Bloomberg — Las acciones y los bonos en China se mueven al unísono por primera vez en dos años, un reflejo de cómo los activos chinos se beneficiaron como apuestas más seguras durante la guerra entre Estados Unidos e Irán.
La correlación a 90 días entre el índice de referencia de renta variable CSI 300 y el índice Bloomberg China Treasury Total Return se ha vuelto positiva desde el 18 de marzo, según datos recopilados por Bloomberg. Los esfuerzos de Pekín por aislar su economía de las crisis del petróleo han dado sus frutos, ya que los activos chinos han resistido mejor que sus homólogos mundiales.
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Al mismo tiempo, un sistema financiero rebosante de liquidez está impulsando la renta fija, mientras que las apuestas a que la presión deflacionista está remitiendo en China han apoyado a la renta variable. También hay indicios de que los fondos mundiales están volviendo a los mercados chinos tras años de estar infraponderados, con un análisis de Bank of America que muestra que el posicionamiento entre los fondos activos de inversión a largo plazo alcanzó niveles neutrales respecto al índice de referencia por primera vez desde 2022 a finales de febrero.
“A medida que el renminbi se fortalece, la liquidez sigue siendo holgada y la economía china se estabiliza y recupera, el atractivo de los activos chinos sigue creciendo”, lo que sugiere que la correlación entre las acciones y los bonos chinos puede seguir siendo elevada, afirmó Ming Ming, economista jefe de Citic Securities Co.
Los activos chinos han surgido como un relativo refugio seguro desde que estalló la guerra en Irán, gracias a la resistencia energética del país, su apoyo político y su limitada exposición al conflicto. Las acciones locales han caído menos que sus homólogas asiáticas, y el rendimiento de los bonos a 10 años subió apenas tres puntos básicos hasta el viernes, frente a una subida de al menos 40 puntos básicos cada una de sus homólogas francesa, estadounidense y alemana.
La recuperación económica también ha ido ganando tracción, con el país saliendo de la deflación fabril después de más de tres años, alimentando las expectativas de jugadas de reflación a través de la renta variable y la renta fija.
Las acciones chinas en tierra registraron una subida semanal del 4,4% hasta el viernes, la primera en cuatro semanas. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años bajaron cada uno unos seis puntos básicos, y el segundo registró la mayor caída desde principios de noviembre.
Aun así, es posible que la correlación positiva entre acciones y bonos no se mantenga. Es probable que los inversores vuelvan a centrarse en las cuestiones internas una vez que se resuelva el conflicto de Medio Oriente, con un consumo obstinadamente débil y una caída inmobiliaria arraigada que pesan sobre la economía.
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Por ahora, los factores externos están impulsando el interés por los mercados chinos.
“La reciente correlación positiva se debe a los titulares en Medio Oriente”, dijo Xing Zhaopeng, estratega senior de China en ANZ Bank China Co. “La lógica subyacente puede ser que los inversores están siguiendo el dinero extranjero inteligente”.
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