Bloomberg Línea — Los bonos de El Salvador lideraron el viernes las ganancias de los mercados emergentes, un día después de que el personal técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el gobierno del presidente Nayib Bukele alcanzaran un acuerdo sobre la segunda y tercera revisiones de su programa ampliado, con el que el país centroamericano recibiría unos US$140 millones.
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Los títulos con vencimiento en 2050 y 2052 subieron más de un centavo por dólar y encabezaron las alzas del mercado emergente junto a los de Ucrania, según datos de precios indicativos compilados por Bloomberg.
“La reforma de pensiones parece ser el área de foco de aquí en adelante, dado que el desempeño fiscal es sólido y los temas de la acumulación de bitcoin y la billetera Chivo parecen estar resueltos”, dijo Thomas Jackson, analista de Oppenheimer.
El acuerdo, anunciado el jueves, está sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI y al cumplimiento de medidas previas. Corresponde al programa de 40 meses bajo el Servicio Ampliado del FMI, aprobado en febrero de 2025 por unos US$1.400 millones, del que se han desembolsado 172,32 millones de derechos especiales de giro (DEG) tras la primera revisión, concluida en junio de 2025.
El crecimiento superó las expectativas en 2025 y llegará al 4,5% en 2026, impulsado por la inversión y el consumo privados, las remesas, el turismo y los flujos de capital, respaldados por las mejoras en seguridad y la confianza de los inversionistas, “derivadas de la implementación de políticas macroeconómicas prudentes orientadas a fortalecer los colchones fiscales y externos”.
En lo fiscal, el superávit primario del sector público no financiero aumentará del 2,9% del Producto Interno Bruto este año al 3,7% en 2027, en línea con la meta de reducir la deuda pública al 80% del PIB hacia 2030 que fija la Ley de Responsabilidad Fiscal, con espacio para infraestructura y gasto social.
¿Qué sigue ahora?
El gobierno también se comprometió a una reforma paramétrica de pensiones el próximo año, además del reconocimiento de las obligaciones por el vencimiento del período de gracia de intereses adeudados a los fondos privados, y a una reforma del servicio civil para mejorar la eficiencia del Estado.
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El comunicado prevé, además, el fortalecimiento de las reservas y la liquidez —cuyos colchones ya superaron las metas—, avances en la supervisión financiera y medidas de gobernanza que incluyen la publicación de declaraciones patrimoniales de altos funcionarios y mejoras al marco contra el lavado de dinero.
Sobre el bitcoin (XBTUSD), el FMI confirmó que la propiedad mayoritaria y el control operativo de la billetera estatal Chivo fueron transferidos a un operador privado, mientras que el gobierno conserva una participación minoritaria y la custodia de los activos de clientes.
Además, las compras desde la primera revisión se financiaron con donaciones privadas y sin recursos públicos, y que no se prevé acumulación adicional más allá de esas donaciones.
Bukele salió al paso de las interpretaciones que señalaban que el acuerdo implicaba la transferencia de las reservas de bitcoin a un operador privado. “Lo único que se transfirió fueron las acciones de Chivo (...) y NO la Reserva Estratégica de Bitcoin”, dijo en un mensaje en X.
Esa reserva ascendía a 7.765,37 bitcoines, equivalentes a unos US$617,6 millones, según registros de la Oficina de Bitcoin de El Salvador al 4 de septiembre.
En septiembre de 2021, Bukele convirtió a El Salvador en el primer país del mundo en adoptar el bitcoin como moneda de curso legal, experimento que se volvió uno de los principales puntos de fricción en la negociación del programa con el Fondo, hasta perder protagonismo.
Con las revisiones cerradas a nivel técnico, la decisión pasa ahora al Directorio del FMI, y el foco inmediato, como anticipó el mercado, estará en la reforma de pensiones que el gobierno deberá aprobar en 2027.
