Bloomberg Línea — El Banco de la República llega a su reunión de política monetaria de julio con una proyección unísona del mercado: habrá alza de tasas, hoy en 12%. Sin embargo, hay diferencias sobre la magnitud del incremento.
“Nuestra proyección es un incremento de tasa de 75 puntos básicos, respondiendo al dato de inflación de junio, que continúa ascendiendo y ya sobrepasó el 6%”, dijo a Bloomberg Línea César Pabón, director de investigaciones económicas de Corficolombiana.
En ese sentido, añadió que las expectativas de inflación a 12 y 24 meses tampoco muestran la convergencia esperada hacia el rango meta del Emisor. Con todo, reconoció que no descarta un ajuste menor.
“No descartamos 50 puntos básicos”, dijo, en la medida en que las condiciones financieras han mejorado y la reciente apreciación cambiaria podría aliviar presiones sobre algunos bienes, incluidos los alimentos.
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Explicó además que la cercanía del Fenómeno de El Niño y el repunte del precio internacional del petróleo son riesgos al alza que la Junta no puede ignorar. “Los riesgos que se pueden presentar hacia el cierre del año nos llevan a recomendar que el incremento de tasa de referencia sea de 75 puntos básicos, es decir, llevarla hasta 12,75%”.
Un ajuste más moderado
Para Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, la Junta debería optar por un ritmo más cauto. “Pronosticamos un aumento de la tasa de intervención de 25 puntos básicos”.
Mejía reconoció que “la inflación anual llegó a 6,14% en junio” y que las expectativas “continúan significativamente por encima de la meta del 3%”, lo que justifica mantener una postura de endurecimiento monetario.
No obstante, planteó que, tras el incremento de 75 puntos básicos aprobado en la reunión de junio, “parece razonable moderar el ritmo para evaluar la transmisión de las medidas recientes sobre la actividad económica y la inflación”.
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Para el CEO de Lumen, un alza de 25 puntos básicos sería suficiente para “reafirmar el compromiso del banco central colombiano con la convergencia de la inflación, sin sobrerreaccionar con un nuevo ajuste de gran magnitud”.
Lo que dice la encuesta de ANIF
José Ignacio López, presidente de ANIF, proyecta un aumento de 50 básicos, hasta 12,50%.
La encuesta de este centro de pensamiento, que recoge las expectativas de 25 entidades del sector financiero, académico y gremial, confirma que el punto medio del mercado se inclina por un ajuste de 50 puntos básicos, tanto en lo que “ocurrirá” como en lo que “debería” ocurrir según la mediana de las respuestas.
Entidades como Corficolombiana, Davibank, Banco Agrario, Itaú y Bancolombia apuestan por un alza de 75 puntos básicos, mientras que otras, como Fedesarrollo, consideran que la tasa debería permanecer sin cambios.
La encuesta también revela que el mercado espera que la inflación anual cierre julio en 6,20% y diciembre de 2026 en 6,72%, muy por encima de la meta de largo plazo del 3% del Banco de la República.
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Para 2027, la expectativa mediana de inflación baja a 5,00%, lo que sugeriría una convergencia más lenta de lo previsto inicialmente.
Inflación no cede
El comportamiento reciente de los precios explica buena parte de la cautela del mercado. Tras un proceso de desinflación que se extendió durante 2024 y buena parte de 2025, la inflación colombiana volvió a acelerarse en los primeros meses de 2026, superando de nuevo el umbral del 6% en junio, según coincidieron los tres analistas consultados.
Ese repunte ha estado acompañado de presiones cambiarias, riesgos climáticos asociados al fenómeno de El Niño y un entorno internacional en el que el precio del petróleo ha vuelto a subir, factores que, según Pabón, “nos llevan a recomendar” mantener una postura firme por parte del Emisor.
El Dane reportó que la inflación de junio (6,14%) es el nivel más alto para este indicador desde julio de 2024, cuando los precios fueron de 6,88%. La variación mensual fue de 0,39% y la de lo corrido del año de 4,77%
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En junio de 2026 los mayores incrementos de precio se registraron en las subclases: cebolla (13,18%), tomate de árbol (12,20%) y papas (9,85%). Las mayores disminuciones de precio se reportaron en las subclases: plátanos (-8,35%), yuca para consumo en el hogar (-1,74%) y legumbres secas (-1,51%).
Las proyecciones de ANIF para el cierre de 2026 apuntan a una tasa de política monetaria de 12,50%, una inflación de 6,4%, un crecimiento del PIB de 2,4% y una tasa de desempleo de 9,1%.
