Bloomberg Línea — A dos meses de la primera vuelta presidencial en Colombia, Ecopetrol (ECOPETL) se debate entre el repunte de su acción, que ha subido gracias a los precios récord que ha registrado el petróleo como coletazo del conflicto en Medio Oriente, y una crisis reputacional sin precedentes por las investigaciones en contra de su presidente, Ricardo Roa Barragán.
“El mercado de petróleo en el mundo está atravesando una situación de estrés por las dificultades de paso en el Estrecho de Ormuz, que han causado un faltante de oferta de crudo e incertidumbre sobre la duración del conflicto y su alcance”, explicó a Bloomberg Línea Diego Alejandro Sánchez, analista de renta variable de Aval Casa de Bolsa.
En ese sentido, comentó que esta situación ha hecho subir los precios del barril de petróleo por encima de los US$100 y que Ecopetrol se ha visto beneficiada al tratarse de su principal producto de exportación.
“Las acciones de la compañía en la bolsa local han subido 20% en lo corrido del mes de marzo, ya que se espera que la estatal dé más utilidades en el primer trimestre de este año”, enfatizó Sánchez. Hay que tener presente que en 2025 la compañía arrojó un derrumbe cercano al 40% en sus ganancias.
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Al mismo tiempo, la Junta Directiva de Ecopetrol acaba de respaldar la gestión de Ricardo Roa, a pesar de las investigaciones judiciales que hay en su contra. Lo que no tiene una buena lectura para el mercado.
“El hecho de que Roa tenga procesos judiciales en curso es leído como algo negativo por los inversionistas y como una situación que incluso podría traer inconvenientes con las autoridades reguladores de la bolsa estadounidense, donde también cotizan las acciones", expresó el analista de Aval Casa de Bolsa.
A principios de este mes, la Fiscalía General de la Nación acusó al presidente de la petrolera de mayoría estatal de tráfico de influencias en relación con la compra de un apartamento en Bogotá a un ejecutivo petrolero.
Roa Barragán también fue multado en noviembre de 2025 por el Consejo Nacional Electoral después de que este determinara que la campaña Petro Presidente, de la cual fue gerente, había superado los límites de gasto en más de COP$5.000 millones. El ejecutivo ha negado haber cometido irregularidades.
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Se espera que en abril la Fiscalía presente cargos adicionales relacionados con la campaña Petro Presidente 2022-2026.
Ricardo Roa no respondió a una solicitud de comentarios de Bloomberg Línea.
Según explicó Sánchez, hay que tener en cuenta que el mercado suele poner su atención en muy pocas cosas a la vez y las investigaciones de Roa son conocidas hace tiempo, por lo que el precio de la acción de Ecopetrol ya tiene un descuento incluido por este hecho que puede entenderse como una debilidad del gobierno corporativo.
“El apoyo de la Junta al funcionario tiene hoy un impacto limitado en el precio de las acciones debido a que nos encontramos cerca de elecciones presidenciales, donde está en juego la elección de un nuevo gobierno que podría permitir los nuevos contratos de exploración de hidrocarburos", agregó el experto.
Con lo que el calendario electoral tiene un peso mayor para el mercado que la permanencia de un presidente de la empresa, a quien le quedan pocos meses en el cargo.
Los inversionistas, destacó Sánchez, seguirían preguntándose por el reemplazo que ocuparía la silla, y en todo caso, la discusión se centra en las posibilidades de que el país elija o no un gobierno con una agenda diferente del actual en materia de política energética.
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Durante la Asamblea General de Accionistas de Ecopetrol, que se llevó a cabo la semana pasada, accionistas minoritarios solicitaron, en medio de gritos y abucheos, la renuncia de Roa, aludiendo sus investigaciones y el daño reputacional para la organización.
Utilidades en caída libre
La petrolera estatal colombiana tuvo utilidades por COP$1,52 billones en el cuarto trimestre de 2025, lo que refleja una caída de 60% frente al mismo periodo de 2025 y está por debajo de las expectativas del mercado.
Para el total de 2025, la utilidad de la empresa fue de COP$9 billones, cayendo también 40%. Cerró con un EBITDA de COP$46,7 billones, margen EBITDA del 39% y un aporte total a la Nación de COP$34,6 billones entre dividendos, impuestos y regalías en el 2025.
La Asamblea General de Accionistas avaló un dividendo de COP$121 por acción. Lo que indica que para el Gobierno Nacional, mayor accionista de la estatal, irán COP$4,4 billones, y para los minoritario cerca de COP$570.000.
“En Ecopetrol mantuvimos sostenibilidad y riqueza todos nuestros accionistas, con transferencias por más de COP$183 billones en regalías, impuestos y dividendos desde el 2022″, dijo Roa durante el encuentro.
