácter social”, afirmó.
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