Bloomberg Línea — El cuarto trimestre de 2025 ha estado definido por transformaciones estructurales en las principales entidades financieras de Colombia, lo que ha generado un impacto directo y diverso en sus estados financieros.
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“El cuarto trimestre estuvo marcado por cambios en las estructuras de negocios de las principales entidades financieras del país, impactando los resultados de estas”, señala Davivienda Corredores en su análisis sectorial.
De acuerdo con la firma, si bien la cartera del sistema mostró resiliencia en segmentos como vivienda y consumo, la rentabilidad general se ve ensombrecida por un escenario de tasas de interés que mantiene la incertidumbre sobre el costo de riesgo.
Grupo Cibest: El golpe contable de la venta de Banistmo
Uno de los protagonistas de este periodo es el Grupo Cibest, cuya expectativa de resultados es negativa debido a la venta de su operación en Panamá, según Davivienda Corredores. Para la firma, la exclusión de Banistmo, que representaba el 11% de su cartera consolidada, redefine sus cifras de cierre de año
La comisionista detalla que la entidad reportaría una pérdida neta estimada de COP$1.973 mil millones en este trimestre. “El indicador se verá afectado por una pérdida de cerca de COP$3,4 billones a raíz del impairment que se generaría al vender Banistmo por debajo de su valor registrado en libros”, explica el reporte.
A pesar de este impacto contable, la firma resalta que el margen de intereses podría expandirse hasta el 6,74% debido a que la operación en Panamá era tradicionalmente menos rentable que la de Colombia.
Grupo Sura y el efecto del salario mínimo
En el sector de las holdings, Grupo Sura enfrenta un panorama complejo con una utilidad neta negativa estimada en COP$420 mil millones para el trimestre. Este resultado es consecuencia de una “tormenta perfecta” de factores externos y contables.
Por un lado, la holding recibe el impacto indirecto de la desinversión de Grupo Cibest. “Como resultado de la pérdida de cerca de COP$2 billones por parte del Grupo Cibest, producto del impairment de la venta Banistmo, Grupo Sura reportaría un aporte negativo en el método de participación este trimestre de COP$460 mil millones”, precisa el análisis de la comisionista de bolsa.
A esto se suma un factor regulatorio y macroeconómico: el fuerte incremento del salario mínimo. La firma advierte que “tras la subida del 23% del salario mínimo, los negocios de seguros de rentas vitalicias por invalidez y sobrevivencia asociados al segmento ley 100 y al segmento de ARL, tendrían un impacto importante en su gasto por reservas”.
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No obstante, a pesar de estos tropiezos trimestrales, se proyecta que la compañía logre cumplir su meta anual de un 10% de ROE (retorno sobre el patrimonio).
Grupo Aval y Banco de Bogotá: Desconsolidación y tasas de interés
El Grupo Aval y su principal filial, el Banco de Bogotá, también transitan por un proceso similar tras la venta de Multi Financial Group (MFG) en Panamá.
Para el Banco de Bogotá, la expectativa de Davivienda Corredores es negativa, con una caída proyectada de la utilidad neta del 18,9% frente al mismo periodo del año anterior, ubicándose en COP$250 mil millones.
Al igual que en otros casos, el costo de riesgo se ve afectado negativamente porque “el nivel de riesgo de la cartera en Panamá era menor que en Colombia”. En cuanto al Grupo Aval consolidado, la expectativa se mantiene neutral, con una utilidad neta estimada de COP$383 mil millones. El reporte subraya que “el trimestre se vería impactado de forma importante, principalmente por un deterioro importante en la rentabilidad de las inversiones de renta fija donde esperaríamos ver un NIM de inversiones negativo”.
Para el Grupo Aval, el consenso del mercado estima un precio objetivo de COP$759,17.
Acciones & Valores proyecta el valor más alto con COP$900, seguida por Citi con COP$850 y Larrain Vial S.A. con COP$$790. En el rango inferior se encuentran Credicorp Capital con COP$730, Grupo Cibest con COP$715, y tanto JP Morgan como Banco BTG Pactual coinciden en un objetivo de COP$650.
Ecopetrol y el sector extractivo: Presión en los márgenes
Fuera del ámbito financiero, Ecopetrol (ECOPETL) también presenta una perspectiva negativa para este cierre de trimestre, advierte la corredora de bolsa. Los análisis proyectan ingresos por COP$28,11 billones y una utilidad neta de COP$1,86 billones.
Por el contrario, en el sector minero, la empresa Mineros destaca con una expectativa positiva, estimando una utilidad de US$53 millones.
Para Ecopetrol S.A., el consenso del mercado fija un precio objetivo a 12 meses de COP$1.897,50, frente a un último precio de COP$2.205, lo que implica un potencial de retorno negativo de -13,9%.
Por firmas, Grupo Santander tiene recomendación neutral con precio objetivo de COP$2.050; HSBC también mantener con COP$1.850; Larraín Vial S.A. la califica como subponderado con COP$1.300; JP Morgan tiene recomendación neutral con COP$1.850; Davivienda Corredores mantener con COP$2.400; Acciones & Valores también está en neutral con COP$2.120; Goldman Sachs está neutral con COP$1.655; Grupo Cibest la tiene en sobreponderado con COP$2.100; Casa de Bolsa S.A. neutral con COP$2.250; Credicorp Capital mantener con COP$2.100.
Servicios Públicos: Estabilidad en ISA y GEB
En contraste con la volatilidad de los bancos y holdings, las empresas de servicios públicos muestran un comportamiento más estable.
Tanto ISA como el Grupo Energía de Bogotá (GEB) mantienen expectativas neutrales. ISA reportaría una utilidad neta de COP$598 mil millones, mientras que para el GEB se estiman COP$703 mil millones.
Para Empresa Energía Bogotá S.A., el consenso del mercado ubica el precio objetivo a 12 meses en COP$3.661,25, frente a un último precio de COP$3.000, lo que representa un potencial de retorno de 22%.
El 100% de las 6 recomendaciones vigentes es de compra. Por firmas, Banco BTG Pactual recomienda comprar con precio objetivo de COP$3.600; Acciones & Valores la califica con rendimiento superior con COP$4.000; Casa de Bolsa S.A. la mantiene en sobreponderado con COP$3.460; Grupo Cibest está en sobreponderado con COP$3.585; Davivienda Corredores recomienda comprar con COP$3.900; y Credicorp Capital la tiene con recomendación de comprar con COP$3.500.
Estos negocios, con flujos de caja más predecibles, actúan como un contrapeso en el mercado accionario frente a los ajustes estructurales del sector financiero.
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Para los inversionistas, el foco estará puesto en el uso de los recursos recibidos por las transacciones internacionales. Por ejemplo, en el caso de Grupo Cibest, el mercado aguarda la “confirmación del programa de recompra de acciones” como una posible señal de confianza y valor para el accionista.
Mientras tanto, la evolución de la cartera de vivienda, que “continuaría acelerándose impulsada por el Banco de Bogotá y Occidente”, ofrece una nota de optimismo en medio de los ajustes contables.
