Bogotá — Por más de un año las tasas en Colombia han estado al alza. Desde septiembre de 2021 subieron en más de 1.000 puntos básicos, pero el viernes pasado los codirectores del Banco de la República decidieron dejarlas quietas por primera vez en 20 meses. Ahora la duda es cuándo comenzarán a caer.
Para Sergio Olarte, economista principal del Scotiabank Colpatria “es muy importante decir que la decisión fue unánime dentro de la junta, es decir que los siete miembros de la Junta Directiva, incluido el ministro de Hacienda y Crédito Público, decidieron votar por mantener la tasa de interés”.
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Desde que asumió la presidencia, Gustavo Petro ha dicho que los incrementos en la tasa de interés no contribuyen a frenar la inflación y por eso lleva casi un año pidiendo al banco central que no aumente más los tipos.
El área de Investigaciones Económicas de Grupo Bancolombia, dice que “para la Junta la evidente desaceleración de la economía se ha posicionado como una clara señal de que la transmisión de la postura monetaria restrictiva se está empezando a materializar”.
Sin embargo, la Junta no mermó las alzas hasta que los datos de inflación comenzaron a dar muestras de una tendencia de desaceleración y, en especial, de descenso en los precios de alimentos, que fue uno de los grandes motores de la inflación en el último año.
¿Cuándo bajarán las tasas?
La estabilidad de tasas de interés en la reunión de junio podría ser, o bien una pausa en la senda alcista, o un punto final de cara a buscar el momento preciso para comenzar a recortar los tipos de interés.
El mercado en Colombia está más inclinado a la segunda opción. La decisión de junio puede venir de algunos meses sin cambios en los tipos de intervención, pero hacia la recta final del año podría comenzar una senda de descensos en los tipos que ayudará a la economía a tomar impulso de cara al 2024.
“Los riesgos alcistas sobre la inflación en lo que queda del año por cuenta de los incrementos en los precios de los combustibles y los efectos del fenómeno de El Niño, dejan entrever que la Junta del Emisor mantendrá las tasas en un nivel alto”, dice Bancolombia.
Concuerda con Olarte, quien sostiene que “se dejó entrever que en el escenario base, con la información que se tiene ahora, la idea es no seguir subiendo la tasa de interés en el futuro cercano, más bien, esperar a que se consolide la desaceleración de la inflación, a que la reciente apreciación en el tipo de cambio ayude a que los bienes importados continúen bajando de precio y de esa manera en unos tres o cuatro meses comenzar a bajar la tasa de interés y así reducir las tasas de interés en general de la economía”.
Sobre el momento para bajar las tasas, Bancolombia dice que “a nuestro juicio, el primer recorte en tasa sería en octubre, con lo que se daría inicio a una fase que predomine en todo el 2024, a raíz de la fuerte desaceleración económica y la tendencia consistentemente a la baja de la inflación”.
Aseguran desde la entidad bancaria que en las reuniones del Emisor del cuarto trimestre de 2023 habría recortes por solo 75 puntos básicos -consistente con una tasa repo de fin de año 12,5%- ante los estragos inflacionarios que desencadenaría el Fenómeno de El Niño sobre la inflación y sus expectativas, sumado al efecto indexación de un nuevo cierre de año de alta inflación y la posibilidad de otro incremento del salario mínimo de doble dígito.
Igualmente, sostienen los economistas de Bancolombia que para 2024, una vez se disipen dichos eventos, se darían recortes por 400 puntos básicos hasta llevar la tasa repo a 8,5% para el cierre de año.
