Bloomberg — El alza de las acciones de Apple Inc. (AAPL) en los últimos meses ha dejado poco margen para decepciones cuando el fabricante del iPhone presente sus resultados trimestrales este lunes, después del cierre del mercado.
Las acciones han subido un 25% desde su mínimo a finales de junio, lo que ha añadido aproximadamente US$1 billón a su valor de mercado, ya que el crecimiento constante de los ingresos de la compañía y el aumento del flujo de caja libre han ofrecido un refugio a los inversores preocupados por el elevado gasto en infraestructura de IA por parte de empresas de gran capitalización como Alphabet Inc. (GOOGL) y Amazon.com Inc. (AMZN).
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Las ganancias han llevado a que la acción cotice a sus niveles más altos desde 2008, lo que la hace particularmente vulnerable si los resultados de la compañía no cumplen con las expectativas. Con un múltiplo de 36 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, las acciones son casi el doble de caras que el índice S&P 500, según datos recopilados por Bloomberg.
“Apple se encuentra en el percentil 99 de su valoración histórica, y cuando un valor está tan sobrevalorado, existe riesgo si surge algún imprevisto”, afirmó Ben Carew, codirector de inversiones de Tandem Investment Advisors, que posee acciones de la compañía. “Actualmente, actúa como refugio seguro, pero si su crecimiento es menor de lo que anticipa el mercado, la gente lo percibiría como menos seguro y podríamos ver una revalorización de su múltiplo”.
Se trata de un riesgo que debería resultar familiar a quienes siguen de cerca a Apple. Hace tres meses, la acción sufrió su peor caída en un solo día en 16 meses después de que la escasez de componentes lastrara sus previsiones de ingresos trimestrales.
Wall Street prevé que los ingresos del cuarto trimestre fiscal aumenten un 11%, hasta alcanzar los US$113.500 millones, y que el beneficio neto crezca un 6%, hasta los US$29.200 millones. Si bien esto limitaría el mejor año de Apple en cuanto a crecimiento de ventas desde 2021 al 15%, se espera que la expansión se ralentice en los próximos dos años, según el promedio de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg.
El informe de Apple ofrecerá la primera información fidedigna sobre la popularidad de su nuevo iPhone plegable. El dispositivo salió a la venta recientemente y la compañía afirmó que la demanda ha sido extraordinaria, lo que ha provocado que los plazos de entrega se retrasen hasta el próximo año. Sin embargo, los analistas creen que esto podría deberse a la limitada disponibilidad de suministro, mientras que los informes sobre pantallas del Duo que se agrietan tras un uso limitado podrían disminuir el atractivo del producto entre quienes no lo adoptaron en sus inicios.
El Duo es crucial para Apple. No solo representa el mayor cambio de diseño en el producto estrella de la compañía en años, sino que su precio inicial es de US$1.999, y los inversores esperan que este precio elevado impulse el crecimiento. Según estimaciones de Bloomberg Intelligence, el teléfono podría generar entre US$28.000 y US$32.000 millones en ventas durante el año fiscal 2027 y elevar el precio medio de venta a medida que los consumidores migren desde los modelos Pro y Pro Max, más económicos.
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Apple gana atractivo como refugio ante las dudas por el gasto en IA
La estrategia de convertir a Apple en un refugio seguro para la tecnología quedó patente la semana pasada, cuando los decepcionantes informes de ganancias de Alphabet y Amazon provocaron una fuga de inversores de las acciones de empresas con exposición a la IA. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia se desplomó un 7,2% el viernes, su peor sesión desde junio, mientras que las acciones de Apple superaron al S&P 500 con un descenso del 1,2%. Con las acciones de Nvidia Corp. (NVDA) arrastradas por la caída, Apple superó al fabricante de chips el viernes para convertirse en la empresa más valiosa del mundo por primera vez desde julio, con una capitalización de mercado de US$5,03 billones.
Aunque el crecimiento de los ingresos de Apple va a la zaga del de la mayoría de sus competidores del sector de las grandes tecnológicas, la empresa destaca en flujo de caja libre, un indicador que ha cobrado especial relevancia ahora que los inversores se muestran escépticos ante la fiebre de gasto en IA. Para su ejercicio fiscal de 2026, se prevé que el flujo de caja libre aumente más del 40% hasta alcanzar los US$141.500 millones, y se espera un crecimiento adicional en los tres ejercicios fiscales siguientes. Por el contrario, Alphabet, Meta y Amazon presentan déficits de flujo de caja libre que se prevé que continúen.
“El mercado valora la solidez del flujo de caja libre de Apple, y si logra mantener ese nivel, creo que la acción puede generar valor adicional desde los niveles actuales”, afirmó Daniel Flax, analista sénior de investigación en Neuberger Berman. “Su capacidad para ejecutar el ciclo de productos y traducirlo en un sólido crecimiento del flujo de caja libre es lo que más importará para la acción, y los primeros indicios, al menos, apuntan a que existe un gran interés por el Duo”.
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Sin embargo, la combinación de un múltiplo elevado y un crecimiento bajo ha moderado el entusiasmo de Wall Street por la acción. Desde el último informe de Apple a finales de julio, al menos seis analistas han rebajado sus calificaciones. Loop Capital redujo su recomendación de compra a mantener en octubre, citando las tendencias de envíos del iPhone, y Bank of America la eliminó de su lista de las mejores ideas de inversión en EE.UU. el viernes, indicando que se muestra “cauteloso ante la situación a corto plazo, dados los posibles obstáculos en comparación con el consenso”.
Menos del 60% de los analistas consultados por Bloomberg recomiendan comprar, en comparación con más del 90% para Microsoft, Amazon y Meta. Además, la acción cotiza por encima del precio objetivo promedio de los analistas, lo que la convierte en la única acción de las Siete Magníficas con una rentabilidad implícita negativa en los próximos 12 meses.
“La valoración es el principal riesgo al que se enfrenta Apple, pero merece cierta prima dado que existe mucha más certeza en torno a su modelo de negocio”, afirmó Carew, de Tandem. “La volatilidad que observamos en otros sectores tecnológicos refleja la incertidumbre que rodea a Apple. Salvo que se publique un informe que ponga en entredicho la situación de Apple, algo que no preveo, debería al menos mantenerse al margen de parte de esa volatilidad”.
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